Rally Đất Hiếm: Nhà sản xuất nào sẽ dẫn đầu làn sóng tiếp theo?

Thị trường đất hiếm đang nóng lên khi các ông lớn sản xuất chạy đua để đáp ứng nhu cầu toàn cầu tăng vọt. MP Materials đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư với hiệu suất xuất sắc, trong khi các đối thủ như Lynas Rare Earth và Energy Fuels đang thực hiện các bước đi chiến lược để mở rộng công suất và đa dạng hóa danh mục sản phẩm.

Sự bùng nổ sản xuất tại MP Materials

Động lực của MP Materials trong sản lượng neodymium và praseodymium (NdPr) thật sự ấn tượng. Công ty đã sản xuất 721 tấn mét NdPr trong quý 3 năm 2025 - một sự tăng trưởng đáng kinh ngạc 51% so với năm trước, vượt qua kỷ lục trước đó là 597 MT chỉ được thiết lập một quý trước. Trong chín tháng đầu năm 2025, MP đã giao 1,881 MT NdPr, đại diện cho sự tăng trưởng đáng kể 114% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng này đã vượt qua toàn bộ sản lượng NdPr của công ty trong năm 2024 là 1,294 MT, cho thấy sự tăng tốc mạnh mẽ kể từ khi hoạt động thương mại bắt đầu vào cuối năm 2023.

Về mặt Oxit Đất Hiếm (REO), MP đã ghi nhận 13,254 MT trong Q3 - giảm 4% so với năm trước nhưng vẫn đánh dấu quý mạnh thứ hai trong lịch sử công ty. Phân khúc Vật liệu, vốn thúc đẩy doanh thu thông qua việc bán tinh chế đất hiếm và oxit/kim loại NdPr chủ yếu ở Châu Á (Nhật Bản, Hàn Quốc và hơn thế nữa), đang dần thay đổi tỷ trọng doanh thu khi các sản phẩm đất hiếm tách biệt được mở rộng.

Cảnh Quan Cạnh Tranh Đang Nóng Lên

Lynas Rare Earth không ngồi yên. Công ty đã đăng ký sản lượng NdPr đạt 2,003 tấn trong cùng quý, với tổng sản lượng REO đạt 3,993 tấn. Quan trọng hơn, Lynas đã bắt đầu vận chuyển oxit nặng Rare Earth đã tách—bao gồm dysprosium và terbium—đến những khách hàng đầu tiên với mức giá cao, tận dụng sự khan hiếm chiến lược của những vật liệu này.

Energy Fuels đã chọn một con đường khác, xây dựng khả năng tách NdPr từ đầu tại Nhà máy White Mesa ở Utah kể từ năm 2024. Công ty đã đạt được sản xuất quy mô thí điểm của oxit dysprosium đạt tiêu chuẩn vào tháng 7 năm 2025 và có kế hoạch sản xuất oxit terbium và oxit samarium ở quy mô thí điểm cho đến đầu năm 2026. Sản lượng quy mô thương mại của cả dysprosium và terbium được nhắm đến vào quý 4 năm 2026.

Định Giá Thị Trường: Cao Hơn Hay Được Biện Minh?

Cổ phiếu của MP Materials đã tăng vọt 275% kể từ đầu năm, vượt xa mức tăng 20,5% của toàn ngành. Tuy nhiên, toán học định giá thì phức tạp. Giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu trong 12 tháng tới là 22,45X so với mức trung bình của ngành là 1,42X, MP đang nắm giữ một mức giá cao hơn đáng kể.

Các ước tính thu nhập cho thấy khoản lỗ 0,20 USD mỗi cổ phiếu vào năm 2025, với dự đoán lợi nhuận 0,84 USD mỗi cổ phiếu vào năm 2026. Mặc dù các điều chỉnh ước tính gần đây ủng hộ các con số năm 2025, nhưng kỳ vọng năm 2026 đã giảm nhẹ. Công ty hiện đang giữ xếp hạng Zacks #3 (Giữ), phản ánh sự lạc quan thận trọng của thị trường giữa sự tăng trưởng hoạt động mạnh mẽ.

Bức tranh tổng thể

Khi nhu cầu về đất hiếm gia tăng trên toàn cầu—do các lĩnh vực quốc phòng, năng lượng tái tạo và công nghệ thúc đẩy—cuộc đua để đảm bảo khả năng sản xuất và đa dạng hóa các sản phẩm đất hiếm tách biệt đang gia tăng. MP Materials đã nắm bắt được đà momentum, nhưng việc liệu mức định giá hiện tại của cổ phiếu có thể duy trì hay không phụ thuộc vào việc thực hiện vào năm 2026 và những năm tiếp theo. Chương tiếp theo có thể sẽ được viết bởi nhà sản xuất nào có thể mở rộng sản lượng đất hiếm tách biệt một cách hiệu quả nhất trong khi vẫn duy trì quyền lực định giá.