Tại sao Buffett nói rằng vàng chỉ là "nhìn bạn" — Và những gì nhà đầu tư cần biết

Quan điểm của Warren Buffett về vàng thì nổi tiếng tiêu cực, và nó bắt nguồn từ một triết lý rõ ràng: vàng không kiếm được gì. Với tài sản ròng là US$160 tỷ và hơn 60 năm dẫn đầu Berkshire Hathaway, Buffett đã liên tục sử dụng nền tảng của mình để thách thức sức hấp dẫn của kim loại quý này. Lập luận cốt lõi của ông? Một ounce vàng hôm nay sẽ vẫn là một ounce vàng vào ngày mai — nó không tạo ra bất kỳ lợi tức nào, khác với các tài sản sản xuất như cổ phiếu hay đất nông nghiệp.

Vấn đề Tài sản “Không Làm Gì”

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào năm 2009, Buffett đã nói thẳng: vàng “không làm gì giữa bây giờ và lúc đó ngoài việc nhìn bạn.” Ông đã so sánh điều này với các công ty như Coca-Cola và Wells Fargo, những công ty tạo ra lợi nhuận và tái đầu tư lợi nhuận. Phép so sánh của Buffett thật sự đáng chú ý — tại sao phải chấp nhận một con ngỗng ngồi yên, tiêu tốn chi phí bảo hiểm và lưu trữ, khi bạn có thể sở hữu một con ngỗng đẻ trứng vàng?

Điều này phản ánh triết lý đầu tư giá trị của ông: giá trị thực đến từ tính hữu ích và năng suất. Vàng có ứng dụng công nghiệp hạn chế và không có cách nào để hấp thụ sản xuất mới một cách có ý nghĩa. Vì vậy, từ quan điểm của Buffett, việc nắm giữ vàng về cơ bản là đặt cược vào việc ai đó sẽ trả nhiều hơn cho nó sau này — một trò chơi đầu cơ, không phải là một khoản đầu tư.

Yếu Tố Sợ Hãi: Phê Bình Thực Sự Của Buffett

Có lẽ hiểu biết sâu sắc nhất của Buffett đến từ việc định hình vàng như “một cách để đầu tư vào nỗi sợ hãi.” Trong bức thư gửi cổ đông năm 2011 của mình, ông giải thích rằng những người mua vàng về cơ bản đang đặt cược rằng nỗi sợ hãi sẽ gia tăng. Trong các cuộc khủng hoảng, cược này thường mang lại lợi nhuận — giá vàng tăng vọt khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn. Nhưng Buffett xem đây là lỗi cơ bản: nếu nỗi sợ hãi không gia tăng, vị thế của bạn sẽ mất tiền. Tài sản này tự nó không tạo ra gì cả.

Để minh họa, Buffett tính toán rằng toàn bộ vàng trên thế giới có giá trị khoảng US$7 tỷ đô la vào thời điểm đó. Ông thích sở hữu toàn bộ đất nông nghiệp của Mỹ, bảy công ty ExxonMobil và giữ US$1 tỷ đô la tiền mặt. So sánh đó làm rõ suy nghĩ của ông: tài sản sản xuất vượt trội hơn tài sản đầu cơ.

Sự Bất Ngờ Của Barrick Gold (và Những Gì Nó Không Có Nghĩa )

Danh tiếng của Oracle của Omaha bị tổn hại khi Berkshire Hathaway mua khoảng 21 triệu cổ phiếu của Barrick Gold trong Quý 2 năm 2020, chi khoảng US$560 triệu. Các tiêu đề đã la hét rằng Buffett cuối cùng đã thay đổi ý kiến. Nhưng điều bất ngờ? Berkshire đã rút lui chỉ hai quý sau đó khi giá vàng tăng vọt trong cuộc khủng hoảng COVID-19.

Các nhà quan sát thị trường đã tranh luận về động thái này không ngừng. Một số người gợi ý rằng giao dịch này được thực hiện bởi một quản lý danh mục đầu tư khác của Berkshire, chứ không phải chính Buffett. Những người khác lưu ý rằng việc đầu tư vào một công ty khai thác vàng khác với việc đầu tư vào kim loại trực tiếp. Và quan trọng là, cổ phần của Berkshire vẫn tương đối nhỏ so với các khoản nắm giữ khổng lồ khác.

Điểm rút ra: một giao dịch ngắn hạn không thể lật đổ hàng thập kỷ triết lý.

Điều Này Dạy Các Nhà Đầu Tư

Thông điệp nhất quán của Buffett trong suốt ba thập kỷ kể một câu chuyện rõ ràng. Ông phân biệt giữa các tài sản tạo ra giá trị và những tài sản chỉ dựa vào sự tăng giá. Những người ủng hộ vàng phản biện rằng kim loại này đã vượt trội so với chỉ số S&P 500 kể từ năm 2000, và vai trò của nó như một hàng rào chống khủng hoảng không nên bị xem nhẹ. Frank Holmes của U.S. Global Investors đã công khai thách thức logic của Buffett, lập luận rằng thành tích của vàng tự nó đã nói lên điều đó.

Thú vị là, Buffett không áp dụng cùng một sự hoài nghi đối với bạc, mà ông coi là cả kim loại quý và kim loại công nghiệp — điều này mang lại cho nó giá trị thực sự. Sự nhất quán này tiết lộ khung suy nghĩ của ông: nếu một tài sản không tạo ra bất cứ điều gì và không phục vụ một mục đích thực sự nào, nó là một công cụ đầu cơ ẩn danh dưới dạng một khoản đầu tư.

Cho dù bạn đồng ý với Buffett hay không, những phê bình kéo dài hàng thập kỷ của ông về vàng vẫn là một bài học tuyệt vời trong triết lý đầu tư. Nó buộc các nhà đầu tư phải tự hỏi: bạn đang mua vì tính hữu dụng và lợi nhuận, hay vì nỗi sợ hãi và hy vọng rằng giá sẽ tăng?