Dự đoán giá vàng năm 2026: Liệu đỉnh 5000 đô la có được thiết lập?

Trong năm 2025, kim loại vàng đã chứng kiến đà tăng phi thường, chạm mức 4300 USD/oz trước khi giảm về quanh 4000 USD vào tháng 11. Sự biến động này đã gây ra nhiều tranh luận: liệu đà tăng sẽ tiếp tục trong 2026 hay thị trường cần một đợt điều chỉnh?

Các yếu tố thúc đẩy khả năng tăng giá

Nhu cầu tổ chức tăng tốc

Dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới tiết lộ câu chuyện quan trọng: Quý 1 năm 2025 ghi nhận tổng nhu cầu 1206 tấn, và quý 2 vượt qua 1249 tấn, tăng 3% hàng năm. Nhưng con số thực sự về giá trị: đạt 132 tỷ USD với mức tăng 45%.

Các quỹ ETF vàng (ETFs) đã là động lực của hành trình này, khi thu hút 3838 tấn tài sản quản lý, gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư mới - đặc biệt ở Bắc Mỹ - không còn do dự nữa. Báo cáo của Bloomberg cho thấy 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển lần đầu thêm vàng vào danh mục.

Các ngân hàng trung ương tăng cường sở hữu

44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện giữ dự trữ vàng (so với 37% cách đây một năm). Trung Quốc riêng đã thêm 65 tấn trong nửa đầu năm, tiếp tục mở rộng trong tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ vượt qua 600 tấn. Đây không phải là đầu cơ - đó là chiến lược dài hạn để đa dạng hóa tài sản khỏi đô la.

Thiếu cung làm sâu thêm nền tảng

Sản lượng đạt 856 tấn trong quý 1 (tăng 1%), nhưng nhu cầu vượt xa con số này. Vàng tái chế giảm 1% - chủ sở hữu thích chờ đợi. Chi phí khai thác tăng lên 1470 USD/oz (mức cao nhất trong một thập kỷ), cho thấy sản xuất chậm lại và chi phí cao.

Chính sách tiền tệ mở ra cơ hội

Fed bắt đầu cắt giảm

Tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3.75-4.00%. Đây là lần thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các dự báo của FedWatch định giá khả năng cắt giảm thêm 25 điểm vào tháng 12 năm 2025.

Mối quan hệ nghịch đảo rõ ràng: Giảm lãi suất đồng nghĩa với giảm lợi suất thực của trái phiếu, làm cho vàng (không sinh lợi) trở nên hấp dẫn hơn. Dự báo của BlackRock cho thấy lợi suất đạt 3.4% vào cuối 2026 - kịch bản này giảm chi phí cơ hội của kim loại.

Đồng USD yếu đi và trái phiếu trượt dốc

Chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh (từ đầu 2025 đến 21 tháng 11). Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm trượt từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự kết hợp này cực kỳ có lợi (đồng USD yếu + lợi suất thấp) = vàng mạnh.

Dự báo chính thức: phạm vi mở rộng

Các ngân hàng đầu tư lớn đã nâng dự báo:

• HSBC: 5000 USD là đỉnh trong nửa đầu 2026, trung bình 4600 USD cho cả năm
• Bank of America: 5000 USD là đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD
• Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 USD
• J.P. Morgan: trung bình quý 4 năm 2025 là 3675 USD, và 5055 USD vào giữa 2026

Phạm vi đồng thuận cao nhất: đỉnh trong khoảng 4800-5000 USD, trung bình hàng năm từ 4200-4800 USD.

Rủi ro có thể làm hỏng bữa tiệc

1. Điều chỉnh chốt lời

HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về quanh 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

2. Kiểm tra tính xác thực của giá

Goldman Sachs cảnh báo: duy trì giá trên 4800 USD có thể đặt thị trường trước “kiểm tra tính xác thực” - tức là thị trường sẽ kiểm tra khả năng duy trì đà tăng của vàng khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

3. Khôi phục niềm tin thị trường tài chính

Nếu lạm phát giảm và niềm tin trở lại, nhà đầu tư có thể chuyển hướng sang cổ phiếu và trái phiếu, để vàng nằm trong vùng ổn định dài hạn thay vì đỉnh cao.

Phân tích kỹ thuật: bức tranh ngắn hạn

Tính đến 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở 4065 USD sau khi chạm đỉnh 4381 USD ngày 20 tháng 10.

Các mức hỗ trợ và kháng cự:

• Hỗ trợ quan trọng: 4000 USD (vỡ mức này có thể hướng tới 3800)
• Kháng cự đầu tiên: 4200 USD
• Kháng cự thứ hai: 4400 USD
• Kháng cự thứ ba: 4680 USD

Chỉ số RSI ở mức 50 cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn - không quá mua cũng không quá bán. MACD vẫn nằm trên zero (dấu hiệu tích cực cho xu hướng chung).

Dự đoán kỹ thuật: Giao dịch đi ngang có xu hướng tăng nhẹ trong khoảng 4000-4220 USD trong thời gian tới, với hình ảnh tích cực duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Trung Đông: các số liệu địa phương

Ai Cập: dự báo đạt 522,580 bảng Ai Cập cho mỗi ounce vào 2026 (tăng 158.46% so với giá hiện tại).

Ả Rập Xê Út: nếu kịch bản tham vọng (5000 USD/oz) thành hiện thực, giá có thể đạt 18,750-19,000 riyal Saudi (tỷ giá cố định 3.75-3.80).

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất: cùng giả định, có thể gần 18,375-19,000 dirham UAE.

(Lưu ý: các dự báo này mang tính ước lượng, giả định tỷ giá ổn định và không có cú sốc kinh tế lớn).

Kết luận: bức tranh phức tạp

Dự báo giá vàng năm 2026 phản ánh cuộc đấu tranh giữa hai lực lượng: sức hấp dẫn của nơi trú ẩn an toàn (nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư) và thách thức về định giá (liệu mức giá cao có xứng đáng?).

Nếu đồng USD yếu và lợi suất thực thấp tiếp tục, vàng có khả năng lập đỉnh lịch sử. Ngược lại, nếu niềm tin và tăng trưởng kinh tế trở lại, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn.

Kịch bản khả thi nhất: các đợt tăng giá xen kẽ điều chỉnh, trung bình hàng năm khoảng 4400 USD và đỉnh tiềm năng gần 5000 USD vào một thời điểm nào đó trong 2026.