Bí mật đằng sau động thái mới nhất của Warren Buffett: Giải mã khoản đầu tư ẩn giấu của Berkshire Hathaway

Mỗi quý, các nhà đầu tư chuyên nghiệp và những người đam mê Phố Wall háo hức chờ đợi các hồ sơ quy định của Berkshire Hathaway—đặc biệt là Mẫu 13F được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Tài liệu này, phải được nộp trong vòng 45 ngày sau khi kết thúc mỗi quý, tiết lộ hoạt động mua và bán của một trong những nhà quản lý tiền tệ có ảnh hưởng nhất trên Phố Wall. Tuy nhiên, trong quý 1 năm 2025, một điều bất thường đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư: một điều khoản điều trị bí mật che giấu một trong những vị thế của Warren Buffett khỏi tầm nhìn công chúng.

Khi Các Tỷ Phú Trở Nên Bí Mật: Hiểu Về Xử Lý Bảo Mật

Các nhà quản lý quỹ nổi bật đôi khi viện dẫn một quy định pháp lý cho phép họ giữ lại các vị trí danh mục cụ thể khỏi các hồ sơ hàng quý. Tại sao? Bởi vì việc công bố công khai có thể kích hoạt một làn sóng mua từ những người theo dõi, đẩy giá cổ phiếu lên cao và làm suy yếu khả năng của nhà quản lý trong việc tích lũy cổ phiếu với giá trị thuận lợi.

Buffett đã sử dụng chiến lược này một cách hạn chế trong suốt thập kỷ qua. Đặc biệt, ông đã âm thầm tích lũy một khoản đầu tư đáng kể vào Chubb, công ty bảo hiểm tài sản và thiệt hại, từ tháng 7 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024—mua khoảng 26 triệu cổ phiếu trị giá khoảng 6,7 tỷ đô la. Khi vị thế bí mật này cuối cùng được tiết lộ vào giữa tháng 5 năm 2024, cổ phiếu của Chubb đã tăng vọt hơn $21 mỗi cổ phiếu trong vòng hai ngày giao dịch. Phản ứng kịch tính này nhấn mạnh lý do tại sao các nhà đầu tư lớn thích hoạt động dưới radar trong các giai đoạn tích lũy.

Thu hẹp các khả năng: Những gì dữ liệu tiết lộ

Trong khi Buffett giữ bí mật về thương vụ mua lại của mình, kết quả hoạt động hàng quý của Berkshire Hathaway và hồ sơ 13F cung cấp những manh mối điều tra. Khi điều trị bí mật đã được yêu cầu trước đó, các khoản đầu tư liên quan thường dao động từ $4 tỷ đến $8 tỷ—đủ lớn để yêu cầu tiết lộ theo Mẫu 4 nếu nó vượt quá ngưỡng sở hữu khoảng 5% đến 10%.

Độ lớn này cho thấy mục tiêu là một doanh nghiệp vốn hóa lớn. Một công ty có vốn hóa thị trường từ $50 tỷ trở lên cho phép Buffett triển khai hàng tỷ đô la mà không vi phạm các yêu cầu công bố. Các doanh nghiệp nhỏ hơn như Stanley Black & Decker, mặc dù có sự nhận diện thương hiệu, nhưng đơn giản không đủ không gian để có một cổ phần lớn như vậy.

Bằng cách so sánh cơ sở chi phí của Berkshire Hathaway giữa ba loại hình đầu tư—Ngân hàng, Bảo hiểm và Tài chính; Sản phẩm tiêu dùng; và Thương mại, Công nghiệp và Khác—các nhà phân tích có thể xác định nơi cổ phiếu bí ẩn nằm. Cơ sở chi phí của phân khúc “Thương mại, Công nghiệp và Khác” đã tăng từ 47,14 tỷ đô la trong Q4 2024 lên 49,1 tỷ đô la trong Q1 2025, với hoạt động mua sắm tối thiểu được nhìn thấy trong 13F. Sự chênh lệch này chỉ ra vị trí không được tiết lộ.

Ngành Công nghiệp Nổi lên như Ngôi nhà Có thể có

Mô hình lịch sử cho thấy các công ty công nghệ vẫn là những ứng cử viên không có khả năng. Buffett đã liên tục tránh né sự phức tạp—thậm chí các khoản đầu tư khổng lồ vào Apple của ông phản ánh sự đánh giá cao đối với lòng trung thành của khách hàng và lợi nhuận vốn thay vì đổi mới công nghệ. Các khoản đầu tư trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe cũng yêu cầu theo dõi liên tục về các phê duyệt của FDA và dữ liệu lâm sàng, một lĩnh vực ngoài vùng an toàn đã được chứng minh của Buffett.

Cổ phiếu năng lượng đưa ra một kịch bản có khả năng xảy ra thấp khác. Mặc dù có những khoản đầu tư đáng kể vào Chevron và Occidental Petroleum, năng lượng chỉ chiếm một phần khiêm tốn trong tổng thể danh mục đầu tư của Berkshire. Việc thêm một công ty dầu khí lớn thứ ba sẽ phá vỡ kỷ luật đa dạng hóa kéo dài hàng thập kỷ.

Ngành công nghiệp—đặc biệt là logistics và các nhà sản xuất thiết bị nặng—phù hợp hơn với triết lý đầu tư của Buffett và sở thích lịch sử của ông đối với các doanh nghiệp sản xuất ở Mỹ. Một số ứng cử viên xứng đáng được xem xét:

United Parcel Service (UPS) nổi bật như một khoản đầu tư trước đây của Buffett, cung cấp các lợi thế cạnh tranh rõ ràng, một chương trình hoàn vốn mạnh mẽ và định giá lịch sử thấp. FedEx đại diện cho một lựa chọn hấp dẫn, với những cải thiện gần đây trong tình hình tài chính có thể tạo ra một điểm vào hấp dẫn. Lockheed Martin có thể thu hút được sự chú ý do sự thiếu hụt giá tạm thời sau những sự thất vọng trong hợp đồng. Ngay cả Caterpillar, gã khổng lồ trong ngành thiết bị xây dựng nặng và là một thành phần của Chỉ số Công nghiệp Dow Jones, cũng sở hữu những lợi thế cạnh tranh quy mô lớn mà Buffett coi trọng—mặc dù ông đã từng hoài nghi về các doanh nghiệp liên quan đến khai thác.

Trò Chơi Chờ Đợi

Cổ phiếu bí ẩn của Berkshire Hathaway vẫn được bảo mật bởi đặc quyền quy định, tuy nhiên, các nhà đầu tư trên thị trường có thể hợp lý kết luận rằng đó là một công ty công nghiệp mega-cap hơn là một doanh nghiệp tiêu dùng, tài chính hoặc công nghệ. Tuy nhiên, danh tính cụ thể vẫn chỉ là suy đoán - ngay cả đối với những nhà phân tích tinh tường nhất của Phố Wall. Chỉ khi điều trị bí mật của Buffett hết hạn hoặc các ngưỡng quy định bị vượt qua, các nhà đầu tư mới có được xác nhận chắc chắn về doanh nghiệp nào đã thu hút sự chú ý của Oracle của Omaha trong những tháng đầu năm 2025.