Tại sao những người kiếm tiền hàng đầu ở Mỹ lại tiếp tục mất tiền trên thị trường: Một bài kiểm tra thực tế dựa trên dữ liệu

Nghịch lý mà không ai nói đến

Đây là một sự thật trái ngược mà làm lung lay tri thức thông thường: việc kiếm được sáu hoặc bảy con số không tự động chuyển thành thành công trong đầu tư. Trên thực tế, nghiên cứu cho thấy điều ngược lại đang xảy ra trên thị trường Mỹ. Trong khi S&P 500 đã liên tục mang lại khoảng 10% lợi nhuận hàng năm trong ba thập kỷ, nhà đầu tư Mỹ điển hình chỉ đạt được 5,5% - một khoảng cách trở nên rõ rệt hơn khi bạn chỉ nhìn vào những người có thu nhập cao.

Một nghiên cứu của DALBAR đã tiết lộ điều đáng ngạc nhiên: những người có thu nhập cao thực sự đã không đạt được mức trung bình của thị trường kém hơn 6%. Vậy chuyện gì đang xảy ra? Tại sao những người có quyền truy cập vào các nguồn lực tốt hơn, các cố vấn tài chính cao cấp và các công cụ tinh vi lại có kết quả tồi tệ hơn?

Khi trí tuệ trở thành gánh nặng

Thành công trong kinh doanh thường đòi hỏi việc giải quyết các vấn đề phức tạp. Các bác sĩ, luật sư, kỹ sư và giám đốc quen với việc điều hướng các hệ thống phức tạp và đưa ra những quyết định tinh vi. Thật không may, chuyên môn này hiếm khi được chuyển giao vào việc quản lý danh mục đầu tư.

Các nhà đầu tư có bằng cấp cao—MBA, Tiến sĩ, bằng y khoa—thường có xu hướng xây dựng các danh mục đầu tư phức tạp không cần thiết. Nghiên cứu từ CNBC cho thấy một mẫu hình đáng chú ý: các nhà đầu tư “chết” ( những người thực hiện các chiến lược mua và giữ nghiêm ngặt ) thường vượt trội hơn các nhà giao dịch chủ động. Khoảng thu nhập của bạn càng cao, bạn càng có khả năng thường xuyên điều chỉnh các khoản đầu tư của mình.

Sự điều chỉnh liên tục này tạo ra ma sát. Mỗi giao dịch phát sinh thuế, phí và cơ hội cho việc ra quyết định theo cảm xúc. Trong khi đó, nhà đầu tư chỉ đơn giản là mua và giữ theo dõi sự gia tăng tài sản của họ.

Cạm Bẫy Cố Vấn và Sự Xói Mòn Phí

Một mức lương xứng đáng đi kèm với những lợi ích: bạn ủy quyền thuế của mình cho một CPA, bảo trì xe của bạn cho một thợ máy, cảnh quan của bạn cho các chuyên gia. Vì vậy, một cách tự nhiên, những người Mỹ giàu có thuê các cố vấn tài chính để quản lý tiền của họ.

Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên đắt đỏ - không chỉ về mặt đồng đô la, mà còn về hiệu suất. Theo nghiên cứu S&P 2024 được Apollo Academy trích dẫn, khoảng 90% các nhà quản lý quỹ cổ phiếu công cộng chủ động không thể đánh bại chỉ số benchmark của họ trong vòng 10 năm. Các nhà quản lý thu nhập cố định có kết quả tốt hơn một chút nhưng vẫn kém hiệu suất: khoảng 81% trong số họ không đạt được lợi nhuận của chỉ số.

Những gì bạn thực sự đang trả tiền là sự thiếu hiệu quả được khoác lên mình như một chuyên môn.

