Dự báo giá cổ phiếu bạc: Hiểu về đợt giảm giá 72,50 đô la Mỹ giữa lúc CME tăng lãi suất ký quỹ

Sự tăng trưởng đáng chú ý của bạc trong năm 2025 đối mặt với một trở ngại tạm thời khi điều chỉnh yêu cầu ký quỹ của CME kích hoạt việc chốt lời của các nhà giao dịch có đòn bẩy. Cặp XAG/USD đã giảm xuống khoảng 72,50 đô la trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Tư, xóa bỏ mức tăng 4,5% của phiên trước đó. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này cần được đặt trong bối cảnh hiệu suất vượt trội của bạc trong năm cho đến nay, vượt quá 150%—một lời nhắc nhở rõ ràng rằng các điều chỉnh kỹ thuật sâu hơn trong các thị trường tăng trưởng bền vững thường đi trước các đợt tăng giá mới.

Điều chỉnh kỹ thuật: Áp lực ký quỹ thay vì suy giảm nhu cầu

Các nhà quan sát thị trường cho rằng sự giảm giá gần đây là do việc giảm đòn bẩy cơ học chứ không phải do yếu tố cơ bản yếu đi. Quyết định của CME tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai bạc đã thúc đẩy các nhà giao dịch thuật toán và có đòn bẩy tháo dỡ các vị thế quá đà khi mức giá trở nên quá mở rộng về mặt kỹ thuật. Hành động này, dù gây đau đớn cho các nhà giao dịch theo xu hướng, thường củng cố xu hướng chính bằng cách loại bỏ các hoạt động đầu cơ quá mức và củng cố các mức hỗ trợ mới. Các dự báo giá cổ phiếu bạc từ các nhà phân tích kỹ thuật cho thấy vùng $72 hiện đóng vai trò là mức hỗ trợ quan trọng trước khi có bất kỳ đợt giảm sâu nào.

2025: Năm kỷ lục của bạc

Dù đã có sự điều chỉnh gần đây, quỹ đạo của bạc vẫn còn đặc biệt. Kim loại này đang ở vị trí để mang lại lợi nhuận hàng năm cao nhất trong nhiều thập kỷ, với mức tăng vượt quá 150% tính đến thời điểm hiện tại. Đợt tăng này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố cấu trúc: các tuyên bố về thuế của chính quyền Trump đã tạo động lực ban đầu, trong khi những bất ổn địa chính trị kéo dài đã duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn. Tiêu thụ công nghiệp từ sản xuất bán dẫn, hạ tầng năng lượng mặt trời và xây dựng trung tâm dữ liệu tiếp tục hỗ trợ nhu cầu vật lý, tạo nền tảng thực sự cho nhu cầu dưới lớp đầu cơ.

Tín hiệu thắt chặt chuỗi cung ứng toàn cầu duy trì sức mạnh

Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đã trở thành một chỉ số quan trọng về cường độ nhu cầu địa phương, với các khoản chênh lệch giá đạt mức cao kỷ lục. Các chênh lệch này phản ánh sự quan tâm mua hàng mạnh mẽ của Trung Quốc và đã dần thu hẹp chuỗi cung ứng toàn cầu, phản ánh các đợt tồn kho lịch sử tại các hệ thống vault ở London và New York. Những hạn chế về nguồn cung như vậy thường duy trì đà tăng giá trong các khung thời gian trung hạn, cho thấy các đợt điều chỉnh tạm thời mang lại cơ hội mua vào cho những người duy trì dự báo tích cực về giá cổ phiếu bạc.

Không chắc chắn về quyết định lãi suất và rủi ro địa chính trị

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 12, được công bố vào thứ Ba, tiết lộ xu hướng của Ủy ban là tạm dừng các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung nếu lạm phát cho thấy khả năng phục hồi. Xu hướng hawkish này trái ngược với ba lần giảm lãi suất đã thực hiện trong năm 2024. Đồng thời, các rủi ro địa chính trị chưa được giải quyết—bao gồm các cuộc đàm phán hòa bình Nga-Ukraine, bất ổn Trung Đông và căng thẳng Mỹ-Venezuela—tiếp tục lý do để duy trì nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn cao hơn. Những dòng chảy này cho thấy bạc sẽ vẫn được hỗ trợ bởi các câu chuyện đối lập: khả năng tạm dừng lãi suất làm giảm lợi suất thực, nhưng bị cân bằng bởi các rủi ro địa chính trị kéo dài cần bảo hiểm danh mục qua việc phân bổ kim loại quý.

Sự điều chỉnh kỹ thuật tạm thời này có vẻ là lành mạnh hơn là đáng lo ngại, với câu chuyện dự báo giá cổ phiếu bạc tổng thể vẫn còn tích cực rõ ràng trừ khi có sự đảo chiều đột ngột trong các căng thẳng địa chính trị hoặc kỳ vọng chính sách tiền tệ.