Giá vàng liên tục tăng: Liệu kim loại vàng có đạt 5000 đô la vào năm 2026 không?

Trong năm 2025, thị trường vàng đã chứng kiến những bước tiến đột phá khi vượt mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm trở lại về khoảng 4000 USD vào tháng 11, đặt ra những câu hỏi cốt lõi về xu hướng giá trong năm tới và khả năng đạt các mức mới.

Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu về kim loại quý

Nhu cầu đầu tư đạt đỉnh cao

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy tổng nhu cầu trong quý II năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% theo năm, trong khi giá trị tăng mạnh lên 132 tỷ USD, tăng 45%. Sự tăng trưởng mạnh này phản ánh sức hút ngày càng tăng của các nhà đầu tư, đặc biệt khi 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển chuyển hướng thêm vàng vào danh mục đầu tư của họ.

Các quỹ ETF vàng (ETFs) ghi nhận dòng vốn chảy vào kỷ lục, tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ 3838 tấn, tăng 6% theo quý, gần chạm đỉnh lịch sử tại 3929 tấn.

Các ngân hàng trung ương đẩy nhanh hoạt động mua vào

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã tăng tốc đa dạng hóa dự trữ của mình, thêm 244 tấn trong quý I năm 2025, tăng 24% so với trung bình của 5 năm trước đó. Quan trọng hơn, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% năm 2024, cho thấy xu hướng chiến lược giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu làn sóng mua vào, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục mở rộng trong tháng thứ 22 liên tiếp.

Sự thiếu cung làm sâu sắc thêm khoảng trống

Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý I năm 2025, tăng nhẹ 1% theo năm, nhưng chưa đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa cầu và cung. Trong khi đó, lượng vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu giữ lại tài sản trong bối cảnh dự đoán tiếp tục tăng giá.

Chi phí vận hành tăng cao đã tạo thêm áp lực, trung bình chi phí khai thác toàn cầu đạt khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất.

Chính sách tiền tệ định hướng xu hướng

Giảm lãi suất Mỹ hỗ trợ giá

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Dự báo thị trường cho thấy khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 này, đưa tổng số lần giảm trong năm lên lần thứ ba.

Các báo cáo của BlackRock dự đoán Fed có thể đạt mức lãi suất 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung tính, điều này sẽ giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lợi trực tiếp.

Các xu hướng toàn cầu thúc đẩy nơi trú ẩn an toàn

Các ngân hàng trung ương lớn đã theo các hướng khác nhau trong năm 2025, trong khi Fed bắt đầu giảm lãi suất, Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục thắt chặt, còn Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự đa dạng này tạo ra môi trường không chắc chắn, củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ toàn cầu.

Các chỉ số kinh tế vĩ mô

Nợ công thúc đẩy các nơi trú ẩn an toàn

Nợ công toàn cầu vượt quá 100% GDP theo IMF, gây lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của các chính sách tài chính. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III năm 2025 như một biện pháp bảo vệ chống rủi ro tài chính dài hạn.

Đồng USD và lợi suất thực giảm đồng thời

Chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào giữa tháng 11 năm 2025.

Sự giảm đồng thời này đã thúc đẩy nhu cầu của các tổ chức lớn đối với kim loại vàng, khi các nhà đầu tư tìm cách cân bằng khỏi các tài sản đô la.

Áp lực địa chính trị làm tăng nhu cầu

Các xung đột thương mại Mỹ-Trung, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Theo Reuters, bất ổn địa chính trị năm 2025 đã nâng cao nhu cầu lên 7% theo năm.

Khi căng thẳng quanh eo biển Đài Loan gia tăng và lo ngại về nguồn cung năng lượng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/ounce vào tháng 7 năm 2025. Với sự không chắc chắn tiếp tục, vàng đã tiếp tục tăng để vượt qua 4300 USD vào tháng 10.

Dự báo của các nhà phân tích lớn cho năm 2026

Các ngân hàng đầu tư dự đoán đà tăng mới

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ hướng tới 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026, với mức trung bình dự kiến là 4600 USD trong cả năm, so với mức trung bình 3455 USD của 2025.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như đỉnh điểm tiềm năng trong 2026, với mức trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng vốn mạnh hơn vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích lớn là từ 4800 đến 5000 USD, với trung bình dao động trong khoảng 4200 đến 4800 USD.

Dự báo giá theo khu vực

Ai Cập chứng kiến mức tăng rõ rệt

Theo dự báo của CoinCodex, giá vàng tại Ai Cập có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce vào năm 2026, tăng 158.46% so với mức giá hiện tại.

Vùng Vịnh chờ đợi mức đỉnh lịch sử

Tại Saudi Arabia, nếu chuyển đổi dựa theo dự báo toàn cầu là 5000 USD/ounce theo tỷ giá cố định, giá có thể đạt khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi.

Tại UAE, dự báo tương tự có thể cho ra mức khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce.

Các dự báo này còn phụ thuộc vào ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu.

Các điều chỉnh dự kiến có thể thay đổi xu hướng

Dù lạc quan chung, Ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Ngân hàng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho biết rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm thử độ tin cậy giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Phân tích kỹ thuật cho thấy giai đoạn chờ đợi

Dựa trên giá đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, cho thấy vàng đang trong trạng thái trung tính về mặt kỹ thuật. Giá vẫn giữ vững đường xu hướng tăng chính ngắn hạn đến trung hạn nối các đáy tăng quanh 4050 USD.

Mức 4000 USD là mức hỗ trợ mạnh, việc phá vỡ có thể hướng tới vùng 3800 USD (50% của Fibonacci retracement). Trong khi đó, mức 4200 USD là mức kháng cự đầu tiên, vượt qua sẽ mở ra khả năng hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, cho thấy trạng thái trung tính hoàn toàn không quá mua hoặc quá bán. Chỉ số MACD xác nhận xu hướng tăng tiếp tục, mặc dù thị trường đang trong giai đoạn tích lũy trước khi xác lập xu hướng rõ ràng mới.

Kết luận: Xu hướng giá vàng là chủ đề tranh luận chính

Khi chu kỳ thắt chặt tiền tệ gần kết thúc và nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, thị trường vàng có thể sẽ chứng kiến cuộc đấu tranh giữa chốt lời và các đợt mua mới từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng lập đỉnh lịch sử mới gần 5000 USD. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, hạn chế khả năng đạt các mức cao mong muốn.

Tóm lại, dự báo giá vàng trong những ngày tới sẽ phụ thuộc rất lớn vào các diễn biến kinh tế và chính trị toàn cầu, đặc biệt là các quyết định chính sách tiền tệ và các chỉ số địa chính trị sẽ định hình hành vi đầu tư.