Ba cổ phiếu công nghệ đắt đỏ mà bạn nên xem xét lại trong thị trường hôm nay

Tại sao định giá quan trọng hơn bao giờ hết

Việc đưa ra quyết định đầu tư mà không xem xét định giá cổ phiếu là một công thức cho rắc rối trong danh mục đầu tư. Khi bạn mua ở mức giá cao, bạn thực chất đang giới hạn tiềm năng lợi nhuận trong tương lai của mình. Hãy xem xét bài học lịch sử từ Microsoft: một nhà đầu tư đã mua ở đỉnh điểm của bong bóng dot-com sẽ tốt hơn nếu chờ đợi 16 năm. Kể từ năm 2000, Microsoft đã mang lại 813% lợi nhuận, nhưng từ năm 2016 trở đi, lợi nhuận thực tế còn lớn hơn ở mức 860%. Điều này minh họa một điểm quan trọng—đôi khi sự kiên nhẫn mang lại lợi nhuận tốt hơn so với việc gia nhập sớm.

Môi trường thị trường hiện tại đưa ra nhiều câu chuyện cảnh báo. Ba công ty niêm yết tại Mỹ đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong năm qua, tuy nhiên, định giá của họ đã tách biệt đáng kể khỏi các yếu tố tài chính cơ bản của họ. Hãy cùng xem xét lý do tại sao mỗi công ty đều đáng nghi ngờ nghiêm túc.

Trường hợp cực đoan: Một công ty không có doanh thu

Oklo (NYSE: OKLO) có thể đại diện cho một câu đố định giá đầy suy đoán nhất. Startup năng lượng hạt nhân này đã thu hút trí tưởng tượng của các nhà đầu tư xung quanh việc giải quyết nhu cầu điện năng do AI điều khiển, nhưng có một điều cần lưu ý: hiện tại nó không tạo ra doanh thu nào.

Mặc dù thiếu thu nhập này, công ty có vốn hóa thị trường $20 tỷ đô la. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi câu chuyện xoay quanh việc sử dụng chất thải hạt nhân làm nhiên liệu và tiềm năng cung cấp năng lượng cho cơ sở hạ tầng AI. Cổ phiếu đã tăng hơn 600% trong mười hai tháng qua chỉ nhờ vào sự phấn khích và kỳ vọng trong tương lai.

Tuy nhiên, các nhà phân tích không dự đoán công ty sẽ báo cáo doanh thu có ý nghĩa cho đến cuối năm 2027 sớm nhất. Việc mua ở mức giá hiện tại về cơ bản yêu cầu đặt cược rằng mọi thứ sẽ diễn ra suôn sẻ—một kịch bản tốt nhất theo định nghĩa. Mô hình kinh doanh vẫn cần có bằng chứng khái niệm đáng kể. Điều này cảm thấy ít giống với đầu tư và nhiều hơn giống như đầu cơ, khiến cho một cách tiếp cận chờ đợi và xem xét trở nên hợp lý hơn.

Trò Chơi Cược Lượng Tử

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) thể hiện điều gì xảy ra khi sự nhiệt tình trong ngành không được kiểm soát. Cổ phiếu đã tăng vọt 3,200% chỉ trong 12 tháng khi điện toán lượng tử thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch.

Vấn đề? Các yếu tố cơ bản của Rigetti không hỗ trợ cho việc định giá. Công ty đã tạo ra doanh thu dưới $8 triệu trong năm qua, nhưng vốn hóa thị trường $13 tỷ của nó ngụ ý một hệ số giá trên doanh thu vượt quá 1.100 lần. Điều đó không cao - nó ở trên tầm cao.

Công ty không có lãi. Nó đã tiêu tốn tiền mặt mà không tạo ra doanh thu tương ứng. Trong đợt suy thoái năm 2023, khi tâm lý tăng trưởng thay đổi, cổ phiếu đã sụt giảm từ trên $10 mỗi cổ phiếu xuống dưới 1 đô la. Mặc dù nó đã phục hồi, nhưng rủi ro cấu trúc vẫn còn: định giá này hoàn toàn phụ thuộc vào việc điện toán lượng tử trở nên phổ biến nhanh hơn nhiều so với lịch sử cho thấy việc áp dụng công nghệ này thường xảy ra. Bất kỳ sự dịu đi nào trong sự nhiệt tình của nhà đầu tư có thể gây ra một đợt giảm mạnh khác.

Nghịch lý phân tích dữ liệu

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) đưa ra một loại mối quan tâm khác. Với vốn hóa thị trường $450 tỷ đô la, nó xếp hạng trong số các công ty có giá trị nhất thế giới—nhưng các chỉ số tài chính của nó không biện minh cho mức giá cao.

Công ty vận hành một nền tảng phân tích dựa trên AI hợp pháp phục vụ cả khách hàng chính phủ và thương mại, và đang phát triển với tỷ lệ khoảng 50% mỗi năm. Tăng trưởng là có thật. Nhưng hệ số giá trên thu nhập hiện tại của nó nằm trên 600 lần thu nhập. Ngay cả khi dự đoán hiệu suất trong tương lai, các nhà phân tích kỳ vọng P/E trên 200 lần.

Triết lý lãnh đạo của CEO Alex Karp đã thu hút các nhà đầu tư bán lẻ một cách nhiệt tình. Nhưng đây là nơi sự thận trọng xuất hiện: một nghiên cứu gần đây của MIT cho thấy 95% các công ty chưa tạo ra được lợi nhuận đáng kể từ các khoản đầu tư vào AI của họ. Nếu chi tiêu của các công ty cho AI giảm bớt—và có bằng chứng ngày càng nhiều cho thấy điều đó sẽ xảy ra—Palantir phải đối mặt với rủi ro giảm giá đặc biệt. Một mức định giá khổng lồ để lại không gian tối thiểu cho sự thất vọng.

Bài Học Đầu Tư Rộng Lớn

Cả ba cổ phiếu đều có một mô hình: sự gia tăng giá mạnh mẽ trong khoảng thời gian ngắn, tiếp theo là các định giá hoàn toàn không liên quan đến hiệu suất tài chính hiện tại hoặc khả năng sinh lời trong thời gian gần.

Ví dụ của Microsoft từ hai thập kỷ trước vẫn còn liên quan: thời điểm quan trọng. Đôi khi, quyết định đầu tư tốt nhất không phải là chọn những người chiến thắng - mà là tránh những cược bị định giá quá cao. Lựa chọn các cơ hội tăng trưởng có giá trị hợp lý thường mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro vượt trội.

Trước khi cam kết vốn vào bất kỳ tên nào trong số này, các nhà đầu tư nên tự hỏi: Tôi đang mua một doanh nghiệp, hay tôi đang đầu cơ vào cảm xúc tiếp tục? Câu trả lời xác định xem bạn đang đầu tư hay đánh bạc.