Đếm ngược cuộc bầu cử giữa kỳ, liệu dự luật tiền điện tử của Mỹ có thể vượt qua thành công?

Tiêu đề bài viết: Midterms, rủi ro đóng cửa và đàm phán: Liệu Quốc hội có thể thông qua dự luật tiền điện tử toàn diện vào năm 2026?

Tác giả bài viết: Sarah Wynn

Nguồn bài viết:

Chuyển thể: Firecoin Finance

Trong vòng một năm tới, luật pháp về tiền điện tử sẽ đóng vai trò then chốt, vấn đề cốt lõi là liệu các nhà lập pháp có thể thông qua một dự luật quản lý tài sản kỹ thuật số toàn diện trước cuộc bầu cử giữa kỳ hay không.

Các nhà vận động tiền điện tử trong cuộc trò chuyện với The Block ước tính khả năng dự luật này trở thành luật vào năm 2026 nằm trong khoảng 50% đến 60%. Tâm lý lạc quan xuất phát từ các cuộc thảo luận đang diễn ra giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa, nhưng vẫn còn một số vấn đề khó khăn cần giải quyết.

Chuyên gia chính sách của Anchorage Digital, Kevin Wysocki, cho rằng khả năng dự luật được thông qua thành luật vào năm 2026 là 50%.

「Tôi nghĩ điều thực sự tích cực là các nghị sĩ — giữa Đảng Cộng hòa và Dân chủ — đang trao đổi thường xuyên, điều này là một tín hiệu rất tích cực,」 ông nói với The Block. 「Một số vấn đề vẫn còn tranh luận và khó khăn, và chính dự luật này bao gồm luật ngân hàng, luật chứng khoán, luật hàng hóa — vì vậy nó rất phức tạp.」

Tiến trình lập pháp và tình hình hiện tại

Các nhà lập pháp của Thượng viện đang bắt đầu xây dựng một dự luật toàn diện nhằm quản lý toàn diện ngành công nghiệp tiền điện tử. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã có một dự thảo nhằm phân chia quyền hạn giữa hai cơ quan liên bang chính — Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) — và tạo ra một loại mới gọi là “tài sản phụ trợ” để làm rõ những loại tiền điện tử không phải là chứng khoán. Trong khi đó, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, chịu trách nhiệm giám sát CFTC, tháng trước cũng đã công bố dự thảo luật do chính họ soạn thảo, trao cho cơ quan này quyền lực mới. Cần phải hợp nhất các phiên bản của hai ủy ban này.

Trước đó, có kỳ vọng lạc quan rằng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ tổ chức phiên điều trần trước cuối năm để chỉnh sửa và bỏ phiếu về dự luật, nhưng kỳ vọng này đã không thành hiện thực. Tuy nhiên, một phát ngôn viên của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cho biết họ hiện đang tìm cách “xem xét” dự luật vào đầu năm 2026, và đã đạt được tiến bộ với phía Đảng Dân chủ.

Phát ngôn viên nói: 「Chủ tịch Scott và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã đạt được tiến bộ đáng kể với các đồng nghiệp Đảng Dân chủ trong việc thúc đẩy luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số hai đảng. Ủy ban đang tiếp tục đàm phán và mong đợi sẽ xem xét vào đầu năm 2026.」

Điểm gây tranh cãi

Nguồn tin cho biết, dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử còn tồn tại một số điểm cần giải quyết.

Quản lý stablecoin sinh lãi

Một điểm nóng là mối quan hệ căng thẳng giữa các ngân hàng và các công ty tiền điện tử về cách quản lý stablecoin sinh lãi.

· Quan điểm của ngành ngân hàng: Các tổ chức thương mại ngân hàng cho biết, dự luật “GENIUS Stablecoin Act” đã trở thành luật vào mùa hè năm nay chưa giải quyết được các lỗ hổng chính. Họ cho rằng luật này chưa đủ cấm các nhà phát hành cung cấp lãi suất cho stablecoin. Họ cảnh báo rằng, thiếu sót này có thể biến stablecoin thành công cụ tiết kiệm và tín dụng, thay vì công cụ thanh toán đơn thuần, từ đó gây ra “thúc đẩy thị trường méo mó” trong các ngân hàng truyền thống.

