Thị trường đường toàn cầu đối mặt với sự gia tăng nguồn cung khi triển vọng sản xuất của Brazil giảm xuống cho năm 2026/27

Cảnh quan đường toàn cầu đang trải qua sự điều chỉnh đáng kể khi các tín hiệu sản xuất mâu thuẫn xuất hiện từ các quốc gia sản xuất lớn. Trong khi các dự báo quốc tế dự đoán mức sản lượng kỷ lục, dữ liệu tư vấn gần đây cho thấy Brazil—quốc gia sản xuất lớn nhất thế giới—có thể đối mặt với những khó khăn trong chu kỳ tới.

Quỹ đạo sản xuất của Brazil: Một bước ngoặt

Công ty tư vấn Safras & Mercado đã đưa ra một dự báo giảm đáng chú ý về triển vọng sản xuất đường của Brazil cho 2026/27, dự đoán sản lượng sẽ giảm 3.91% xuống còn 41.8 MMT, so với 43.5 MMT dự kiến cho 2025/26. Kịch bản co lại này cũng mở rộng đến khối lượng xuất khẩu, với công ty dự báo giảm mạnh 11% so với cùng kỳ năm trước trong xuất khẩu đường của Brazil xuống khoảng 30 MMT trong 2026/27. Các dự báo này cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho định giá đường, tạo ra sự cân bằng với các mối lo ngại về nguồn cung dài hạn.

Trong mùa 2025/26 hiện tại, Brazil vẫn thể hiện khả năng sản xuất mạnh mẽ. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo cho 2025/26 lên 45 MMT vào tháng 11, từ mức 44.5 MMT dự kiến trước đó. Khu vực Trung-Nam của Brazil, trung tâm sản xuất của quốc gia, đã báo cáo sản lượng tích lũy đến tháng 11 là 39.904 MMT—tăng 1.1% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, tỷ lệ mía được phân bổ để sản xuất đường đã tăng lên 51.12% trong 2025/26, so với 48.34% của năm trước, phản ánh việc ưu tiên chiến lược cho sản lượng đường hơn ethanol.

Tăng trưởng dư thừa toàn cầu ngày càng gia tăng

Thị trường quốc tế đang đối mặt với áp lực ngày càng lớn từ dư thừa sản xuất rộng hơn. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo dư thừa 1.625 triệu MT cho 2025-26, một sự đảo chiều mạnh mẽ so với thâm hụt 2.916 triệu MT trong 2024-25. Xu hướng dư thừa này được thúc đẩy bởi năng lực mở rộng ở nhiều khu vực: Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan đều đang tăng cường sản xuất. Trên toàn cầu, ISO dự báo sản xuất đường sẽ tăng 3.2% so với cùng kỳ năm trước lên 181.8 triệu MT cho 2025-26.

Nhà giao dịch đường Czarnikow còn đưa ra dự báo bi quan hơn, nâng dự báo dư thừa toàn cầu cho 2025/26 lên 8.7 MMT vào đầu tháng 11, tăng 1.2 MMT so với ước tính 7.5 MMT của tháng 9.

Ấn Độ và Thái Lan: Áp lực mở rộng nguồn cung đẩy giá xuống

Quỹ đạo sản xuất của Ấn Độ đặt ra một thách thức cung cấp đặc biệt nghiêm trọng. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) đã nâng dự báo sản xuất cho 2025/26 lên 31 MMT vào tháng 11, từ mức 30 MMT trước đó, tăng 18.8% so với cùng kỳ năm trước. Sự mở rộng này một phần được bù đắp bởi giảm nhu cầu nguyên liệu ethanol—ISMA đã cắt giảm dự báo về đường dành cho sản xuất ethanol xuống còn 3.4 MMT từ mức dự kiến trước đó là 5 MMT. Năng lực dư thừa này đang giúp chính phủ Ấn Độ xem xét bổ sung hạn ngạch xuất khẩu ngoài hạn mức 1.5 MMT hiện tại cho mùa 2025/26.

Dữ liệu sản xuất đầu mùa cho thấy đà tăng này: sản lượng đường của Ấn Độ từ ngày 1 tháng 10 đến giữa tháng 12 đã tăng 28% so với cùng kỳ năm trước lên 7.83 MMT. Là quốc gia sản xuất lớn thứ hai thế giới, khả năng xuất khẩu của Ấn Độ đang tạo ra áp lực giảm giá đáng kể.

Thái Lan, quốc gia sản xuất lớn thứ ba và xuất khẩu lớn thứ hai thế giới, cũng đang tăng cường sản lượng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo tăng 5% so với cùng kỳ năm trước trong vụ mùa 2025/26 lên 10.5 MMT, góp phần vào áp lực cung toàn cầu.

Dự báo cung ứng tích cực của USDA

Báo cáo tháng 12 của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) vẽ ra một bức tranh rộng lớn về cảnh quan đường toàn cầu 2025/26. USDA dự báo sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng 4.6% so với cùng kỳ năm trước để đạt mức kỷ lục 189.318 MMT, trong khi tiêu thụ của con người ước tính tăng chỉ 1.4% lên 177.921 MMT. Khoảng cách giữa sản xuất và tiêu thụ này dự kiến sẽ thu hẹp tồn kho cuối kỳ toàn cầu xuống còn 41.188 MMT, giảm 2.9% so với cùng kỳ.

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA dự báo riêng sản lượng của Brazil cho 2025/26 đạt kỷ lục 44.7 MMT (tăng 2.3% so với cùng kỳ năm trước), sản lượng của Ấn Độ đạt 35.25 MMT (tăng 25% so với cùng kỳ nhờ lượng mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng), và sản lượng của Thái Lan đạt 10.25 MMT (tăng 2% so với cùng kỳ).

Diễn biến giá và tâm lý thị trường

Tháng Ba NY thế giới đường #11 futures closed Monday up 0.09 points (+0.59%), settling near last Wednesday’s 2.25-month high. In contrast, March London ICE white sugar #5 giảm 0.60 điểm (-0.14%), phản ánh các tín hiệu hỗn hợp lan tỏa trong thị trường. Hỗ trợ ngắn hạn từ kỳ vọng giảm sản lượng Brazil trong 2026/27 đang bị cân nhắc cùng với áp lực dài hạn từ dư thừa toàn cầu dự kiến và dự báo sản xuất kỷ lục.

Sự đối lập trong vị thế thị trường phản ánh sự căng thẳng giữa các lo ngại về nguồn cung ngay lập tức ở Brazil và điều kiện dư thừa cấu trúc dự kiến sẽ chi phối chu kỳ rộng hơn 2025/26. Các nhà tham gia thị trường tiếp tục theo dõi các cập nhật về sản xuất, các thông báo chính sách xuất khẩu và xu hướng tiêu thụ của các quốc gia sản xuất và tiêu dùng lớn khi họ đánh giá lại động thái của thị trường đường.