2025 Hoàn Thuế Có Thể Mang Đến Sự Thúc Đẩy Giống Như Chính Sách Kích Thích Đối Với Chi Tiêu Người Tiêu Dùng, Cảnh Báo Từ Chuyên Gia Chiến Lược JPMorgan

Khoản Tiền Bổng Không Ngờ Đến Dự Kiến Vào Năm 2026

Một chiến lược gia hàng đầu từ J.P. Morgan Asset Management gần đây đã nhấn mạnh một hiện tượng kinh tế bất thường sẽ diễn ra vào năm tới: các chính sách thuế sửa đổi theo kiểu hồi tố sẽ kích hoạt các khoản hoàn thuế lớn cho người nộp thuế Mỹ, có khả năng bơm vào nền kinh tế lượng tiền kích thích như trong giai đoạn đầu năm 2026.

Cơ chế đằng sau những khoản hoàn thuế lớn này khá đơn giản. Khi luật thuế của Tổng thống Trump có hiệu lực, nhiều điều khoản đã được áp dụng hồi tố cho thu nhập kiếm được trong năm 2025. Tuy nhiên, IRS vẫn duy trì các khoản khấu trừ W-2 và 1099 theo tiêu chuẩn trong suốt năm, nghĩa là các nhà tuyển dụng vẫn trừ thuế theo mức cũ dù luật mới yêu cầu mức thuế thấp hơn. Sự chênh lệch giữa nghĩa vụ thuế thực tế và số tiền đã khấu trừ sẽ tạo ra các khoản thanh toán thừa rộng rãi.

Những Thay Đổi Thuế Nào Đang Thúc Đẩy Các Khoản Hoàn Thuế?

Một số điều khoản thuế cụ thể đã góp phần vào tình huống này. Luật mới loại bỏ thuế đối với tiền tip và thu nhập làm thêm giờ, giảm gánh nặng thuế trên lãi vay mua xe, và giới thiệu một khoản khấu trừ thưởng mới cho người nghỉ hưu. Thêm vào đó, giới hạn khấu trừ thuế bang và địa phương đã được nâng lên, trong khi cả khoản khấu trừ tiêu chuẩn và tín dụng thuế trẻ em đều được tăng vĩnh viễn và áp dụng hồi tố cho thu nhập năm 2025.

David Kelly, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại J.P. Morgan Asset Management, nhấn mạnh rằng các khoản hoàn thuế này sẽ “hoạt động tương tự như các khoản kiểm tra kích thích trong thời kỳ đại dịch, làm tăng chi tiêu tiêu dùng và áp lực lạm phát trong những tháng đầu năm 2026.”

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Đáng Kể

Quy mô của các khoản hoàn thuế dự kiến là rất lớn. Dựa trên phân tích dữ liệu IRS đến giữa tháng 5, khoảng 166 triệu tờ khai thuế thu nhập cá nhân cho năm thuế 2025 dự kiến sẽ được nộp. Trong số này, khoảng 104 triệu người nộp thuế dự kiến sẽ nhận trung bình mỗi người khoảng 3.278 đô la tiền hoàn thuế. Việc phân phối vốn này trực tiếp vào các tài khoản hộ gia đình phản ánh tác động phân phối của các khoản kích thích trong thời kỳ COVID.

Hậu Quả Kinh Tế Tiềm Năng

Mặc dù nhận được hàng nghìn đô la trong các khoản hoàn thuế không ngờ có vẻ là lợi ích, Kelly cảnh báo về các tác động kinh tế rộng lớn hơn. Việc bơm tiền đột ngột có thể làm sống lại nhu cầu tiêu dùng theo cách duy trì áp lực lạm phát—tương tự như các lo ngại đã xuất hiện sau các khoản kích thích trong thời kỳ đại dịch. Sự gia tăng nhu cầu này, kết hợp với dự kiến tác động của thuế quan và các chính sách di cư trong nửa cuối năm 2026, có thể thúc đẩy các nhà lập pháp phê duyệt các biện pháp hỗ trợ bổ sung, như các khoản hoàn thuế thuế quan hoặc các phương tiện kích thích khác, để tránh suy thoái kinh tế giữa năm.

Ảnh hưởng tổng thể của các khoản hoàn thuế quy mô lớn theo sau là các khoản thanh toán bổ sung của chính phủ có thể làm phức tạp các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo điều chỉnh lãi suất khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc giữa lo ngại lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Nhìn Xa Hơn Năm 2026

Kelly cho rằng các sáng kiến kích thích bổ sung có thể xuất hiện trước cuối năm nếu điều kiện kinh tế phù hợp. Các khoản kích thích tương đương năm 2025—được thực hiện qua các khoản hoàn thuế thay vì thanh toán trực tiếp—đại diện cho một bước chuyển lớn trong cách chính phủ hỗ trợ kinh tế hoạt động. Trong khi lợi ích tức thì cho người tiêu dùng rõ ràng, các hậu quả lạm phát dài hạn và tác động lan tỏa của chúng trên toàn bộ nền kinh tế cần được theo dõi cẩn thận.