· Quan điểm của ngành công nghiệp tiền điện tử: Ngược lại, các nhà vận động tiền điện tử cho rằng khả năng cung cấp lợi nhuận từ stablecoin chỉ đơn thuần là biểu hiện của cạnh tranh công bằng và lành mạnh.

Quản lý DeFi và phân chia quyền hạn

Giám đốc điều hành của Hiệp hội Kỹ thuật số, Cody Cabbage, chỉ ra rằng một vấn đề khác là cách quản lý tài chính phi tập trung (DeFi), đặc biệt là trong việc giám sát các giao thức DeFi về chống rửa tiền, và các token nhất định nên thuộc phạm vi quản lý của SEC hay CFTC. Ông bổ sung rằng, xét đến việc SEC dưới thời Chủ tịch cũ Gary Gensler có thái độ phản đối tiền điện tử, ngành công nghiệp lo ngại SEC sẽ trở thành người quyết định.

「Tôi muốn nói rằng, tôi biết từ ngành rằng, nếu luật quy định SEC sẽ là quyết định hàng đầu về việc token đó là chứng khoán hay hàng hóa, điều này rất đáng lo ngại, vì nó giống như đi theo con đường cũ của Gary Gensler, tức SEC là cảnh sát duy nhất trên phố, quyết định mọi thứ,」 Cabbage nói.

Xung đột lợi ích của Trump

Một vấn đề khác trong dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử liên quan đến xung đột lợi ích của Tổng thống Donald Trump trong lĩnh vực tiền điện tử. Bloomberg ước tính, cựu tổng thống đã kiếm được khoảng 6.2 tỷ USD từ các doanh nghiệp tiền điện tử của gia đình ông (bao gồm dự án stablecoin và DeFi World Liberty Financial do Trump cùng ba con trai là đồng sáng lập). Gia đình ông còn sở hữu 20% cổ phần của công ty khai thác Bitcoin, American Bitcoin. Các nhà lập pháp cũng nhiều lần bày tỏ lo ngại về việc Trump ra mắt các đồng meme TRUMP và MELANIA tự do lưu hành vào cuối tuần trước khi nhậm chức.

Thượng nghị sĩ Cộng hòa Cynthia Lummis, người luôn tham gia đàm phán dự luật tại Thượng viện, cho biết tại Hội nghị chính sách của Hiệp hội Blockchain tại Washington tháng 12 rằng, Nhà Trắng đã tham gia thảo luận về các điều khoản đạo đức. Lummis nói rằng bà đã gửi bản dự thảo điều khoản cho Nhà Trắng cùng với Thượng nghị sĩ Dân chủ Ruben Gallego, nhưng bị trả lại.

Vị trí của nhân sự CFTC còn trống

Cabbage cho biết, các vị trí còn trống của Ủy viên CFTC cũng đang bị xem xét và đã trở thành công cụ đàm phán mạnh mẽ của Đảng Dân chủ.

Trong năm qua, bốn ủy viên của CFTC — gồm các đảng viên Dân chủ, Kristin Johnson và Christy Goldsmith Romero, cùng các đảng viên Cộng hòa, Caroline Pham và Summer Mersinger — đã rời khỏi cơ quan hoặc tuyên bố kế hoạch rời đi. Caroline Pham hiện là quyền Chủ tịch, nhưng bà cho biết sau khi Chủ tịch mới của CFTC, Mike Selig, được xác nhận, bà sẽ từ chức. Điều này khiến cơ quan dự kiến sẽ có quyền hạn rộng hơn trong lĩnh vực tiền điện tử chỉ còn lại một ủy viên Cộng hòa.

「Tôi nghĩ không có nghị sĩ nào muốn giao quyền lớn như vậy cho một cơ quan nhỏ chỉ có một Chủ tịch (trong khi đáng lẽ là năm người),」 Cabbage nói.

