Triển vọng tăng lãi suất của RBA hỗ trợ đồng Đô la Úc mặc dù vẫn yếu so với Đô la Mỹ

Đồng Đô la Úc tiếp tục ngày thứ sáu liên tiếp giảm giá so với Đô la Mỹ, tuy nhiên các tín hiệu mới nổi cho thấy có thể đang hình thành một đáy khi thị trường tiêu hóa các kỳ vọng về chính sách tiền tệ thay đổi giữa Ngân hàng Dự trữ Úc và Cục Dự trữ Liên bang.

Kỳ vọng lạm phát thúc đẩy dự đoán thắt chặt của RBA

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% trong tháng 12, phục hồi từ mức thấp ba tháng là 4.5% vào tháng 11. Sự tăng này củng cố lập luận cho các hành động của Ngân hàng Dự trữ Úc, với các tổ chức tài chính lớn—Ngân hàng Commonwealth của Úc và Ngân hàng Quốc gia Úc—hiện dự báo sẽ tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 2 năm 2025. Lập trường hawkish của ngân hàng trung ương tại cuộc họp tháng 12 nhấn mạnh quyết tâm của các quan chức trong việc đối phó với áp lực lạm phát dai dẳng trong một nền kinh tế bị hạn chế năng lực.

Giá thị trường phản ánh sự thay đổi trong triển vọng này: các hợp đồng phái sinh hiện gán xác suất 28% cho việc tăng lãi suất vào tháng 2, gần 41% cho tháng 3, với tháng 8 gần như đã được định giá hoàn toàn cho các đợt thắt chặt. Điều này trái ngược rõ ràng với các kỳ vọng trước đó và cho thấy AUD có thể tìm được điểm tựa nếu các nhà giao dịch nhạy cảm với lãi suất điều chỉnh vị thế phù hợp.

Đô la Mỹ giữ vững vị thế trước sự không chắc chắn về cắt giảm lãi suất của Fed

Chỉ số Đô la Mỹ, theo dõi hiệu suất của đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, duy trì sức mạnh quanh mức 98.40 khi các nhà tham gia thị trường giảm bớt kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ thêm của Cục Dự trữ Liên bang. Sự đánh giá lại này theo sau một bức tranh việc làm phức tạp: số việc làm phi nông nghiệp tháng 11 tăng 64.000—vượt dự báo nhẹ—nhưng số liệu tháng 10 đã bị điều chỉnh giảm đáng kể. Tỷ lệ thất nghiệp cùng lúc tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, cho thấy thị trường lao động đang nguội đi.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic nhấn mạnh bối cảnh hỗn hợp này, lưu ý rằng chi phí đầu vào cao và các chiến lược bảo vệ biên lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn tạo ra áp lực giá cả. Ông cảnh báo không nên tuyên bố chiến thắng quá sớm trong việc kiểm soát lạm phát và dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 khoảng 2.5%. Trong số các quan chức Fed, có sự phân chia ý kiến về việc nới lỏng trong năm 2026: dự báo trung bình chỉ đề xuất một lần giảm lãi suất, trong khi một số nhà hoạch định chính sách cho rằng không cần cắt giảm nào. Tuy nhiên, các nhà giao dịch dự đoán sẽ có hai lần giảm, tạo ra sự căng thẳng giữa hướng dẫn chính thức và kỳ vọng thị trường.

Hiện tại, công cụ CME FedWatch định giá xác suất 74.4% cho việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1 của Fed, tăng so với khoảng 70% một tuần trước, cho thấy niềm tin vào việc nới lỏng trong ngắn hạn đang giảm dần.

Sự phân kỳ dữ liệu kinh tế giữa các nền kinh tế lớn

Dữ liệu tháng 11 của Trung Quốc cho thấy những khó khăn đối với tâm lý rủi ro: Doanh số bán lẻ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 2.9%, trong khi Sản xuất công nghiệp tăng 4.8% so với cùng kỳ, thấp hơn dự kiến 5.0%. Đầu tư tài sản cố định giảm sâu hơn nữa ở mức -2.6% tính từ đầu năm đến nay so với dự kiến -2.3%.

Hoạt động sản xuất tháng 12 của Úc cho thấy bức tranh khả quan hơn. Chỉ số PMI S&P Global Manufacturing sơ bộ tăng nhẹ lên 52.2 từ 51.6, trong khi PMI Dịch vụ giảm xuống 51.0 từ 52.8, còn Chỉ số Tổng hợp giảm xuống 51.1 từ 52.6. Cục Thống kê Úc báo cáo tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3% trong tháng 11—thấp hơn dự kiến 4.4%—mặc dù Thay đổi việc làm gây bất ngờ khi giảm 21.300 vị trí so với mức tăng đã điều chỉnh của tháng 10 là 41.100.

Cấu trúc kỹ thuật cho thấy rủi ro giảm trước khi hỗ trợ xuất hiện

Cặp AUD/USD hiện giao dịch dưới mức quan trọng 0.6600, nằm dưới kênh xu hướng tăng trước đó đã hỗ trợ đà tăng giá. Khi cặp này giao dịch dưới đường Trung bình Động lũy thừa chín ngày (EMA), đà giá ngắn hạn đã yếu đi đáng kể.

Các mục tiêu giảm ban đầu gồm mức tâm lý 0.6500, với mức thấp sáu tháng là 0.6414 thiết lập ngày 21 tháng 8, thể hiện mức hỗ trợ sâu hơn. Để hình dung rõ hơn, việc quy đổi 20k AUD sang USD ở mức giá hiện tại cho thấy mức giảm giá gần đây của đồng tiền này: cùng số tiền Đô la Úc hiện nay sẽ quy đổi ra ít Đô la Mỹ hơn so với các tháng trước, làm nổi bật sự yếu kém của đồng tiền này.

Về khả năng phục hồi, việc tăng trở lại hướng tới EMA chín ngày tại 0.6619 sẽ kích hoạt lại cấu trúc kênh tăng và có thể báo hiệu hướng tới mức cao ba tháng là 0.6685, tiếp theo là 0.6707 (mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024). Các đà tăng bền vững sẽ gặp phải giới hạn của kênh trên gần 0.6760.

Bản đồ nhiệt hiệu suất tiền tệ

Đồng Đô la Úc ghi nhận hiệu suất yếu nhất so với Yên Nhật trong các cặp tiền chính, giảm 0.27% trong so sánh tỷ giá chéo hàng ngày. So với Đô la Mỹ, AUD giảm 0.19%, trong khi thể hiện mức giảm tương tự so với Đô la Canada (0.10%), Bảng Anh (0.05%), và Euro (0.07%), mặc dù nó vượt trội hơn nhẹ so với Franc Thụy Sĩ trong phiên.

Bối cảnh kỹ thuật và cơ bản cho thấy đồng Đô la Úc đối mặt với những khó khăn ngắn hạn, tuy nhiên chu kỳ thắt chặt của RBA mới nổi lên cung cấp hỗ trợ cuối cùng, trái ngược với cách tiếp cận từ từ của Fed trong việc nới lỏng.