Vượt ra ngoài Chips: Tại sao cổ phiếu phần mềm AI "Đạo hàm thứ hai" có thể vượt xa chất bán dẫn vào năm 2026

Câu chuyện đầu tư về trí tuệ nhân tạo đã bị chi phối bởi các cổ phiếu bán dẫn và hạ tầng trong nhiều năm. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu năm 2026 đánh dấu một bước ngoặt—khi lợi ích thực sự mang tính chuyển đổi không đến từ các nhà sản xuất chip, mà đến từ các công ty phần mềm xây dựng trên nền tảng của họ? Dưới đây là lý do tại sao ba cổ phiếu phần mềm AI hấp dẫn này xứng đáng được chú ý nghiêm túc.

Cuộc Cách Mạng Đại Diện AI Ưu Tiên Giọng Nói: Tiềm Năng Chưa Khai Thác của SoundHound AI

SoundHound AI (NASDAQ: SOUN) đã phát triển vượt xa vị trí ban đầu của mình như một công ty công nghệ giọng nói. Công ty hiện đang xây dựng một lớp nền có thể định hình trong làn sóng các đại lý AI sắp tới—các nền tảng có thể hiểu được lời nói của con người, nhận biết ý định, và hành động tự động.

Vị trí này không chỉ là thương hiệu. Công ty đã tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025, với doanh thu hơn gấp đôi trong chín tháng đầu năm. Quan trọng hơn, SoundHound đã tạo ra sự đột phá thực sự trong các thị trường cao giá trị. Các hệ thống đặt hàng điều khiển bằng giọng nói của họ phục vụ các chuỗi nhà hàng, trong khi các nhà sản xuất ô tô dựa vào công nghệ của họ cho các trợ lý giọng nói nâng cao. Việc mua lại Amelia không chỉ là một thương vụ sản phẩm—nó đi kèm với các mối quan hệ khách hàng đã được thiết lập trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, dịch vụ tài chính và bán lẻ.

Điều làm cho điều này đặc biệt hấp dẫn là lợi thế kỹ thuật: một đại lý AI không thể phân tích chính xác những gì người dùng nói về cơ bản là bị giới hạn. Bằng cách sở hữu lớp giọng nói, SoundHound mang lại lợi thế khó có thể sao chép. Nền tảng Amelia 7 của công ty vẫn đang trong giai đoạn triển khai ban đầu, biên lợi nhuận gộp đang tăng lên, và ban lãnh đạo đã báo hiệu hướng tới EBITDA tích cực. Quỹ đạo này cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể còn phía trước.

Cổ Phiếu Hạ Tầng Dữ Liệu: Sức Mạnh Im Lặng của Salesforce

Salesforce (NYSE: CRM) đã dành phần lớn năm 2024 để phòng thủ trước các câu chuyện về AI thay thế. Tuy nhiên, thực tế lại phức tạp hơn nhiều. Khi các doanh nghiệp đối mặt với thách thức cơ bản trong việc cung cấp dữ liệu sạch, có tổ chức, đáng tin cậy cho hệ thống AI—vị trí cốt lõi của Salesforce trở nên khó bị tấn công hơn.

Hãy xem xét những gì công ty kiểm soát: nó vận hành hệ thống ghi nhận các tương tác khách hàng, hoạt động marketing, và quy trình bán hàng trước mặt cho vô số doanh nghiệp toàn cầu. Khi câu hỏi chuyển từ “Liệu AI có thay thế phần mềm CRM không?” sang “Tôi lấy dữ liệu đáng tin cậy ở đâu cho các mô hình AI của mình?”, Salesforce đứng ở vị trí chiếm ưu thế.

Việc mua lại Informatica đã làm rõ chiến lược này. Bằng cách tiếp nhận một nền tảng tích hợp dữ liệu hàng đầu, Salesforce đã xây dựng một rào cản bảo vệ xung quanh quản trị và chuẩn bị dữ liệu—đúng như các doanh nghiệp cần khi mở rộng triển khai AI. Sản phẩm Agentforce của công ty, hiện đã tích hợp trong Slack và Tableau, đã tạo ra đà tăng trưởng đáng chú ý từ đầu. Quý trước, Agentforce đạt doanh thu định kỳ hàng năm là $540 triệu đô la, tăng trưởng 330% so với cùng kỳ năm ngoái.

Giá trị định giá sàn cho thấy tiềm năng tăng thêm: hệ số giá trên doanh số dự kiến dưới 5.5x, P/E dự kiến gần 20x, và tỷ lệ PEG dưới 0.65—một chỉ số thường báo hiệu sự định giá thấp khi dưới 1.0. Một mô hình định giá linh hoạt (kết hợp các phương pháp dựa trên chỗ ngồi và tiêu thụ) đã thúc đẩy việc chấp nhận, cho thấy sản phẩm thực sự đáp ứng nhu cầu khách hàng thay vì di cư bắt buộc.

Chuyển Đổi Kho Dữ Liệu: Lớp Trí Tuệ Nhân Tạo của Snowflake

Snowflake (NYSE: SNOW) vận hành như Thụy Sĩ trong cuộc chiến đám mây—một nền tảng kho dữ liệu và phân tích được thiết kế để duy trì trung lập giữa các nhà cung cấp đám mây. Việc tách biệt lưu trữ và tính toán giúp khách hàng tránh bị phụ thuộc vào nhà cung cấp, đồng thời có khả năng chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực. Khi dữ liệu đã nằm trong Snowflake, chi phí chuyển đổi trở nên cực kỳ cao, tạo ra sự gắn bó thực sự.

Chất xúc tác mới nhất của công ty là Snowflake Intelligence, cho phép khách hàng xây dựng các đại lý AI riêng biệt truy cập an toàn vào dữ liệu kho. Các chỉ số sớm cho thấy: hơn 1.200 khách hàng đã triển khai khả năng này, và công ty đã đạt doanh thu hàng năm $100 triệu đô la trong bộ sản phẩm AI của mình.

Đà phát triển chung của doanh nghiệp là không thể phủ nhận. Quý trước, doanh thu tăng trưởng 29% cùng với số lượng khách hàng mới kỷ lục. Tỷ lệ giữ chân doanh thu ròng 125% trong 12 tháng qua cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ trong cơ sở khách hàng hiện tại—một đặc điểm của các nhà dẫn đầu ngành.

Trước đây bị xem là dễ bị tổn thương trước sự gián đoạn của AI, Snowflake giờ đây đã định vị mình như một lớp hạ tầng quan trọng cho cách các doanh nghiệp triển khai AI quy mô lớn.

Điểm Hội Tụ: Tại Sao Các Cổ Phiếu AI Cơ Bản Thứ Hai Quan Trọng Hiện Nay

Ba công ty này có đặc điểm chung quan trọng: họ không cạnh tranh trực tiếp với các nhà sản xuất phần cứng AI. Thay vào đó, họ đang thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng AI bằng cách giải quyết các thách thức thực tiễn, vận hành quyết định xem các đại lý và hệ thống AI có thực sự tạo ra giá trị trong thế giới thực hay không. Họ đại diện cho “đạo hàm thứ hai” của AI—lớp phần mềm biến sức mạnh tính toán thô thành kết quả kinh doanh.

Các nhà đầu tư đã theo dõi cổ phiếu bán dẫn trong bốn năm qua đã thu về giá trị khổng lồ. Nhưng sự chuyển đổi từ đầu tư vào hạ tầng sang ứng dụng AI có thể tạo ra thế hệ các cổ phiếu vượt trội mới.