Từ Nhà tù đến Mục đích: Cách một Pioneering Crypto dự định định hướng một con đường mới trong Web3

Nhân vật bị giám sát nhiều nhất trong ngành công nghiệp crypto đã đi tự do. Vào ngày 27 tháng 9, Changpeng Zhao, người sáng lập một nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số lớn, đã hoàn thành án tù bốn tháng tại một cơ sở cải tạo ở California, mở ra một chương mới vừa bị hạn chế vừa đầy cơ hội.

Việc Zhao bị giam giữ ngắn hạn không làm giảm đà hoạt động của doanh nghiệp mà ông xây dựng, nhưng sự trở lại của ông đi kèm với một giới hạn quan trọng: bị cấm vĩnh viễn đảm nhận bất kỳ vai trò điều hành nào tại tổ chức. Tuy nhiên, các nguồn tin cho biết rằng ngay cả khi không giữ chức vụ chính thức, phần vốn cổ phần lớn của ông vẫn đảm bảo ông vẫn là một tiếng nói có ảnh hưởng trong việc định hướng chiến lược của nền tảng. Khi ngành công nghiệp theo dõi sát sao, các câu hỏi về tương lai của người đã xây dựng một trong những tổ chức thống trị nhất trong crypto từ đầu vẫn còn đó.

Con đường thăng tiến: Xây dựng đế chế trong thời gian kỷ lục

Câu chuyện về cách Zhao và các đồng sáng lập của ông thành lập nền tảng của họ giống như một phiên bản rút gọn của sự phát triển fintech truyền thống. Khởi động vào năm 2017, sàn giao dịch này hưởng lợi từ một cơn bão hoàn hảo của các điều kiện thị trường. Khi Bitcoin tăng từ 3.000 USD lên 20.000 USD trong khoảng thời gian từ tháng 9 đến tháng 12 cùng năm, nền tảng mới thành lập đã chiếm lĩnh thị trường với tốc độ đáng kể.

Trong vòng sáu tháng kể từ khi ra mắt, nó đã có 6 triệu người dùng hoạt động và xử lý 1,4 triệu giao dịch mỗi giây, tạo ra khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá $10 tỷ đô la. Token tiện ích của nền tảng trở thành phương tiện huy động vốn và khuyến khích sự tham gia, một mô hình đã thúc đẩy nhanh quá trình chiếm lĩnh thị trường.

Trong nhiều năm, sự tăng trưởng dường như không thể ngăn cản. Đến quý đầu tiên của năm 2018, hoạt động này đã tạo ra $200 triệu đô la lợi nhuận hàng quý. Đến năm 2021, tổ chức này đã tuyển dụng 3.000 người trên toàn thế giới, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt $76 tỷ đô la và định giá gần $300 tỷ đô la. Khối tài sản cá nhân của Zhao tăng lên khoảng $94 tỷ đô la, đưa ông vào danh sách những người giàu nhất thế giới.

Tuy nhiên, thành công trong lĩnh vực crypto phần lớn không được điều chỉnh rõ ràng đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý. Giám đốc điều hành thường xuyên nhận định rằng “phi tập trung tồn tại trong các khu vực xám, chứ không phải trong các phạm trù đen trắng”—một nhận thức rằng các phức tạp vốn có của ngành khiến việc giám sát trở nên khó khăn vốn có.

Khi chính quyền vào cuộc: Cuộc đòi hỏi về quy định

Các thách thức về tuân thủ pháp luật đã gia tăng nhanh chóng trong suốt năm 2023. Vào tháng 3, các cơ quan quản lý hàng hóa của Mỹ đã đệ đơn kiện, cáo buộc Zhao và tổ chức của ông vận hành các nền tảng phái sinh kỹ thuật số mà không có sự cho phép phù hợp. Phản hồi công khai của Zhao cho thấy ông không đồng tình với cách mô tả các sự kiện đã trình bày.

Đến tháng 6, các cơ quan quản lý chứng khoán đã nâng mức cáo buộc với mười ba tội danh riêng biệt, bao gồm vận hành sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký và cung cấp các tuyên bố sai lệch về tuân thủ. Những cáo buộc này không phải là những lời tố cáo bên lề mà là những phê phán nền tảng về cách nền tảng hoạt động.

Vào tháng 11 năm 2023, Zhao đã đưa ra một quyết định quan trọng: ông đã đến Mỹ, nhận trách nhiệm về các vi phạm rửa tiền và đồng ý nộp phạt tài chính trị giá $50 triệu đô la. Đồng thời, tổ chức của ông đã giải quyết với các cơ quan liên bang, với tổng số tiền phạt lên tới 4,368 tỷ đô la qua nhiều cơ quan.

Tháng 4 năm 2024, đã có phán quyết: bốn tháng tù giam. Việc giải quyết các vấn đề pháp lý này cho thấy một bước chuyển lớn trong cách các cơ quan quản lý tiếp cận các đối tượng lớn trong ngành.

Các con số: Tài sản của Zhao được điều chỉnh lại

Dù đã có các thỏa thuận pháp lý và giảm bớt hình ảnh công khai, giá trị ròng của Zhao vẫn còn đáng kể. Theo xếp hạng của Forbes tháng 4 năm 2024, khối tài sản của ông khoảng $33 tỷ đô la (gần 231 tỷ nhân dân tệ). Đánh giá của Bloomberg cùng thời điểm đưa ra con số 30,8 tỷ đô la (khoảng 215 tỷ nhân dân tệ). Một sự giảm đáng kể so với các mức định giá đỉnh cao trước đó, nhưng vẫn đưa ông vào danh sách tỷ phú toàn cầu.

