Bitcoin đang trải qua cuộc khủng hoảng lớn nhất trong lịch sử: khủng hoảng cung ứng

Bitcoin: Khủng hoảng cung cấp bùng nổ toàn diện — BTC đi đâu rồi?

9 vạn đến 20 vạn, thậm chí 100 vạn USD, có phải là mơ? Là thổi phồng? Hay là logic giảm phát tiền tệ?

Nếu bạn vẫn nghĩ rằng giá Bitcoin hơn 90.000 USD hiện tại đã rất cao, thì có thể bạn đã hoàn toàn bỏ qua một xu hướng siêu lớn đang âm thầm diễn ra, đủ để thay đổi vận mệnh của Bitcoin — Khủng hoảng cung cấp (Supply Squeeze).

Và cuộc khủng hoảng này không do miners gây ra, cũng không phải do các sàn giao dịch rút lui, mà là: Bitcoin trên các sàn giao dịch toàn cầu như bị hút sạch, trong khi người dùng không bán ra mà khóa vào ví lạnh.

Đây không phải là hoảng loạn, mà là phiên bản on-chain của niềm tin cực đoan.

Đây không phải là đỉnh cao, mà là mở đầu của một thị trường bò siêu cường.

Ngày 6 tháng 12 năm 2025, Bitcoin dao động quanh mức 92.000 USD, nhưng tổng lượng BTC nắm giữ trên các sàn đã giảm xuống còn: 2.095.000 BTC (giảm 22.4% so với đầu năm).

Điều này có ý nghĩa gì?

Có nghĩa là: hồ chứa bán tháo đã bị vét sạch, hồ chứa mua đang bị ép chặt.

Có nghĩa là: miners sản xuất 450 BTC mỗi ngày, ETF hút 10.000 BTC mỗi ngày.

Có nghĩa là: khi cung ngày càng ít, cầu ngày càng điên cuồng, 20 vạn chỉ là con số tự nhiên, không phải ảo tưởng cảm xúc. 100.000 USD, không còn là mơ nữa, mà là biểu hiện của giá trị!

Mỗi đợt giảm giá trong quá khứ: thực chất đều nhằm vét sạch BTC trong các sàn và các nhà đầu tư nhỏ lẻ, để bạn giao hết chỗ dự trữ. Dẫn đến số dư ví BTC của các sàn đạt mức thấp nhất trong lịch sử.

Tiếp theo, Quỳnh Giao sẽ cùng bạn phân tích sâu:

一、Số lượng BTC nắm giữ trên sàn giảm mạnh

— Ngòi nổ đầu tiên của khủng hoảng cung cấp

1）Số lượng CEX sụt giảm mạnh: Bitcoin thực sự biến mất ở đâu?

Dữ liệu on-chain (21 sàn giao dịch hàng đầu):

Lượng rút ròng trong 30 ngày gần đây: 43.000 BTC

Lượng rút ròng trong 6 tháng qua: 209.000 BTC

Tổng lượng rút ra trong năm 2025: 668.000 BTC

Đây là quy mô lớn nhất kể từ sau vụ sụp đổ FTX năm 2022. Nhưng điểm mấu chốt là: đây không phải là hoảng loạn bán tháo, mà là lượng tồn kho biến mất, không phải bán đi mà là rút ra.

Dữ liệu on-chain cho thấy:

BTC vào ví lạnh đạt mức cao kỷ lục

Tỷ lệ giữ lâu dài trên 85% (chưa từng có)

Hơn 70% BTC chưa di chuyển trong hơn 1 năm

Hơn 50% BTC chưa di chuyển trong hơn 3 năm

Nói cách khác: Thị trường BTC hiện đã bước vào chế độ “hết hàng hoàn toàn”.

2）Tại sao mọi người điên cuồng rút coin? Không phải vì sợ hãi, mà vì niềm tin được củng cố

Nguyên nhân không phải là “mất niềm tin vào các sàn” như những năm gần đây, xem dữ liệu: dự trữ USDT kỷ lục 4,28 tỷ USD; tổng tài sản của các sàn đạt đỉnh cao mới; hoạt động của các sàn ổn định, không có sự kiện rủi ro tập thể.

Lý do người dùng rút BTC chỉ có một: tích trữ. Chết. Nó.

Nhà đầu tư dài hạn, tổ chức, cá mập đang biến BTC từ hàng hóa giao dịch thành dự trữ, từ ví nóng sang ví lạnh, từ “tài sản có thể bán” thành “tài sản vĩnh viễn”.

