Cổ phiếu UPS bật tăng trở lại: Có phải bây giờ là thời điểm mua dưới mức 105 đô la không?

Sự Thay Đổi Tài Chính Không Ai Ngờ Đến

United Parcel Service đã trải qua một giai đoạn khó khăn kể từ năm 2022, nhưng kết quả Quý 3 năm 2025 cho thấy có thể những điều tồi tệ nhất đã qua đi đối với gã khổng lồ giao hàng này. Các số liệu kể một câu chuyện thuyết phục phản bác lại câu chuyện bi quan xung quanh cổ phiếu.

Điều khiến Wall Street bất ngờ không chỉ là UPS vượt dự báo—mà còn là mức độ vượt đó. Trong khi doanh thu giảm 2.6% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 21.4 tỷ đô (vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 20.8 tỷ đô), thì cú sốc thực sự đến từ lợi nhuận ròng. UPS đã công bố lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1.74 đô, vượt xa dự báo đồng thuận là 1.30 đô. Mức lợi nhuận vượt dự kiến 34% này báo hiệu điều gì đó sâu sắc hơn: khả năng thực thi vận hành đang được cải thiện mặc dù môi trường vĩ mô còn nhiều thử thách.

CEO Carol Tomé đã chỉ đạo một quá trình tái cấu trúc mạnh mẽ vượt ra ngoài việc cắt giảm chi phí thông thường. Công ty đã loại bỏ 34.000 vị trí trong lực lượng lao động và 14.000 vị trí quản lý trong chín tháng đầu năm 2025—cao hơn nhiều so với kế hoạch ban đầu là giảm 20.000 vị trí. Những động thái này cho thấy ban lãnh đạo tự tin vào hướng đi chiến lược của họ.

Chuyển Hướng Chiến Lược và Các Quan Hệ Đối Tác Mới

Lãnh đạo của Carol Tomé không chỉ dừng lại ở việc tái cấu trúc nội bộ. Bà còn trực tiếp đàm phán với Tổng Giám đốc Bưu điện mới để ký kết thỏa thuận sơ bộ giữa UPS và USPS. Theo thỏa thuận này, UPS sẽ xử lý phần logistics “middle mile” quan trọng, trong khi USPS quản lý giao hàng cuối cùng. Quan hệ đối tác này có thể định hình lại bức tranh cạnh tranh trong lĩnh vực giao hàng tại Mỹ.

Cổ phiếu đã phản ứng tích cực, tăng khoảng 17% kể từ đầu tháng 10. Tuy nhiên, bước đi chiến lược quan trọng hơn là quyết định giảm mạnh khối lượng vận chuyển của Amazon—một quyết định mà Tomé mô tả là “bước ngoặt chiến lược quan trọng nhất trong lịch sử công ty chúng tôi.” Chuyển hướng sang các phân khúc kinh doanh có biên lợi nhuận cao hơn, đặc biệt là logistics y tế, thể hiện một sự chuyển đổi mô hình kinh doanh căn bản.

Gió Đông Gió Tây Vẫn Còn: Thuế Quan và Lo Ngại Về Dòng Tiền

Dù đã gặt hái được thành công, Carol Tomé thừa nhận trong các cuộc gọi kết quả rằng áp lực từ thuế quan sẽ gia tăng trong năm 2025. Các doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMBs) chiếm một phần đáng kể trong cơ sở khách hàng của UPS, và các khoản thuế nhập khẩu có thể làm giảm khối lượng vận chuyển và lợi nhuận của các khách hàng này.

Một mối lo khác dành cho các cổ đông tập trung vào thu nhập là câu hỏi về khả năng duy trì cổ tức. Trong chín tháng đầu năm 2025, UPS đã trả cổ tức tổng cộng $4 tỷ đô, nhưng chỉ tạo ra 2.7 tỷ đô dòng tiền tự do. Khoảng cách 1.3 tỷ đô này khó có thể bỏ qua. Trong khi CFO Brian Dykes kỳ vọng “dòng tiền tự do sẽ tăng đáng kể theo thời gian” khi quá trình tái cấu trúc phát huy tác dụng, thì trong ngắn hạn, sự an toàn của cổ tức vẫn chưa được đảm bảo nếu sự mất cân đối này tiếp tục kéo dài.

Ai Nên Mua?

Dành cho Nhà Đầu Tư Tăng Trưởng: UPS có thể không làm hài lòng những ai tìm kiếm lợi nhuận bùng nổ. Dù có cải thiện vận hành, công ty khó có thể mang lại tăng trưởng vượt trội trong ngắn hạn.

Dành cho Nhà Đầu Tư Giá Trị: Tỷ lệ P/E dự phóng 13.6 trông hấp dẫn so với trung bình lịch sử và các đối thủ cạnh tranh. Quá trình chuyển đổi vận hành có vẻ chân thực, và kịch bản tồi tệ nhất có thể đã qua. UPS xứng đáng được xem xét nghiêm túc ở mức giá này.

Dành cho Nhà Đầu Tư Thu Nhập: Lợi suất cổ tức dự phóng 6.6% là đáng kể. Carol Tomé và đội ngũ của bà đã nhiều lần khẳng định cam kết với chương trình cổ tức. Ban lãnh đạo tin rằng việc tái cấu trúc sẽ mở khóa dòng tiền tự do cao hơn đáng kể, giảm áp lực dòng tiền và làm cho cổ tức bền vững hơn về lâu dài.

Kết Luận

UPS ở mức giá dưới $105 không phải là một cơ hội mua chung, nhưng đáng để xem xét cho các hồ sơ nhà đầu tư cụ thể. Nhà đầu tư giá trị và thu nhập có lý do chính đáng để thêm cổ phiếu này vào danh sách theo dõi. Việc công ty tái định vị chiến lược dưới sự lãnh đạo của Carol Tomé, cùng với các chỉ số vận hành ngày càng cải thiện và các cơ hội hợp tác mới, cho thấy điểm ngoặt có thể đã đến. Câu hỏi về thuế quan vẫn còn là một yếu tố chưa rõ ràng, nhưng đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, UPS có thể mang lại lợi nhuận ổn định trong 2-3 năm tới.