Triển vọng Thị trường 2026: Wall Street nhìn nhận về Vàng, Tiền điện tử và Cặp tiền tệ — Một năm của sự đồng thuận và xung đột

Sau khi vượt qua những biến động của năm 2025, thị trường tài chính hiện đang chuẩn bị cho một năm 2026 đầy năng động không kém. Tuy nhiên, khác với những năm trước, sự đồng thuận giữa các tổ chức lớn vẫn còn phân tán. Trong khi một số loại tài sản nhận được sự ủng hộ rộng rãi, thì những loại khác lại gây tranh luận gay gắt. Dưới đây là dự báo của các chuyên gia thị trường về tám thị trường quan trọng.

Kim loại quý: Vàng và Bạc tăng trưởng dựa trên các yếu tố cơ bản khác biệt

Sự tiếp tục tăng của Vàng

Vàng đã tăng 60% trong năm 2025 — mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1979 — nhờ vào việc cắt giảm lãi suất của Fed, việc tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương và bất ổn địa chính trị. Hội đồng Vàng Thế giới dự kiến đà này sẽ kéo dài sang năm 2026, với vàng có thể tăng giá từ 5%–15% trong các kịch bản cơ sở, hoặc tăng từ 15%–30% nếu các yếu tố kinh tế toàn cầu gặp khó khăn và Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn.

Các nhà chơi lớn trên Phố Wall nhìn chung tích cực. Goldman Sachs dự báo vàng sẽ đạt 4.900 USD/oz vào cuối năm 2026, dựa trên nhu cầu liên tục từ ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF. Bank of America còn lạc quan hơn, dự báo mục tiêu 5.000 USD/oz, nhấn mạnh thâm hụt ngân sách và nợ công của Mỹ ngày càng tăng là các yếu tố hỗ trợ cấu trúc. Các dự báo giá từ các tổ chức hàng đầu tập trung quanh mức 4.500 đến 5.000 USD/oz.

Triển vọng tăng giá của Bạc dựa trên cung

Hiệu suất vượt trội của Bạc so với Vàng trong năm 2025 — do tỷ lệ vàng bạc thắt chặt và nguồn cung khan hiếm — cho thấy còn nhiều tiềm năng tăng nữa phía trước. Viện Bạc cảnh báo về một thâm hụt cung toàn cầu mang tính cấu trúc sẽ còn tồn tại hoặc thậm chí sâu hơn trong năm 2026, khi nhu cầu công nghiệp vẫn mạnh mẽ và tâm lý đầu tư phục hồi trong khi tăng trưởng sản xuất stagnate.

UBS đã nâng mục tiêu giá bạc năm 2026 lên mức 58–60 USD/oz, với khả năng tăng lên 65 USD/oz. Bank of America chia sẻ quan điểm tích cực này, cũng đặt mục tiêu 65 USD/oz. Sự mất cân bằng cung cầu này tạo nền tảng vững chắc cho giá bạc trong suốt năm 2026.

Cổ phiếu: Đà tăng của công nghệ thúc đẩy thị trường Mỹ đi lên

Chỉ số Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025 — vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 — đánh dấu ba năm liên tiếp vượt trội. Hầu hết các nhà quan sát thị trường dự kiến đà này sẽ tiếp tục duy trì trong năm 2026, nhờ dòng vốn không ngừng đổ vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

JPMorgan nhấn mạnh các cam kết chi tiêu vốn lớn từ các nhà siêu mở rộng như Amazon, Google, Microsoft và Meta, với tổng chi tiêu có thể đạt hàng trăm tỷ USD vào năm 2026. Chu kỳ chi tiêu này sẽ mang lại lợi ích cho các cổ phiếu chủ chốt của Nasdaq như NVIDIA, AMD và Broadcom. Các nhà phân tích dự đoán S&P 500 có thể đạt 7.500–8.000 điểm vào cuối 2026 trong kịch bản tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, điều này cũng cho thấy Nasdaq 100 có thể vượt qua 27.000 điểm.

Tiền điện tử: Tranh luận về chu kỳ của Bitcoin và dự đoán về Ethereum

Bitcoin: Các quan điểm trái chiều về lý thuyết chu kỳ

Chuyến đi của Bitcoin trong năm 2025 — đạt đỉnh cao mọi thời đại rồi giảm gần cuối năm — đã khơi nguồn cho các lý thuyết cạnh tranh về tương lai của nó. Standard Chartered gần đây đã điều chỉnh giảm mục tiêu Bitcoin từ 200.000 USD xuống còn 150.000 USD, cho rằng sự thay đổi này phản ánh kỳ vọng giảm về khả năng các công ty dự trữ tiền điện tử sẽ tiếp tục mua vào mạnh mẽ, mặc dù dòng vốn ETF vẫn hỗ trợ tích cực. Đối với những người quy đổi 150.000 USD sang CAD, môi trường tỷ giá sẽ đóng vai trò quan trọng trong định giá không phải của Mỹ trong suốt năm 2026.

