Phân tích: Làm thế nào các gió ngược vĩ mô và điều chỉnh thị trường đã làm gián đoạn đà tăng của 'Thị trường Trump' trong lĩnh vực tiền điện tử

Khi năm 2025 bước vào giai đoạn cuối cùng, thị trường tiền điện tử gần như cân bằng cho cả năm—một sự tương phản rõ rệt với sự lạc quan đã chi phối những tháng đầu năm. Hành trình của Bitcoin minh họa cho sự biến động: tài sản này đạt đỉnh ở mức $126,000 vào đầu tháng 10 trước khi bước vào một đợt giảm kéo dài liên tục đã xóa đi khoảng $1 nghìn tỷ khỏi tổng giá trị của ngành.

Giao điểm quan trọng: Thuế quan và Cú sốc thanh khoản

Đà tăng của thị trường đã chuyển hướng rõ rệt vào giữa tháng 10 khi căng thẳng về thuế quan leo thang gây ra một chuỗi bán tháo bắt buộc. Trong vòng 24 giờ, ngành tiền điện tử đã hấp thụ $19 tỷ đô la trong các khoản thanh lý—là đợt thanh lý lớn nhất trong một ngày từ trước đến nay. Sự kiện này đánh dấu sự bắt đầu của một đợt điều chỉnh kéo dài nhiều tháng đã thay đổi tâm lý trên toàn bộ các tài sản kỹ thuật số.

Ethereum giảm khoảng 40% trong những tuần tiếp theo, trong khi Bitcoin trải qua tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2021, có lúc thử nghiệm các mức hỗ trợ dưới $81,000. Điều kiện giao dịch hiện tại cho thấy Bitcoin dao động quanh mức $91,350, phản ánh cuộc đấu tranh liên tục giữa người mua và người bán nhằm tìm kiếm sự cân bằng.

Vượt ra ngoài lời nói thân thiện với crypto: Các động lực thị trường thực sự

Trong khi chính quyền Trump đã phát đi tín hiệu tích cực về tiền điện tử, dữ liệu cho thấy các áp lực vĩ mô rộng lớn hơn—đặc biệt là sự không chắc chắn trong thương mại và sự thay đổi trong động lực đòn bẩy—ảnh hưởng lớn hơn nhiều đến giá trị tài sản so với các thông điệp chính trị đơn thuần.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng việc làm sạch đòn bẩy và thắt chặt điều kiện tài chính là những yếu tố chính thúc đẩy sự yếu đi gần đây. Các vị thế đòn bẩy cao tích lũy trong đợt tăng giá đã bị thanh lý một cách có hệ thống, tạo ra áp lực giảm giá độc lập với bất kỳ phát triển cơ bản nào của crypto.

Hai câu chuyện cạnh tranh về điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Quan điểm Chu kỳ: Các nhà quan sát thị trường so sánh với chu kỳ bốn năm lịch sử của Bitcoin cho rằng sự củng cố hiện tại là bình thường và lành mạnh, có thể giúp thị trường chuẩn bị cho sự tăng trưởng mới khi giai đoạn điều chỉnh này kết thúc.

Niềm tin của các tổ chức lớn: Các nhà lãnh đạo tài chính lớn đưa ra quan điểm trái ngược. BlackRock cùng các giám đốc điều hành tại các nền tảng crypto lớn như Coinbase đã nhấn mạnh rằng dòng vốn tổ chức vẫn tiếp tục chảy vào các tài sản kỹ thuật số bất chấp sự biến động ngắn hạn. Cả hai đều nhấn mạnh rằng crypto đang chuyển đổi từ các vùng xám pháp lý sang hạ tầng tài chính chính thống—một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc vượt ra ngoài bất kỳ chu kỳ nào.

Các dữ liệu hiện tại

• Bitcoin (BTC): Giao dịch ở mức $91.35K, giảm 6.99% trong năm
• Ethereum (ETH): Tăng 3.32% trong 30 ngày qua bất chấp áp lực thị trường rộng lớn hơn
• Vốn hóa thị trường: Giảm khoảng $1 nghìn tỷ so với đỉnh cao

Liệu đợt giảm hiện tại có phải là một sự điều chỉnh tạm thời trong một chu kỳ tăng dài hạn hay là bắt đầu của một “mùa đông crypto” kéo dài vẫn còn tranh cãi. Điều chắc chắn là các điều kiện vĩ mô—chứ không chỉ là các yếu tố chính trị—sẽ quyết định hướng đi của thị trường trong những tháng tới.