Cổ phiếu năng lượng nào mang lại giá trị tốt hơn vào năm 2026: Oklo hay Bloom Energy?

Sự bùng nổ năng lượng định hình lại bức tranh đầu tư

Cuộc đua phát triển trí tuệ nhân tạo đang biến đổi căn bản ngành năng lượng. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu—dẫn đầu bởi các tập đoàn hyperscaler như Microsoft, Alphabet và Amazon—đang đối mặt với thử thách chưa từng có: đáp ứng nhu cầu điện năng bùng nổ trong khi phải điều chỉnh giới hạn công suất lưới điện.

Theo Goldman Sachs, dự kiến tiêu thụ điện của trung tâm dữ liệu tại Mỹ sẽ tăng vọt từ 3% tổng nhu cầu năm 2022 lên 8% vào năm 2030. Nhưng trung tâm dữ liệu chỉ là một phần của câu chuyện. Ngân hàng Mỹ (Bank of America Institute) dự báo nhu cầu năng lượng sẽ tăng trung bình 2,5% mỗi năm trong thập kỷ tới—tăng gấp 5 lần so với mười năm trước đó. Sự bùng nổ này được thúc đẩy bởi điện khí hóa giao thông, mở rộng công nghiệp và tăng trưởng dân cư.

Khoảng cách hạ tầng cũng rất đáng chú ý: Goldman Sachs ước tính lưới điện toàn cầu sẽ cần nâng cấp khoảng $720 tỷ đô la vào năm 2030 chỉ để tránh tắc nghẽn. Thâm hụt cấu trúc này đã tạo ra cơ hội vàng cho các công ty năng lượng sáng tạo.

Hai công ty bắt kịp xu hướng—Với các lộ trình khác nhau

Năm nay, hai công ty năng lượng mới nổi đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư: Bloom Energy và Oklo. Hiệu suất cổ phiếu của họ kể câu chuyện: Bloom Energy tăng 285% trong năm, trong khi Oklo tăng 252%. Nhưng bên dưới những mức tăng tương tự này là các mô hình kinh doanh và lộ trình triển khai hoàn toàn khác nhau.

Bloom Energy sản xuất hệ thống pin nhiên liệu oxit rắn chuyển đổi khí tự nhiên, khí sinh học hoặc hydro thành điện năng tại chỗ qua quá trình electrochemical. Điều đặc biệt của Bloom là tốc độ triển khai—máy chủ của họ có thể hoạt động trong chưa đầy 50 ngày, cho phép trung tâm dữ liệu và các cơ sở công nghiệp nhanh chóng giải quyết thiếu điện mà không cần chờ nâng cấp hạ tầng lưới điện. Công ty có thể vận hành các hệ thống này độc lập, loại bỏ hoàn toàn phụ thuộc vào lưới điện.

Các thỏa thuận hợp tác gần đây nhấn mạnh khả năng thương mại của họ. Tháng 7, Bloom ký hợp đồng với Oracle cung cấp công nghệ pin nhiên liệu cho các trung tâm dữ liệu của Oracle Cloud Infrastructure. Đến tháng 10, một hợp tác chiến lược với Brookfield Asset Management—được định giá lên tới $5 tỷ đô la—sẽ triển khai hệ thống của Bloom trên toàn bộ danh mục trung tâm dữ liệu AI toàn cầu của Brookfield.

Ngược lại, Oklo đang phát triển các nhà máy phân hạch tiên tiến gọi là Aurora, sử dụng công nghệ phản ứng nhanh nhiên liệu kim loại. Các nhà máy thế hệ mới này được thiết kế để hoạt động độc lập trong hơn một thập kỷ trước khi phải nạp nhiên liệu mới, và có thể sử dụng nhiên liệu hạt nhân tái chế. Về lý thuyết, chúng giải quyết được nút thắt kết nối lưới điện bằng cách cung cấp điện phân tán, lâu dài. Nhưng vấn đề là? Hiện tại, Oklo chưa vận hành nhà máy thương mại nào. Công ty đang theo đuổi chứng nhận của Ủy ban Năng lượng Nguyên tử và dự kiến nhà máy thương mại đầu tiên của họ có thể hoạt động vào năm 2027 hoặc 2028 là sớm nhất.

Phán đoán đầu tư

Công nghệ của Oklo thể hiện sự đổi mới thực sự và giải quyết một nhu cầu quan trọng trong tương lai. Tuy nhiên, các nhà đầu tư mua vào ngày hôm nay về cơ bản đang tài trợ cho quá trình R&D và quy trình cấp phép kéo dài nhiều năm mà chưa có doanh thu rõ ràng. Cổ phiếu vẫn dễ bị biến động, gặp trở ngại kỹ thuật và thay đổi trong chính sách quy định.

Bloom Energy mang đến một hồ sơ rủi ro khác. Đúng, định giá của họ cao—giao dịch ở mức 87,5 lần lợi nhuận dự kiến năm tới và 34,5 lần lợi nhuận ước tính năm 2027. Nhưng khả năng dự báo doanh thu là rõ ràng: các nhà phân tích dự kiến doanh thu 1,9 tỷ USD trong năm nay với mức tăng trưởng 30% để đạt gần 2,5 tỷ USD vào năm tới. Công ty đã có khách hàng trả tiền và có mô hình triển khai lặp lại.

Đối với các nhà đầu tư bước vào năm 2026, Bloom Energy là lựa chọn thận trọng hơn. Trong khi các nhà máy Aurora của Oklo có thể cuối cùng trở thành tiêu chuẩn ngành, thì hiện tại chúng vẫn là một khoản đầu tư dài hạn. Bloom mang lại tiềm năng tăng trưởng rõ ràng trong ngắn hạn với đà thương mại đã bắt đầu—là cổ phiếu năng lượng tốt hơn để sở hữu khi năm mới tiếp tục diễn ra.