Cạm Bẫy Tâm Lý: Một Lưới An Toàn Trở Thành Liều Lĩnh

Thu nhập cao hơn tạo ra một khoản đệm tài chính mà những người có thu nhập thấp hơn đơn giản không thể tiếp cận. Khoản đệm này là hữu ích một cách khách quan—cho đến khi nó không còn. Khi bạn biết rằng khoản lương tiếp theo của mình có thể chịu đựng một khoản lỗ, mức độ rủi ro có vẻ thấp hơn. Những sai lầm trong đầu tư cảm thấy dễ tha thứ.

Tae Kim, nhà giáo dục tài chính và người sáng tạo ra series “Tài chính Rùa”, mô tả động lực này một cách hoàn hảo: “Chiếc đệm này có thể tạo ra tâm lý như một sòng bạc. Bạn không coi trọng những khoản lỗ của mình nghiêm túc vì tiền lương tiếp theo của bạn xóa bỏ chúng.” Kết quả? Khả năng chấp nhận rủi ro trở thành sự liều lĩnh.

Thiên lệch hoạt động: Nhầm lẫn chuyển động với tiến bộ

Trong các sự nghiệp đòi hỏi, năng suất có mối tương quan trực tiếp với hành động. Kết thúc các giao dịch, quản lý đội nhóm, giải quyết vấn đề nhanh hơn—những hoạt động này xác định thành công. Những người thành công cao phát triển một phương trình gần như phản xạ: nhiều hoạt động hơn đồng nghĩa với nhiều kết quả hơn.

Đầu tư hoạt động dưới những quy luật vật lý hoàn toàn khác.

Nghiên cứu về hành vi của nhà đầu tư cho thấy rằng những nhà đầu tư có kỷ luật, quản lý cảm xúc và tuân thủ các chiến lược dài hạn thường vượt trội hơn so với những người liên tục điều chỉnh vị thế của họ. Tuy nhiên, những người có thu nhập cao lại gặp khó khăn với sự không hoạt động. Họ giao dịch quá thường xuyên, tái cân bằng quá mạnh mẽ và theo đuổi những cơ hội không tồn tại.

Như nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Paul Samuelson từng nói: “Đầu tư nên giống như xem sơn khô hoặc xem cỏ mọc. Nếu bạn muốn cảm giác hồi hộp, hãy mang tiền của bạn đến Las Vegas.” Thông điệp rất rõ ràng—cảm giác hồi hộp và lợi nhuận có mối quan hệ tỷ lệ nghịch.

FOMO và Xu Hướng Nóng

Tiền điện tử tăng vọt. SPAC bùng nổ trên thị trường. Cổ phiếu meme thu hút tiêu đề. Mạng xã hội khuếch đại những câu chuyện về lợi nhuận 10x và sự giàu có chỉ sau một đêm. Đối với những người quen với việc có quyền truy cập cao cấp vào thông tin và cơ hội, việc bỏ lỡ là điều không thể chấp nhận.

Nhưng sự so sánh xã hội—đặc biệt là giữa những người có thu nhập cao trong các vòng cạnh tranh—thúc đẩy hành vi chấp nhận rủi ro dẫn đến việc phá hủy tài sản. Những “cơ hội” này hiếm khi có nội dung thực sự đứng sau chúng. Chúng được thúc đẩy bởi nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO), không phải phân tích cơ bản.

Con Đường Tiến Tới

Việc kiếm được thu nhập đáng kể thực sự là một thành tựu. Nó mang lại sự tùy chọn và an ninh mà hầu hết mọi người chưa bao giờ trải nghiệm. Nhưng việc tạo ra tài sản đòi hỏi một bộ kỹ năng hoàn toàn khác: khả năng giữ bình tĩnh, kiên nhẫn và kỷ luật trong khi bị bao quanh bởi tiếng ồn và “cơ hội.”

Thị trường Mỹ sẽ thưởng cho những ai coi việc đầu tư ít như một trò chơi kỹ năng và nhiều hơn như thời gian và sự tăng trưởng hợp chất hoạt động theo hướng có lợi cho họ.