Một cặp chính đã sụp đổ qua mức $25k trên một sàn giao dịch spot hàng đầu vào đầu ngày hôm nay, phơi bày một vấn đề thanh khoản nghiêm trọng khiến nhiều nhà giao dịch bất ngờ.

Nguyên nhân? Một sản phẩm tiết kiệm lãi suất cao mới ra mắt vào ngày 24 tháng 12 năm 2025, cung cấp khoảng 20% APY trên stablecoin USD1. Dưới đây là những gì đã xảy ra tiếp theo:

Vòng quay vốn bắt đầu ngay lập tức. Các nhà đầu tư bán lẻ và nhà giao dịch thông minh bắt đầu gửi USD1 vào các tài khoản tiết kiệm này thay vì giữ chúng trong các vị thế spot hoạt động. Có vẻ hợp lý trên giấy tờ—ai mà không muốn khóa lãi suất đó?

Nhưng vấn đề bắt đầu phức tạp: các sổ lệnh biến mất. Với thanh khoản USD1 cạn kiệt trên toàn sàn, cặp giao dịch BTC/USD1 trở nên mỏng manh nguy hiểm. Hậu quả là rất tàn khốc—khi một lệnh bán lớn trên thị trường BTC xuất hiện, không có đủ hàng mua để hấp thụ một cách trơn tru. Giá giảm mạnh.

Đây là một ví dụ điển hình về cách các cơ chế sinh lợi, dù có ý tốt, có thể định hình lại cấu trúc vi mô của thị trường. Khi các nhà cung cấp thanh khoản biến mất, độ sâu thị trường cũng biến mất theo. Hành động giá biến động mạnh trở thành điều tất yếu.

Đáng để ý nếu bạn hoạt động trên các sàn cung cấp các ưu đãi tiết kiệm tương tự.