Dự báo giá vàng 2026.. Liệu có tiến tới 5000 đô la?

Bắt đầu mạnh mẽ: Bước nhảy của vàng năm 2025

Năm 2025 bắt đầu với những bất ngờ tích cực cho vàng, khi kim loại quý này đã trải qua một đợt tăng giá không ngờ tới đẩy giá vượt qua mức 4300 USD/oz vào giữa tháng 10 năm 2025, trước khi giảm trở lại về mức 4000 USD vào tháng 11. Sự dao động này đã đặt ra nhiều câu hỏi nghiêm trọng giữa các nhà giao dịch và nhà đầu tư về những gì đang chờ đợi kim loại quý trong năm tới và khả năng đạt mốc 5000 USD.

Thực tế, đợt tăng này không đến từ không khí, mà là kết quả trực tiếp của những lo ngại kinh tế sâu sắc đang nổi lên, khi các nền kinh tế lớn bắt đầu xuất hiện dấu hiệu chậm lại, và chính sách tiền tệ mở rộng dần dần trở lại. Các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển hướng sang các tài sản an toàn, trong đó có vàng, đặc biệt khi ngày càng lo ngại về nợ chính phủ và căng thẳng trong chuỗi cung ứng.

Nhu cầu toàn cầu: Mức kỷ lục mới

Dữ liệu mới nhất cho thấy nhu cầu tổng cộng về vàng đạt 1249 tấn trong quý II năm 2025, tăng 3% hàng năm, nhưng các con số tài chính còn ấn tượng hơn khi giá trị đạt 132 tỷ USD, tăng mạnh 45%.

Các quỹ ETF vàng cũng ghi nhận mức tăng kỷ lục, khi tổng tài sản quản lý tăng lên 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, gần mức đỉnh lịch sử. Điều này có nghĩa là hàng triệu nhà đầu tư mới đã gia nhập thị trường vàng, theo dữ liệu có sẵn, đặc biệt tại thị trường Mỹ và châu Âu.

Vai trò của ngân hàng trung ương: Chuyển đổi chiến lược

Không thể bỏ qua vai trò chính của các ngân hàng trung ương trong việc hỗ trợ giá vàng. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã bổ sung 244 tấn trong quý I năm 2025, cao hơn 24% so với trung bình quý của 5 năm trước.

Các số liệu cho thấy một sự chuyển đổi thực sự trong chiến lược dự trữ, khi 44% ngân hàng trung ương quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024. Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ là những nhà mua hàng hàng đầu, trong đó riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn trong cùng kỳ, tiếp tục xu hướng này trong tháng thứ hai mươi hai liên tiếp.

Sự chuyển đổi này không phải ngẫu nhiên mà phản ánh mong muốn ngày càng tăng của các nền kinh tế mới nổi trong việc đa dạng hóa dự trữ của họ, tránh phụ thuộc hoàn toàn vào đô la Mỹ.

Thách thức nguồn cung: Sự khan hiếm đẩy giá

Trong khi nhu cầu tăng mạnh, nguồn cung vẫn hạn chế. Sản lượng mỏ trong quý I năm 2025 đạt 856 tấn, tăng rất nhỏ 1%. Sự tăng trưởng nhỏ bé này không đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng mở rộng giữa cung và cầu.

Tình hình trở nên phức tạp hơn khi vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu vàng giữ lại để chờ đợi mức giá cao hơn. Thêm vào đó, chi phí khai thác toàn cầu đã lên tới khoảng 1470 USD/oz, cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất. Sự khan hiếm này tạo ra áp lực tăng giá mạnh mẽ.

Chính sách tiền tệ: Giảm lãi suất hỗ trợ dự báo

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các thông điệp phát đi cho thấy có thể còn nhiều đợt giảm nữa nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Dự báo thị trường đã tính đến giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp dự kiến vào tháng 12 năm 2025, có thể là lần giảm thứ ba trong năm. Trong các kịch bản nhất định, Fed có thể đạt mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026.

Những đợt giảm này có tác động trực tiếp đến vàng, khi làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lợi và làm tăng sức hấp dẫn của nó như một nơi trú ẩn an toàn.

