Cổ phiếu Amazon giao dịch ở mức định giá nén: Năm 2025 có thể mang lại điều gì

Những Con Số Kể Một Câu Chuyện Hấp Dẫn

Kết quả tài chính của Amazon trong năm 2024 cung cấp bối cảnh quan trọng để hiểu rõ vị trí của cổ phiếu hiện tại. Gã khổng lồ công nghệ đã tạo ra $387 tỷ đô la doanh thu ròng với mức tăng 10% so với năm trước, tương đương với $69 tỷ đô la thu nhập hoạt động—một sự tăng trưởng đáng kể 86% so với năm 2023. Ấn tượng hơn, thu nhập ròng đạt $59 tỷ đô la, gần gấp đôi kết quả của năm trước. Động lực chính thúc đẩy khả năng sinh lời vượt trội này? AWS, bộ phận điện toán đám mây của Amazon, đã đóng góp khoảng $40 tỷ đô la trong con số thu nhập hoạt động đó.

Chỉ số nổi bật thực sự nằm ở biên lợi nhuận hoạt động của AWS, đã mở rộng lên 37% vào năm 2024, tăng từ 26% vào năm 2023. Điều này cho thấy sức mạnh ngày càng tăng của phân khúc kinh doanh có biên lợi nhuận cao nhất của Amazon. Trong khi đó, hoạt động thương mại điện tử của công ty, mặc dù tạo ra doanh thu khổng lồ, nhưng hoạt động với biên lợi nhuận siêu mỏng - chủ yếu phục vụ như một nền tảng để thu hút lưu lượng truy cập đến các dịch vụ phần mềm và quảng cáo có lợi nhuận hơn.

Ba Dòng Doanh Thu Mạnh Mẽ Đang Định Hình Lại Doanh Nghiệp

Cơ sở hạ tầng đám mây dẫn đầu cuộc cách mạng

AWS đã chuyển đổi căn bản cách các doanh nghiệp triển khai tài nguyên máy tính. Ngay cả khi cạnh tranh gia tăng từ các công ty công nghệ lớn khác, Amazon vẫn giữ vị trí thống trị trên thị trường. Môi trường cầu tiếp tục được củng cố, đặc biệt là xung quanh các ứng dụng AI sinh ra. Các tổ chức trên toàn thế giới đang đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng AI, và AWS có khả năng chiếm lĩnh một phần lớn trong làn sóng chi tiêu này.

Cơ Hội Quảng Cáo

Doanh nghiệp quảng cáo của Amazon đã trở thành một đóng góp lợi nhuận đáng kể, theo một kế hoạch đã được thực hiện thành công bởi Alphabet và Meta Platforms. Với hàng triệu thương nhân đăng tải hàng hóa trên nền tảng của mình, Amazon kiếm tiền từ những tương tác này thông qua việc đặt quảng cáo có mục tiêu. Dòng doanh thu biên cao này đã tạo ra tỷ lệ tăng trưởng hai con số trong các thời kỳ gần đây và đại diện cho một phân khúc kinh doanh ngày càng hấp dẫn.

Sự Phát Triển Của Thị Trường Bên Thứ Ba

Bằng cách tạo điều kiện cho các người bán độc lập thông qua nền tảng của mình, Amazon thu một phần trăm từ khối lượng giao dịch mà không phải chịu rủi ro về hàng tồn kho. Mô hình này tiếp tục mở rộng, với danh mục dịch vụ người bán bên thứ ba liên tục ghi nhận các chỉ số tăng trưởng mạnh mẽ.

Sự thay đổi định giá tạo ra cơ hội tiềm năng

Cổ phiếu của Amazon hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 32 - một sự thu hẹp đáng kể so với các chuẩn mực lịch sử, nơi mà công ty thường xuyên có mức gấp hơn 50 lần lợi nhuận. Vốn hóa thị trường đã đạt khoảng 1,9 nghìn tỷ đô la, phản ánh một hồ sơ công ty trưởng thành.

Mặc dù đã giảm 20% kể từ đầu năm 2025 và giao dịch gần 30% dưới mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 2, một số nhà đầu tư coi môi trường định giá hiện tại là cơ hội hơn là rủi ro. Nếu tăng trưởng lợi nhuận thực sự giảm xuống khoảng 15% như các nhà phân tích dự báo - một sự chậm lại đáng kể so với sự mở rộng lịch sử - câu hỏi đặt ra là liệu hệ số thu nhập hiện tại có phản ánh chính xác giá trị của một công ty vẫn đang trải qua sự mở rộng doanh thu hai con số hay không.

Triển vọng 2025: Sự chậm lại trong tăng trưởng so với hỗ trợ định giá

Sự đồng thuận của các nhà phân tích cho rằng doanh thu của Amazon sẽ tăng khoảng 10% vào năm 2025, phù hợp với những năm gần đây. Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận có thể chậm lại còn khoảng 15% mỗi năm. Đối với các nhà đầu tư chú trọng giá trị, điều này tạo ra một mâu thuẫn thú vị: sự mở rộng lợi nhuận chậm lại thường ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, nhưng bối cảnh định giá của công ty đã trở nên ít đòi hỏi hơn nhiều so với những gì đã thấy trong quá khứ.

Câu hỏi không phải là liệu Amazon có gặp khó khăn hay không. Sự biến động của thị trường đã tạo ra những thách thức rõ ràng trong toàn bộ lĩnh vực công nghệ. Thay vào đó, yếu tố quan trọng cần xem xét là liệu khả năng sinh lời ngày càng tăng của AWS, kết hợp với sự đóng góp mở rộng từ quảng cáo và thị trường, có thể duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư mặc dù tốc độ tăng trưởng ở các lĩnh vực khác trong doanh nghiệp đang giảm.

Yếu Tố Thích Ứng

Sự chuyển mình của Amazon từ một nhà bán lẻ thuần túy thành một tập đoàn công nghệ đa dạng đại diện cho một trong những sự tiến hóa đáng chú ý nhất của nước Mỹ doanh nghiệp. Công ty đã xác định những lĩnh vực có biên lợi nhuận và định vị hoạt động của mình cho phù hợp. Khả năng thích ứng chiến lược đó, hiện đang được thử thách trước những cơ hội AI sinh ra trong các dịch vụ đám mây, có thể sẽ có giá trị không kém gì bất kỳ con số doanh thu nào được ghi nhận trong các báo cáo thu nhập hàng quý.

Với các hệ số định giá nén so với các khoảng giao dịch lịch sử, khả năng sinh lời gia tăng từ các hoạt động AWS và khả năng đã được chứng minh của công ty trong việc phát triển song hành với các chu kỳ công nghệ mới nổi, Amazon là một công ty đáng để theo dõi chặt chẽ khi năm 2025 diễn ra.