在宏观流动性问题上，市场正站在一个十字路口。美联储已于12月初停止了量化紧缩（QT），转而启动「储备管理购买」（RMPs）计划，每月向市场注入约400亿美元的短期国债购买，这一操作被不少分析人士解读为一种「隐形量化宽松」形态。

根据交易平台的首席运营官Jeff Mei的预测分析，2026年第一季度会是一个分水岭。如果美联储在该时期维持利率水平不变，而RMPs计划没有继续推进，那么风险资产会面临压力——比特币可能回落至7万美元区间，以太坊也可能跌到2400美元左右。

但反过来讲，一旦流动性注入持续进行，情况就完全不同了。在这种宽松预期下，比特币有望冲高到9.2万到9.8万美元的水平。以太坊更是有意思，得益于Layer2扩容技术的成熟和DeFi生态吸引力的上升，可能会推升至3600美元。

推动这波行情的动力也很明显。超过500亿美元的ETF资金持续流入加密市场，加上机构投资者的持续积累，这些都为风险资产价格提供了实实在在的支撑。说白了，流动性就是游戏规则，有没有流动性，市场走势能差一大截。