Lợi thế ẩn: Tại sao các công ty năng lượng trung lưu cung cấp lợi nhuận ổn định trong một thị trường biến động

Danh tiếng của ngành năng lượng về sự biến động từ lâu đã ngăn cản các nhà đầu tư bảo thủ tham gia vào lĩnh vực này. Tuy nhiên, một cuộc khảo sát kỹ lưỡng cho thấy một phân khúc thường bị bỏ qua, nơi những biến động giá có tác động tối thiểu đến các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Không giống như các công ty thăm dò và sản xuất thượng nguồn phải đối mặt với sự biến động trực tiếp của giá dầu và gas, các công ty trung nguồn hoạt động theo một mô hình hoàn toàn khác—một mô hình được xây dựng trên các dòng doanh thu có thể dự đoán, dựa trên phí.

Lợi Thế Giữa: Bảo Vệ Cấu Trúc Chống Lại Biến Động Giá Hàng Hóa

Các nhà điều hành giữa kiểm soát cơ sở hạ tầng quan trọng di chuyển năng lượng trên khắp đất nước: các đường ống, cơ sở lưu trữ và mạng lưới vận chuyển. Sự khác biệt chính nằm ở cách mà các tài sản này tạo ra doanh thu. Thay vì đặt cược vào giá hàng hóa, các công ty trung gian ký hợp đồng dài hạn với các khối lượng và mức giá cố định. Cách tiếp cận theo hợp đồng này về cơ bản khóa chặt dòng tiền mặt bất kể giá dầu thô giao dịch ở mức $60 hay $120 mỗi thùng.

Sự ổn định kéo dài hơn nữa thông qua các dự án lớn đang chờ xử lý, đảm bảo các dòng doanh thu kéo dài hàng thập kỷ. Với các đường ống xây dựng đáng kể đã được cam kết, các quan hệ đối tác này về cơ bản đang thu phí cho cơ sở hạ tầng mà thậm chí còn chưa được xây dựng. Đối với những nhà đầu tư thận trọng, tìm kiếm cơ hội tiếp cận quá trình chuyển đổi năng lượng mà không phải lo lắng về giá hàng hóa, midstream cung cấp một giải pháp thanh lịch.

Ba Nhà Lãnh Đạo Trung Lưu Được Định Vị Để Tăng Trưởng

Williams điều hành một trong những mạng lưới khí tự nhiên rộng lớn nhất Bắc Mỹ, với 33,000 dặm cơ sở hạ tầng đường ống trải dài khắp Hoa Kỳ. Khi sản lượng khí tự nhiên trong nước tiếp tục hỗ trợ nhu cầu năng lượng sạch và sự tăng trưởng xuất khẩu toàn cầu, khối lượng vận chuyển của Williams vẫn được bảo vệ khỏi những biến động giá. Mô hình tính phí của công ty chuyển thành các khoản phân phối tiền mặt đáng tin cậy mà lịch sử đã thu hút các danh mục đầu tư tập trung vào thu nhập.

Kinder Morgan hoạt động ở quy mô lớn hơn, kiểm soát cơ sở hạ tầng chịu trách nhiệm vận chuyển khoảng 40% nguồn cung khí tự nhiên của Mỹ. Ngoài sự ổn định về khối lượng thuần túy, KMI đang mở rộng danh mục dự án của mình một cách mạnh mẽ—đạt 9,3 tỷ đô la vào cuối năm 2024—điều này hiệu quả tiền bán trước dòng tiền trong tương lai. Đường cong tăng trưởng rõ ràng này kết hợp với doanh thu vận chuyển ổn định tạo ra một hồ sơ hấp dẫn cho các nhà đầu tư bảo thủ đang tìm kiếm cả thu nhập và sự gia tăng vốn.

Công ty Đối tác Sản phẩm Doanh nghiệp duy trì cơ sở tài sản đa dạng nhất trong ngành, vận hành hơn 50.000 dặm đường ống và các cơ sở lưu trữ với công suất vượt quá 300.000 thùng. Bằng cách xử lý dầu, gas, sản phẩm tinh chế và hàng hóa đặc biệt, EPD tạo ra doanh thu từ phí qua nhiều dòng hàng hóa, từ đó giảm bớt rủi ro đối với bất kỳ giá sản phẩm đơn lẻ nào. Chương trình phát triển vốn nhiều tỷ đô la của đối tác đang được xây dựng đảm bảo sự tăng trưởng dòng tiền bổ sung qua từng chu kỳ.

Luận điểm đầu tư rộng hơn

Ba công ty này là ví dụ điển hình cho việc các mô hình kinh doanh cấu trúc quan trọng hơn sự biến động của thị trường. Các đối tác giữa đã phát triển từ các trò chơi năng lượng theo chu kỳ thành các khoản đầu tư giống như cơ sở hạ tầng—tương tự như đường thu phí hoặc các tiện ích được điều chỉnh—nơi mà sự dự đoán doanh thu thay thế cho việc đầu cơ hàng hóa. Đối với các nhà đầu tư mệt mỏi với sự biến động của lĩnh vực năng lượng, phân khúc này xứng đáng được xem xét nghiêm túc như một thành phần ổn định trong danh mục đầu tư với sự hỗ trợ từ năng lượng sạch và bảo vệ doanh thu theo hợp đồng.