Bernstein cũng dự báo Bitcoin sẽ đạt 150.000 USD vào năm 2026 (với 200.000 USD vào năm 2027), cho rằng Bitcoin đã phá vỡ chu kỳ bốn năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài. Morgan Stanley phản bác lại, khẳng định chu kỳ bốn năm vẫn còn nguyên vẹn và cảnh báo rằng thị trường tăng giá hiện tại đang đến gần điểm hết hạn.

Ethereum: Xu hướng token hóa

Ethereum trải qua biến động mạnh hơn Bitcoin trong năm 2025 và kết thúc năm khá bằng phẳng. Tuy nhiên, các tổ chức vẫn lạc quan về triển vọng. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của token hóa, phụ thuộc nhiều vào hạ tầng blockchain của Ethereum.

Tom Lee, Chủ tịch của BitMain, đặc biệt lạc quan, dự báo Ethereum sẽ đạt 20.000 USD vào năm 2026. Ông cho rằng Ethereum đã chạm đáy trong năm 2025 và đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá đáng kể khi làn sóng token hóa định hình lại chu kỳ siêu tiền điện tử tiếp theo.

Dữ liệu hiện tại cho thấy Bitcoin giao dịch quanh mức 91.25K USD (tăng 1.82% trong 24 giờ) và Ethereum ở mức 3.14K USD (tăng 1.27%), cả hai đều thấp hơn nhiều so với các mục tiêu giá tích cực hơn cho năm 2026.

Ngoại hối: Sự phân hóa giữa các cặp chính

EUR/USD: Tăng trưởng nhờ chính sách phân kỳ

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — năm mạnh nhất trong gần tám năm — khi đồng USD yếu đi. Dự báo cho năm 2026 nghiêng về khả năng EUR/USD tiếp tục tăng, nhờ vào các chính sách khác biệt của các ngân hàng trung ương: Fed cắt giảm lãi suất trong khi ECB giữ nguyên.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm 2026, trong khi Bank of America dự đoán cao hơn, ở mức 1.22. Morgan Stanley cảnh báo, nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục vượt trội, EUR/USD có thể tăng ban đầu lên 1.23 rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối năm 2026.

USD/JPY: Trận chiến giữa các kịch bản tăng và giảm

USD/JPY giảm ban đầu trong năm 2025 rồi phục hồi, kết thúc năm giảm khoảng 1%. Các dự báo trái chiều rõ rệt khi bước vào năm 2026.

JPMorgan và Barclays giữ quan điểm tích cực, cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã phản ánh trong giá, trong khi mở rộng tài khóa của Nhật có thể gây áp lực lên đồng yên. JPMorgan dự báo USD/JPY sẽ tăng lên 164 vào cuối 2026. Ngược lại, Citigroup và Nomura cảnh báo rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của carry trade đồng yên. Nomura cảnh báo rằng nếu dữ liệu vĩ mô của Mỹ gây thất vọng, việc tháo bỏ các vị thế carry có thể kích hoạt sức mạnh nhanh của đồng yên, dự báo USD/JPY giảm về quanh mức 140 trước khi năm 2026 kết thúc.

Năng lượng: Dầu mỏ đối mặt với xu hướng giảm do rủi ro cung

Dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ nâng sản lượng và sản lượng của Mỹ tăng lên. Nhìn về phía trước, hầu hết các tổ chức đều nhận định rủi ro giảm giá chiếm ưu thế, đặc biệt nếu OPEC+ duy trì sản lượng cao trong khi nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs mô tả kịch bản giảm giá, trong đó WTI trung bình khoảng 52 USD/thùng và Brent khoảng 56 USD/thùng trong năm 2026. JPMorgan cũng nhấn mạnh rủi ro giảm, dự báo WTI quanh mức 54 USD/thùng và Brent khoảng 58 USD/thùng nếu tồn kho dư thừa tiếp tục kéo dài.

Kết luận

Năm 2026 hứa hẹn sẽ là câu chuyện của hai thị trường: lạc quan rộng rãi về kim loại quý, cổ phiếu và một số cặp ngoại hối, cùng với sự thận trọng trong năng lượng và các câu chuyện crypto cạnh tranh. Trong khi các tổ chức đồng thuận về hướng đi của một số loại tài sản, thì những bất đồng về thời điểm, mức độ và vị trí chu kỳ cho thấy sự biến động sẽ vẫn là đặc điểm nổi bật của thị trường trong năm tới.