Đảm bảo rủi ro Chiến lược: Khi nào nhà đầu tư nên xem xét các công cụ vàng ngắn có đòn bẩy?

Thị trường kim loại quý đã phải đối mặt với những cản trở đáng kể trong suốt hai năm qua, thách thức sự khôn ngoan thông thường về tài sản trú ẩn an toàn. Hiệu suất của vàng trong năm 2021 đặc biệt không ấn tượng, đóng cửa năm với mức giảm 3,6%—đây là kết quả tệ nhất kể từ năm 2015. Mặc dù lạm phát đã tăng vọt lên mức kỷ lục, kim loại màu vàng đã không thể tận dụng các kỳ vọng về sự tăng giá. Thay vào đó, các yếu tố như mở cửa kinh tế, động lực tăng trưởng mạnh mẽ, sự mất cân bằng cung-cầu, sức mạnh của thị trường cổ phiếu, đồng đô la tăng vọt và sự mong đợi về chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn đã tạo ra một môi trường thách thức cho vàng.

Cảnh Quan Thị Trường Hiện Tại Đối Với Vàng

Sự chuyển tiếp vào năm 2022 đã mang lại sự biến động trên các lớp tài sản. Trong khi cổ phiếu gặp khó khăn đáng kể—S&P 500 giảm 11.8% trong nửa đầu năm—vàng cũng thất vọng, với quỹ giao dịch trao đổi hàng đầu SPDR Gold Shares trải qua mức giảm 4%. Tuy nhiên, kim loại này vẫn duy trì vai trò lịch sử của nó như một công cụ ổn định danh mục đầu tư trong thời kỳ suy giảm cổ phiếu.

Các động lực giá gần đây đã đẩy vàng xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần. Một đồng đô la Mỹ mạnh, giao dịch ở mức cao nhất trong một tháng so với các đồng tiền chính, đã làm cho vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua quốc tế. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng lên gần mức cao nhất trong tháng đã làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi.

Hiểu về Kỳ vọng Lãi suất và Tác động của Chúng

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò quan trọng trong việc định giá vàng. Các thành viên thị trường đã dự đoán một đợt tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, mặc dù các thương nhân đang định giá một khả năng đáng kể cho một động thái tăng mạnh hơn 75 điểm cơ bản. Những kỳ vọng thắt chặt tiền tệ này phản ánh mối quan ngại về sự bền bỉ của lạm phát và rủi ro tăng trưởng kinh tế.

Mối quan hệ giữa lãi suất và vàng là ngược chiều: lãi suất tăng khiến kim loại quý không sinh lời kém hấp dẫn hơn so với các lựa chọn có lợi suất. Động lực này đã trở nên đặc biệt rõ ràng khi ngân hàng trung ương báo hiệu một lập trường chính sách ngày càng diều hâu.

Công cụ thay thế: Sự tiếp xúc với vàng đảo ngược và có đòn bẩy

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ hoặc bảo hiểm chống lại sự yếu kém của vàng, một số sản phẩm giao dịch trao đổi cung cấp mức độ ngắn có đòn bẩy:

ProShares UltraShort Gold (GLL) cung cấp lợi nhuận ngược thông qua hệ số đòn bẩy 2x theo dõi Bloomberg Gold Subindex—chỉ số chuẩn được thiết lập bởi các bên tham gia thị trường London để xác định giá vàng. Tỷ lệ chi phí của quỹ này là 95 điểm cơ bản hàng năm. Hiệu suất gần đây cho thấy lợi nhuận tích cực trong các giai đoạn yếu kém của vàng.

DB Gold Double Short ETN (DZZ) cung cấp một cơ chế tiết kiệm chi phí để thực hiện vị thế giảm. Được xây dựng trên khuôn khổ Chỉ số Hàng hóa Lỏng Deutsche Bank, nó cung cấp mức độ tiếp xúc với vàng ngắn gấp đôi. Chi phí vận hành tổng cộng 75 điểm cơ bản hàng năm, làm cho nó cạnh tranh giữa các lựa chọn thay thế.

DB Gold Short ETN (DGZ) đại diện cho một phiên bản đòn bẩy đơn, cũng tham chiếu đến các chỉ số hàng hóa của Deutsche Bank. Với mức phí giống nhau 75 điểm cơ bản, công cụ này phù hợp với các nhà đầu tư ưa thích các cược định hướng ít khuếch đại hơn trong khi vẫn duy trì cấu trúc chi phí hiệu quả.

Những cân nhắc chiến lược cho các nhà đầu tư có trụ sở tại Mỹ

Việc lựa chọn giữa những công cụ này đòi hỏi phải phân tích cẩn thận điều kiện thị trường, khả năng chịu rủi ro và chân trời đầu tư. Trong các giai đoạn đồng đô la mạnh và kỳ vọng lãi suất tăng—cả hai đều hiện hữu trong môi trường kinh tế Mỹ hiện tại—các công cụ đảo ngược đã lịch sử mang lại lợi ích đa dạng hóa danh mục đầu tư hoặc cơ hội phòng ngừa chiến thuật.

Sự lựa chọn giữa sản phẩm đòn bẩy kép (DZZ, GLL) và sản phẩm đòn bẩy đơn (DGZ) phụ thuộc vào hồ sơ rủi ro cá nhân và mức độ thuyết phục của thị trường. Các nhà đầu tư thận trọng hơn có thể ưu tiên cách tiếp cận thận trọng của DGZ, trong khi các nhà giao dịch chiến thuật có thể sử dụng đòn bẩy tăng cường của các sản phẩm cạnh tranh.

Hiểu biết về cơ chế cơ bản—đặc biệt là việc các quỹ này theo dõi các chỉ số hàng hóa cụ thể thay vì giá vàng giao ngay vật lý—vẫn rất quan trọng cho việc ra quyết định thông minh trong danh mục đầu tư chuyên biệt này.