Đô la và trái phiếu: Cặp đôi tiêu cực

Chỉ số đô la giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến cuối tháng 11 năm 2025. Song song đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào cuối tháng 11.

Sự giảm đồng thời này tạo ra môi trường lý tưởng cho vàng, khi đô la yếu hơn khiến kim loại này rẻ hơn cho người mua nước ngoài, trong khi lợi suất thấp làm giảm chi phí giữ vàng. Các nhà phân tích nhận định rằng tiếp tục xu hướng này có thể hỗ trợ dự báo cho năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%.

Rủi ro địa chính trị: Yếu tố thúc đẩy nhu cầu bổ sung

Các xung đột thương mại và căng thẳng khu vực đã khiến nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng, khi sự bất ổn địa chính trị đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm. Khi các lo ngại về nguồn cung và xung đột thương mại gia tăng, giá vàng đã nhanh chóng leo lên mức cao nhất.

Bất kỳ cú sốc địa chính trị mới nào trong năm 2026 cũng có thể đẩy giá lên các mức kỷ lục mới.

Dự báo của các ngân hàng lớn: Đồng thuận tăng giá

Các tổ chức tài chính lớn đã nâng dự báo cho năm 2026 một cách mạnh mẽ:

• Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, với trung bình hàng năm là 4600 USD
• Ngân hàng Mỹ (Bank of America) nâng dự báo lên 5000 USD như đỉnh điểm, trung bình là 4400 USD
• Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD
• J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026

Phạm vi đồng thuận giữa các nhà phân tích nằm trong khoảng 4800 đến 5000 USD, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Cảnh báo điều chỉnh giảm: Kịch bản tiêu cực

Tuy nhiên, không phải tất cả đều lạc quan. Một số ngân hàng đã cảnh báo khả năng đợt điều chỉnh giảm về mức 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời. Các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng việc giá duy trì trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với kiểm tra tính xác thực của mức giá do nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, khả năng giảm xuống dưới 3800 USD đã bị loại trừ trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn, cho thấy nền móng của vàng vẫn còn khá vững chắc.

Phân tích kỹ thuật: Hỗ trợ và kháng cự

Trên khung ngày, giá đóng cửa cuối tháng 11 ở mức 4065 USD/oz, sau khi chạm mức 4381.44 USD vào tháng 10. Giá đang giữ đường xu hướng tăng chính quanh 4050 USD trong ngắn hạn.

Hỗ trợ mạnh nằm tại 4000 USD, và nếu phá vỡ, mục tiêu tiếp theo có thể là 3800 USD (50% của Fibonacci). Ở phía trên, 4200 USD là kháng cự đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680 USD.

Các chỉ số động lượng cho thấy tình trạng trung lập hoàn toàn, cân bằng giữa áp lực bán và mua. Phân tích kỹ thuật dự đoán tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn.

Dự báo khu vực Trung Đông

Tại Ai Cập, theo nhiều dự báo, giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/oz vào năm 2026, tương đương mức tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Còn tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, nếu chuyển đổi dự báo toàn cầu (khoảng 5000 USD) sang tiền tệ địa phương với tỷ giá ổn định, thì giá có thể gần 18750 đến 19000 riyal Saudi/oz, và khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE.

Kết luận: Cuộc chiến giữa hy vọng và thực tế

Dự báo giá vàng 2026 phản ánh rõ ràng cuộc chiến giữa các yếu tố tăng mạnh và những hạn chế thực tế. Một mặt, các dữ liệu cấu trúc (nhu cầu, mua vào của các ngân hàng trung ương, khan hiếm nguồn cung, chính sách tiền tệ nới lỏng) đều hỗ trợ dự báo tăng mạnh lên tới 5000 USD.

Mặt khác, các mức giá hiện tại đã rất cao, và việc cân bằng lại danh mục và chốt lời có thể cản trở việc vượt đỉnh giảm. Quyết định cuối cùng sẽ phụ thuộc vào diễn biến của kinh tế toàn cầu, liệu các chính sách nới lỏng có tiếp tục hay không, và có xảy ra các cú sốc địa chính trị mới hay không.

Chắc chắn rằng vàng đã bước vào giai đoạn quyết định, cần những điều kiện nhất định để duy trì đà tăng hướng tới các mức kỷ lục trong 2026.