Trong bối cảnh cung ngày càng co hẹp, xuất hiện một cấu trúc nguy hiểm nhất: lượng cung dao động giảm xuống dưới đáy chu kỳ → lực mua chỉ cần một cú đẩy nhẹ là có thể mua thành “khoảng trống”.

3）Lịch sử lặp lại: Mỗi lần tồn kho sàn giảm → BTC bùng nổ tăng giá

2016–2017: tồn kho sàn từ 3 triệu → 2 triệu → BTC từ 1.000 tăng lên 20.000 (tăng 20 lần)

2020–2021: tồn kho giảm xuống dưới 2,5 triệu → BTC từ 8.000 tăng lên 69.000 (tăng 8 lần)

Và bây giờ: tồn kho giảm xuống dưới 2,1 triệu, thấp hơn mức của 2017, 2020.

Đây là tín hiệu chưa từng xuất hiện trong lịch sử: thị trường còn “khô cạn” hơn bất kỳ đợt khởi đầu thị trường bò nào trước đây. Cung khô → dễ bùng nổ → bùng nổ mạnh mẽ.

二、Bão táp vĩ mô đến gần,

Bitcoin trở thành “tài sản chống đỡ chống đổ vỡ duy nhất”

Khủng hoảng cung cấp đủ để kích thích, nhưng thực sự thúc đẩy BTC là yếu tố vĩ mô.

1）Thanh khoản toàn cầu bắt đầu trở lại: dòng tiền đang giải phóng

M2 liên tiếp tăng hai quý:

M2 toàn cầu: +5.8%

M2 Mỹ: +3.2%

Giá trị stablecoin tăng trưởng 25%+ từ đầu năm đến nay

Tại sao điều này quan trọng? Stablecoin = đô la kỹ thuật số = dự trữ BTC

M2 tăng trở lại = dòng tiền vĩ mô quay trở lại thị trường tài sản

Quy luật lịch sử cực kỳ ổn định: chỉ cần M2 dương, trung bình BTC tăng hơn 300%.

Hiện tại, Fed đang rút dần khỏi QT, toàn cầu bước vào giai đoạn “dễ nới lỏng trở lại” trong bối cảnh phi đô la hóa.

2）Lãi suất giảm → cổ phiếu trái phiếu không ổn định → BTC hút tiền

Lãi thực giảm từ 5% xuống còn 3.5%; chỉ số USD DXY yếu đi; xác suất cắt giảm lãi tháng 12 gần 90%

Dòng vốn sẽ chảy đi đâu? → Không vào trái phiếu Mỹ (lợi nhuận sụt giảm) → Không vào cổ phiếu (bong bóng cao) → Không vào vàng (tăng trưởng đã chậm lại)

Chỉ chảy vào “tài sản thực sự khan hiếm”: BTC. Độ linh hoạt của BTC gấp 8-10 lần vàng.

3）Khủng hoảng nợ Mỹ, khiến BTC trở thành “bảo hiểm chống rủi ro của hệ thống đô la”

Nợ Mỹ vượt 35 nghìn tỷ USD, chi phí lãi vay một năm hơn 1,3 nghìn tỷ USD, đã bước vào thời kỳ “trượt nợ”. Fed không dám tiếp tục thắt chặt, cũng không thể nâng lãi suất sớm để kiểm soát nợ.

Trong bối cảnh này, các ông lớn như BlackRock, Fidelity đồng thuận: BTC sẽ trở thành tài sản chiến lược để chống rủi ro hệ thống nợ Mỹ.

Bạn nghĩ xem: giá trị vàng là 29,56 nghìn tỷ USD

BTC chỉ có 1,82 nghìn tỷ USD

Nếu BTC hút hết 15% thanh khoản của vàng → 300.000 USD

Nếu hút 30% → 500.000 USD; hút 50% → 1.000.000 USD

Nghe có vẻ điên rồ? Vậy thì, 60 lần tăng giá của vàng trong 50 năm qua còn điên rồ hơn không?

三、Cuộc chiến tranh giành coin của các tổ chức:

ETF mới là máy hút tiền thực sự cấp độ hạt nhân

Hiện tại, nhu cầu về BTC không còn là của nhà đầu tư nhỏ lẻ nữa, mà là của các tổ chức.

1）ETF: hút 20 ngày sản lượng của miners mỗi ngày

Dữ liệu (2025): sản lượng miners mỗi ngày: 450 BTC; ETF trung bình mỗi ngày mua ròng: 10.000 BTC

Đưa ra một phép tính đơn giản: 1 ngày ETF = 22 ngày sản lượng miners; 1 tuần ETF = nửa năm sản lượng miners

Cung còn ý nghĩa gì nữa không? Không còn. Đây là sự “đè bẹp cung cầu” rõ ràng.