Khoảng cách giữa giá trị $94 tỷ đô la của ông năm 2021 và ước tính hiện tại phản ánh cả sự tiến bộ của thị trường lẫn tác động tài chính của các khoản phạt quy định đối với định giá doanh nghiệp.

Tương lai: Giáo dục, Đầu tư sáng tạo và Web3

Thông qua các tuyên bố trên mạng xã hội, Zhao đã gửi tín hiệu về các ưu tiên sau khi mãn hạn tù: giáo dục trở thành trọng tâm hàng đầu của ông. Ngoài ra, ông dự định sử dụng vốn để đầu tư vào blockchain, các giao thức tài chính phi tập trung, nghiên cứu trí tuệ nhân tạo và các dự án công nghệ sinh học.

Sự chuyển hướng này quan trọng vì nó giúp ông rút khỏi quản lý vận hành hàng ngày trong khi vẫn duy trì ảnh hưởng tài chính của mình. Đối tác của ông, He Yi, đã đảm nhận các trách nhiệm cao hơn trong tổ chức, giám sát cả hoạt động marketing và đầu tư. Trong các cuộc phỏng vấn truyền thông, He Yi mô tả các thách thức của nền tảng về cơ bản liên quan đến kỳ vọng của người dùng—nhiều người tham gia crypto mong đợi lợi nhuận 100x hoặc 1000x, trong khi các nhà đầu tư truyền thống coi lợi nhuận 20%-30% hàng năm là đủ.

He Yi đã đề ra ba tiêu chuẩn để các dự án xứng đáng được đưa vào nền tảng: những dự án đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và có cộng đồng người dùng hiện có, những dự án thể hiện khả năng tồn tại lâu dài, và những dự án dựa trên logic kinh doanh rõ ràng. Tổ chức này dự định mở rộng ngoài giao dịch spot sang dịch vụ ví, các giao thức lớp hai, và các ứng dụng trên chuỗi mà người dùng hiện tại chưa thể tiếp cận dễ dàng.

Đà thị trường và tác động rộng lớn hơn

Khi kết thúc án của Zhao vào cuối tháng 9, Bitcoin đã vượt qua mức 66.000 USD, đạt mức cao nhất trong gần hai tuần. Sự tăng giá liên tục của thị trường tiền điện tử phản ánh nhiều yếu tố: việc chấp thuận các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vào đầu năm 2024, tiếp theo là việc chấp thuận tương tự cho Ethereum vào tháng 7, chính thức kết nối tài sản kỹ thuật số với hạ tầng tài chính truyền thống.

Các nhà phân tích ngành cho rằng đà hiện tại phản ánh quá trình trưởng thành dần của thị trường, với vốn đầu tư tổ chức ngày càng công nhận tính hợp pháp của crypto. Các khung quy định, dù chặt chẽ, ngày càng cung cấp cấu trúc thị trường thay vì cấm đoán hoàn toàn.

Nền tảng mà Zhao sáng lập gần đây đã đạt được chứng nhận tuân thủ tại 19 khu vực pháp lý, bao gồm cả việc đăng ký chính thức với đơn vị tình báo tài chính của Ấn Độ. Việc tuân thủ đa khu vực đã trở thành một yêu cầu bắt buộc trong ngành, báo hiệu rằng thời kỳ lợi dụng lỗ hổng quy định đã giảm đáng kể.

Tương lai: Ảnh hưởng mà không cần quyền lực

Các cáo buộc của SEC chưa được giải quyết đối với Zhao và tổ chức cũ của ông vẫn còn hiệu lực, với các cơ quan quản lý khẳng định đây là vụ thực thi pháp luật lớn nhất trong ngành tính đến thời điểm này. Việc thực thi các kết quả này có thể yêu cầu các nhóm phát triển và sàn giao dịch đăng ký với các cơ quan chứng khoán, từ đó cấu trúc lại cách hoạt động của ngành.

Tuy nhiên, cùng lúc đó, hạ tầng tổ chức như việc chấp thuận ETF giao ngay, các giải pháp lưu ký, khung phái sinh đang xuất hiện, cho thấy thị trường đang thích nghi với các kỳ vọng về tuân thủ.

Đối với Zhao, tự do khỏi các ràng buộc về quản lý không nhất thiết làm giảm ảnh hưởng của ông. Vị trí cổ phần của ông đảm bảo ông vẫn có tiếng nói trong các quyết định chiến lược. Đối với nền tảng mà ông tạo ra, việc chuyển giao lãnh đạo vận hành mới giúp nó xây dựng lại mối quan hệ với các cơ quan quản lý trong khi vẫn duy trì vị thế cạnh tranh.

Thị trường crypto rộng lớn đang theo dõi sự giao thoa giữa trách nhiệm cá nhân và khả năng thích nghi của các tổ chức, tìm kiếm tín hiệu về việc liệu công nghệ blockchain có thể trưởng thành thành một loại tài sản tuân thủ mà vẫn giữ được các giá trị phi tập trung của nó hay không.