Thời điểm gần cuộc bầu cử và áp lực thời gian

Nguồn tin cho biết, các bước tiếp theo của Thượng viện sẽ rất quan trọng. Cabbage nói rằng, khi dự luật của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẵn sàng, qua bỏ phiếu của ủy ban và tiến trình, sẽ cần hợp nhất với phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, rồi đưa ra toàn Thượng viện bỏ phiếu.

Sau đó, dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử của Thượng viện còn phải phối hợp với phiên bản đã được Hạ viện thông qua vào mùa hè năm nay (gọi là “Dự luật rõ ràng”).

「Còn quá nhiều bước phải hoàn thành,」 Cabbage nói.

Cabbage cho biết, nếu dự luật của Thượng viện không được xem xét vào tháng 1, ông sẽ cảm thấy lo lắng.

「Họ cần thể hiện tiến bộ ngay từ đầu,」 ông nói. 「Vì vậy, nếu tôi thấy cả hai ủy ban đều đã xem xét, có một dự luật thỏa hiệp của Thượng viện, và chúng ta có thể bỏ phiếu toàn thể Thượng viện trong vòng sáu tuần tới, tôi sẽ cảm thấy rất tích cực. Nếu không có tiến bộ vào tháng 1, tôi sẽ rất bi quan.」

Tiếp theo là cuộc bầu cử giữa kỳ, một số nhà lập pháp sẽ tập trung vào chiến dịch tranh cử của mình.

Kevin Wysocki của Anchorage cho biết, các nhà lập pháp có khoảng thời gian đến hết nửa đầu năm sau để thông qua dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử, rồi mùa bầu cử sẽ chiếm ưu thế.

「Về lịch trình, tôi nghĩ chúng ta sẽ tập trung vào nửa đầu năm tới, sau đó các nghị sĩ mới bắt đầu chú tâm vào các hoạt động tranh cử,」 ông nói. 「Sau đó, có thể trước kỳ nghỉ cuối năm 2026, sau bầu cử, sẽ có một cơ hội nhỏ để thúc đẩy dự luật này.」

Giám đốc điều hành Saga, Rebecca Liao (cũng từng là thành viên trong nhóm vận động tranh cử tổng thống của cựu Tổng thống Mỹ Joe Biden năm 2020), cho biết, một số nghị sĩ Đảng Dân chủ thực sự nhiệt tình với dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử, mong muốn nó được thông qua. Tuy nhiên, trong bối cảnh họ phải đối mặt với cuộc bầu cử giữa kỳ và các cuộc thảo luận ngân sách lần nữa, thời gian là một thách thức. Sau khi Quốc hội kết thúc đợt đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày vào tháng 11, tạm thời đã cung cấp ngân sách cho chính phủ. Ngân sách này sẽ kéo dài đến ngày 30/1/2026, nhưng nếu không đạt được thỏa thuận ngân sách mới, chính phủ sẽ đóng cửa lần nữa, và dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử sẽ bị hoãn lại.

Rebecca Liao cho biết, khi cuộc bầu cử giữa kỳ đến gần, xung đột lợi ích của Trump trong lĩnh vực tiền điện tử có thể sẽ nhận được nhiều sự chú ý hơn.

「Chúng tôi thấy các đảng Dân chủ đang hình thành một thông điệp thực sự về ‘khả năng chi trả’, vì vậy bất kỳ điều gì mang tính đặc quyền hoặc liên quan đến lợi ích bất chính của tổng thống và chính phủ của ông ấy sẽ bị phản bác liên tục trong chiến dịch của đảng Dân chủ,」 bà nói.

Về khả năng cuối cùng các nhà lập pháp không thể thông qua dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử thành luật vào năm 2026, Rebecca Liao cho biết cần có hành động, đặc biệt là khi các tổ chức tài chính đã bắt đầu tham gia lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

「Để tiền điện tử thực sự được chấp nhận và sử dụng rộng rãi, bạn thực sự cần có sự rõ ràng trong quy định, vì vậy tôi nghĩ mọi người sẽ tiếp tục thúc đẩy nó,」 bà nói.