Cuộc Tăng Trưởng AI: Tại Sao Nvidia và Zscaler Đang Thu Hút Sự Chú Ý Của Phố Wall Trong Năm 2025-2026

Chỉ số Nasdaq Composite được thúc đẩy bởi công nghệ đang trải qua một sự chuyển mình mạnh mẽ. Kể từ khi bước vào giai đoạn thị trường tăng giá vào tháng Tư, chỉ số này đã tăng khoảng 53%, với tiền lệ lịch sử cho thấy đợt tăng giá có thể kéo dài đáng kể. Quay ngược lại năm 1990, các thị trường tăng giá trong Nasdaq đã mang lại mức lợi nhuận trung bình 281%, tương đương với khoảng 31% lợi nhuận hàng năm tích lũy. Mô hình này đặt ra một câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: những công ty nào sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ động lực công nghệ bền vững này?

Luận văn Cơ sở Hạ tầng AI: Vị trí không thể tranh cãi của Nvidia

Nvidia vẫn là trụ cột cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với AI. Gã khổng lồ bán dẫn đã thể hiện động lực tài chính mạnh mẽ trong quý gần nhất, với doanh thu tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, đạt $57 tỷ. Sự tăng trưởng này được phân bổ trên các phân khúc kinh doanh cốt lõi của nó—hoạt động trung tâm dữ liệu, nền tảng trò chơi, công cụ trực quan chuyên nghiệp, và các dự án ô tô/robot mới nổi. Đồng thời, thu nhập ròng không theo GAAP đã tăng 60%, đạt 1,30 đô la mỗi cổ phiếu pha loãng.

Câu chuyện đầu tư xung quanh Nvidia xoay quanh vị thế thống trị của nó trong kiến trúc GPU trung tâm dữ liệu (đơn vị xử lý đồ họa), lớp phần cứng quan trọng cung cấp năng lượng cho các khối lượng công việc AI và các hoạt động học máy. Ngoài việc sản xuất chip, Nvidia đã thiết lập những lợi thế cạnh tranh đáng gờm thông qua hệ sinh thái phần mềm CUDA của mình—một bộ sưu tập toàn diện các thư viện mã và công cụ phát triển tạo ra chi phí chuyển đổi đáng kể cho các doanh nghiệp.

Trong khi các đối thủ cạnh tranh bao gồm Meta đã bắt đầu khám phá các giải pháp silicon tùy chỉnh sử dụng các đơn vị xử lý tensor của Alphabet, các lựa chọn thay thế này phải đối mặt với một bất lợi cấu trúc. Chip tùy chỉnh thiếu cơ sở hạ tầng phần mềm trưởng thành mà CUDA cung cấp, có nghĩa là tổng chi phí sở hữu thường có lợi cho phương pháp tích hợp của Nvidia. Các nhà phân tích thị trường dự đoán rằng Nvidia sẽ giữ lại từ 70% đến 90% doanh thu của thị trường tăng tốc AI qua năm 2033, trong khi đó ngành này được dự báo sẽ mở rộng với tỷ lệ 29% hàng năm.

Ước tính tăng trưởng lợi nhuận đồng thuận cho thấy sự mở rộng hàng năm 37% trong ba năm tới cho Nvidia. Với định giá hiện tại là 44 lần lợi nhuận trong tương lai, các nhà phân tích Phố Wall cho rằng cổ phiếu đang được giao dịch với mức chiết khấu. Trong số 71 nhà phân tích nghiên cứu cổ phiếu, mức giá mục tiêu trung vị đứng ở mức $250 mỗi cổ phiếu, ngụ ý khả năng tăng trưởng 41% so với mức hiện tại gần $177.

Góc độ An ninh mạng: Vector Tăng trưởng Dựa trên AI của Zscaler

Zscaler đại diện cho một cách tiếp cận khác đối với sự bùng nổ AI—một cách tiếp cận gắn liền với yêu cầu an ninh mạng ngày càng tăng. Nền tảng này chuyên về kiến trúc mạng không tin cậy và bảo vệ mối đe dọa dựa trên đám mây thông qua dịch vụ bảo mật của họ (SSE). Thay vì chuyển tất cả lưu lượng truy cập qua các thiết bị trung tâm dữ liệu tập trung, mô hình của Zscaler phân cấp việc kiểm tra và thực thi chính sách lên lớp đám mây, đồng thời cải thiện hiệu suất mạng trong khi giảm chi phí hạ tầng.

Quy mô của công ty tạo ra một lợi thế cạnh tranh thực sự. Việc xử lý hàng triệu tín hiệu hàng ngày trên nền tảng của nó tạo ra các bộ dữ liệu học máy liên tục cải thiện khả năng phát hiện mối đe dọa. Động lực này đã được công nhận khi công ty tư vấn Gartner xếp hạng Zscaler là một nhà lãnh đạo thị trường trong danh mục SSE, dự kiến sẽ mở rộng với tỷ lệ 22% hàng năm cho đến năm 2033.

Các kết quả tài chính gần đây nhấn mạnh việc thực hiện của công ty. Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026 ( kết thúc vào tháng 10 ), Zscaler đã đạt được mức tăng trưởng doanh thu 26% lên $788 triệu trong khi lợi nhuận không theo GAAP tăng 25% lên 0,96 đô la mỗi cổ phiếu pha loãng. Ban quản lý hiện thấy trí tuệ nhân tạo tạo ra một chất xúc tác kép: công nghệ này đồng thời làm gia tăng sự tinh vi của các cuộc tấn công mạng trong khi tạo ra các loại tài sản hoàn toàn mới cần được bảo vệ. Động lực này rõ ràng trong các chỉ số hiệu suất—doanh thu sản phẩm bảo mật AI tăng 80% trong quý gần đây nhất.

Nhìn về phía trước, các mô hình của Phố Wall điều chỉnh tăng trưởng lợi nhuận ở mức 17% hàng năm cho đến năm tài chính 2028. Tại một mức định giá hiện tại là 72 lần lợi nhuận điều chỉnh, tỷ lệ có vẻ cao trên bề mặt. Tuy nhiên, Zscaler đã vượt qua các ước tính lợi nhuận đồng thuận 16% trung bình trong sáu quý qua, cho thấy thị trường có thể đang đánh giá thấp các cải thiện hiệu suất trong tương lai.

Trong số 51 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, mức giá mục tiêu trung bình là $330 mỗi cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng 31% so với giá hiện tại xung quanh $251.

Bối cảnh Thị trường và Các yếu tố Đầu tư

Sự luân chuyển công nghệ trên thị trường cổ phiếu Mỹ sang các bên hưởng lợi từ AI đã tập trung một lượng lớn dòng vốn vào các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và các hoạt động liên quan đến an ninh. Cả Nvidia và Zscaler đều chiếm giữ những vị trí khác nhau nhưng bổ sung cho nhau trong bối cảnh mới nổi này—một bên kiểm soát hạ tầng tính toán, bên kia giải quyết bề mặt mối đe dọa đang phát triển nhanh chóng mà việc áp dụng AI tạo ra.

Tiền lệ lịch sử từ các chu kỳ thị trường bò của Nasdaq cho thấy rằng sự luân chuyển lãnh đạo công nghệ thường thưởng cho những công ty thiết lập được lợi thế cạnh tranh bền vững sớm, chính xác là vị thế mà hai công ty này đã phát triển.