2）Cấu hình tổ chức: mới bắt đầu, nhưng sức mạnh đáng sợ

Tỷ lệ BTC trong quỹ mở: 2023: 1.2%, 2024: 2.7%, 2025: 4.07%

Mục tiêu là bao nhiêu? → 10–12% của vàng. Đây là dữ liệu của các quỹ lớn nhất thế giới như BlackRock và Vanguard.

Nếu BTC chiếm tỷ lệ trong danh mục tổ chức đạt mức vàng, nghĩa là: ít nhất 3,6 đến 4 nghìn tỷ USD sẽ đổ vào BTC.

Điều này có ý nghĩa gì? → Tổng giá trị thị trường BTC hiện tại là 1,8 nghìn tỷ USD, → tương đương với lượng vốn tăng thêm của hai lần Bitcoin; → giá sẽ tăng gấp nhiều lần, ít nhất 30 vạn USD là khả thi.

四、Dự đoán đường đi trong tương lai: từ 9 vạn đến 30 vạn USD,

không chỉ khả thi, mà còn là con đường có xác suất cao nhất

Tổng hợp từ on-chain, vĩ mô, dòng vốn, đưa ra ba dự đoán:

1）Ngắn hạn (1–3 tháng): chạm mức $117k, vị trí then chốt.

Động lực: ETF hút tiền, lượng BTC trên các sàn tiếp tục giảm, thị trường quay lại xu hướng rủi ro

Vượt mốc then chốt: 117k khi ổn định, sẽ bước vào xu hướng lớn tiếp theo.

2）Trung hạn (2026, Quý 2–3): 16–18 vạn USD

Động lực: hạ lãi suất, quỹ hưu trí, quỹ chủ quyền chính thức tham gia, dự trữ BTC của các quốc gia tăng

Mô hình Bernstein dự đoán: ETF chảy vào 50 tỷ USD → giá BTC 20 vạn USD

3）Dài hạn (2026): 22 vạn USD là mức cơ bản

Tại sao 22 vạn là mức cơ sở, chứ không phải đỉnh? Bởi vì cung co lại + cầu mở rộng = cấu trúc giá phi tuyến tính.

Nếu xảy ra: QE trở lại (xác suất tăng lên): bắt đầu dừng QT từ tháng 12, QE còn xa lắm?

Hayes: 250K

Tom Lee: 200K–250K

Cathie Wood: triệu USD (chu kỳ dài)

Bạn có thể kéo dài chu kỳ này của Bitcoin, trong 5 năm tới 50 vạn USD không phải là vấn đề, trong 10 năm tới, 1 triệu USD. Còn đừng quá lo lắng về việc hôm nay lại giảm, ngày mai chưa tăng.

Khi thị trường thực sự tăng trưởng, điều bạn cần chắc chắn là, vào thời điểm đó bạn vẫn còn trên bàn chơi!

五、Kết luận: Bitcoin hiện tại không phải là “hàng đầu cơ”,

mà là “máy thời gian”

Thị trường BTC năm 2025 có ba điều chắc chắn:

1）Cạn kiệt cung, không thể đảo ngược: lượng nắm giữ trên sàn đạt mức thấp nhất 7 năm, tỷ lệ cá mập khóa ví đạt đỉnh lịch sử.

2）Cấu trúc vĩ mô nghiêng về phía, nhu cầu phòng hộ sẽ bùng nổ: khủng hoảng nợ, chu kỳ hạ lãi, dòng tiền quay trở lại.

3）Cuộc chiến giành coin của tổ chức bắt đầu, nhu cầu sẽ tăng theo cấp số nhân: ETF là đường ống hút tiền quy mô lịch sử, không ngừng nghỉ.

Cung giảm + cầu tăng đột biến = giá chỉ có thể đi lên, không thể đi ngang.

Trong vài năm tới, bạn sẽ thấy:

Người tích trữ coin ngày càng nhiều, người có thể mua coin ngày càng ít.

Tồn kho của các sàn ngày càng cạn kiệt, Bitcoin ngày càng đắt đỏ.

Bạn không phải đang đầu cơ, mà là sự dịch chuyển của cấu trúc tài sản toàn cầu.

Nếu bạn còn do dự ở giai đoạn này, hãy ghi nhớ một câu: lợi nhuận lớn nhất trong lịch sử luôn dành cho những người thức tỉnh sớm nhất. **$PAXG **