Con đường của Alphabet để trở thành công ty giá trị nhất thế giới: Tại sao năm 2026 có thể là bước ngoặt

Cảnh Quan AI Đang Thay Đổi

Ngành công nghiệp bán dẫn đã bị chi phối bởi Nvidia, hiện đang được định giá 4,3 nghìn tỷ đô la là công ty có giá trị nhất thế giới. Tuy nhiên, động lực cạnh tranh trong cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang bước vào một giai đoạn mới. Vị thế của Nvidia như là nhà cung cấp chip AI không thể tranh cãi đang bị thách thức bởi một đối thủ đáng gờm: Alphabet.

Gã khổng lồ công nghệ và tìm kiếm đã âm thầm xây dựng một hệ sinh thái AI toàn diện mà vượt xa việc phụ thuộc vào các nhà cung cấp chip bên ngoài. Bằng cách phát triển các bộ tăng tốc trung tâm dữ liệu độc quyền được gọi là Các Đơn Vị Xử Lý Tensor (TPUs), Alphabet đã xây dựng một cơ sở hạ tầng tích hợp theo chiều dọc nhằm giải quyết một lỗ hổng quan trọng—sự phụ thuộc vào phần cứng của Nvidia.

Lợi Thế Tích Hợp Dọc

Cách tiếp cận chiến lược của Alphabet khác biệt hoàn toàn so với các đối thủ. Công ty sản xuất các chip AI của riêng mình ( chỉ thuê ngoài việc sản xuất vật lý ), vận hành chúng trong các trung tâm dữ liệu của riêng mình và cung cấp quyền truy cập thông qua Google Cloud. Điều này tạo ra một rào cản cạnh tranh mở rộng trên nhiều phương diện.

Hạ tầng hỗ trợ hàng tỷ truy vấn AI hàng ngày trên Google Search, YouTube, Gmail và các dịch vụ khác. Mô hình ngôn ngữ lớn độc quyền của Alphabet, Gemini, xử lý khối lượng dữ liệu thực tế chưa từng có này—tạo ra lợi thế đào tạo mà các đối thủ không thể dễ dàng sao chép.

Phân phối vẫn là một yếu tố quan trọng nhưng bị đánh giá thấp. Gemini đã tích lũy được 650 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, nhanh chóng tiếp cận con số 845 triệu của ChatGPT. Tuy nhiên, con số này chỉ mới chạm đến bề mặt; cơ sở người dùng hiện có của Alphabet trên các dịch vụ Google cung cấp một kênh phân phối tích hợp mà ít công ty nào có thể so sánh được. Khi Gemini được tích hợp vào Tìm kiếm, YouTube và các sản phẩm cốt lõi khác, tiềm năng tiếp cận người dùng sẽ tăng lên gấp bội.

Tăng trưởng doanh thu tăng tốc trên nhiều mặt

Doanh thu của Alphabet đang hoạt động hết công suất. Trong quý gần đây nhất, doanh thu từ tìm kiếm của Google tăng 14,5% so với năm trước, trong khi quảng cáo trên YouTube tăng 15%. Google Cloud thể hiện quỹ đạo ấn tượng nhất, tăng 34%, với các dịch vụ dựa trên đăng ký ( nơi mà việc kiếm tiền từ Gemini được phân loại ) tăng hơn 20%.

Dòng doanh thu đa dạng này định vị Alphabet khác biệt so với các nhà cung cấp phần cứng AI thuần túy. Khi khả năng của Gemini trưởng thành và việc triển khai gia tăng trong hệ sinh thái sản phẩm, việc mở rộng doanh thu sẽ tiếp tục diễn ra cho đến năm 2026 và xa hơn. Mỗi bước gia tăng trong việc áp dụng sẽ trực tiếp chuyển đổi thành tăng trưởng lợi nhuận.

Động lực Vốn Hóa Thị Trường và Điểm Đột Phá Năm 2026

Cảnh quan định giá hiện tại phản ánh kỳ vọng tăng trưởng. Nvidia giao dịch với mức cao hơn mặc dù tạo ra lợi nhuận hoạt động thấp hơn cả Apple và Alphabet. Cụ thể, Nvidia sản xuất khoảng $110 tỷ đô la trong thu nhập hoạt động so với $127 tỷ đô la của Alphabet và $133 tỷ đô la của Apple.

Sự chênh lệch giá cả này tồn tại vì Phố Wall đã trao cho Nvidia một mức phí tăng trưởng nhanh hơn. Tuy nhiên, bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi phép toán này. Khi Alphabet mở rộng sự hiện diện của mình với các khách hàng doanh nghiệp - được chứng minh bằng các quan hệ đối tác với Meta Platforms cho hạ tầng điện toán đám mây và các hợp tác tích hợp khả năng Gemini vào các sản phẩm của bên thứ ba - Nvidia phải đối mặt với sự suy giảm thị phần không thể tránh khỏi.

Nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu của Nvidia chậm lại trong khi Alphabet đồng thời tăng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hoạt động, thì các hệ số định giá sẽ bị nén cho nhà cung cấp chip trong khi có thể mở rộng cho tập đoàn công nghệ. Với việc Alphabet đã dẫn đầu về thu nhập hoạt động tuyệt đối và duy trì động lực tăng trưởng nhanh hơn, điểm giao nhau dường như ngày càng có khả năng xảy ra: Alphabet có thể trở thành công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường trước khi năm 2027 đến.

Các lợi thế kiến trúc, phân phối nhúng và các dòng doanh thu đa dạng đã đưa Alphabet trở thành ứng cử viên khả thi nhất để lấy lại vị trí định giá hàng đầu trong một nền kinh tế đang chuyển mình do AI.