Tại sao sự sụp đổ gần đây của cổ phiếu Opendoor Technologies lại đáng để nhà đầu tư cảnh giác

Tiếng chuông báo động đang vang lên ngày càng lớn hơn cho Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) khi năm 2025 sắp khép lại. Những gì bắt đầu như một đợt tăng giá ngoạn mục—với cổ phiếu tăng gần 280% tính từ đầu năm, được thúc đẩy bởi sự hưng phấn của các cổ phiếu meme—đã giảm mạnh, mất 21.4% chỉ trong tháng 12. Sự giảm 41% so với đỉnh cao hàng năm cho thấy rằng sự nhiệt huyết đầu cơ đang dần cạn kiệt.

Thay đổi lãnh đạo không thể duy trì đà tăng trưởng

Sự trỗi dậy của công ty đầu năm 2025 dựa trên một số yếu tố thúc đẩy: Kaz Nejatian, cựu giám đốc vận hành của Shopify, gia nhập với vai trò CEO, trong khi các đồng sáng lập Keith Rabois và Eric Wu quay trở lại hội đồng quản trị. Thêm vào đó, lãnh đạo EMJ Capital Eric Jackson đã đưa ra những lời ủng hộ tích cực nổi bật, thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, những diễn biến tích cực này chưa đủ để duy trì đà tăng của cổ phiếu. Trong một dấu hiệu rõ ràng về cách vốn đầu cơ meme-stock di chuyển nhanh như thế nào, Jackson gần đây đã chuyển hướng tập trung sang Nextdoor—một mạng xã hội địa phương cực kỳ nhỏ gọn, có tên gọi tương tự nhưng hoạt động trong một lĩnh vực kinh doanh hoàn toàn khác. Sự dịch chuyển vốn từ Opendoor sang Nextdoor cho thấy mức độ biến động và khó lường của sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu đầu cơ.

Thách thức thực sự: Thị trường nhà đất từ chối hợp tác

Ngoài sự biến động của meme-stock, Opendoor còn đối mặt với những khó khăn thực chất liên quan đến điều kiện thị trường cơ bản. Chiến lược “Opendoor 2.0” của công ty đại diện cho một cuộc cải tổ mô hình kinh doanh căn bản, chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo và tạo ra phí giao dịch thay vì dựa vào việc dự đoán tăng giá bất động sản. Trong khi tích hợp AI đã giúp giảm đáng kể lực lượng lao động và cắt giảm chi phí, việc thực hiện chuyển đổi này đòi hỏi phải có khối lượng doanh số bán hàng cao hơn đáng kể qua nền tảng của họ.

Tuy nhiên, các tín hiệu thị trường nhà đất hiện tại ít tích cực nhất có thể. Mặc dù GDP quý 3 vượt dự báo, các khoản tăng trưởng chủ yếu tập trung vào các hộ gia đình có thu nhập cao hơn và chi tiêu của chính phủ. Người tiêu dùng có thu nhập thấp vẫn còn thận trọng, và hoạt động bán nhà cho thấy sự do dự rộng rãi về triển vọng kinh tế. Sự do dự của người tiêu dùng này tạo ra một môi trường khó khăn để mô hình iBuyer của Opendoor có thể thu hút được sự chú ý.

Rủi ro định giá trong thị trường đang mềm đi

Dù đã giảm 41% so với đỉnh cao năm 2025, định giá của Opendoor vẫn còn cao so với triển vọng tăng trưởng và điều kiện thị trường. Khi các nhà đầu tư meme-stock mất hứng thú và đà tăng của thị trường nhà đất chậm lại, quá trình chuyển đổi của công ty có thể gặp phải những trì hoãn đáng kể. Sự kết hợp giữa sự mất nhiệt của đà đầu cơ và các khó khăn vĩ mô thực tế tạo ra một thách thức phức tạp mà các nhà đầu tư ngắn hạn cần cân nhắc cẩn thận.