#美联储货币政策 Cục Dự trữ Liên bang (FED) quyết định vào tháng 12 thực sự không nằm ở việc giảm lãi suất 25bp, mà ở tín hiệu mở rộng bảng cân đối. Việc thu hẹp bảng cân đối đã chính thức kết thúc vào ngày 1 tháng 12, dự trữ ngân hàng giảm xuống mức căng thẳng về tài chính, SOFR kiểm tra định kỳ giới hạn trên của hành lang lãi suất chính sách - áp lực thanh khoản trong hệ thống tiếp tục được giải phóng.

Điểm mấu chốt là sự tiến triển của kế hoạch RMP. Theo dự đoán của Evercore, kế hoạch sẽ được khởi động sớm nhất vào tháng 1 năm 2026, với quy mô mua trái phiếu kho bạc hàng tháng khoảng 35 tỷ USD, và tăng trưởng bảng cân đối kế toán hàng năm vượt quá 400 tỷ. Dự đoán của Ngân hàng Mỹ thì còn quyết liệt hơn - 45 tỷ USD/tháng. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang (FED) sắp chuyển từ việc thu hẹp bảng cân đối kế toán một cách thụ động sang việc mở rộng bảng cân đối kế toán một cách chủ động, mặc dù trên sổ sách vẫn giữ gần 6 nghìn tỷ USD tài sản, nhưng việc mua bổ sung đang trên đường đến.

Từ góc độ trên chuỗi, loại kỳ vọng thanh khoản này thường sẽ phản ánh trước về sự chuyển động của các quỹ lớn. Cá voi tổ chức thường sẽ điều chỉnh vị thế trước khi chính sách được làm rõ, đặc biệt là trong việc vào ra của stablecoin và vị thế hợp đồng phái sinh. Trong ngắn hạn, cần chú ý đến phản ứng của dòng tiền sau quyết định của tuần này, nếu dự kiến mở rộng bảng cân đối được xác thực, vai trò hỗ trợ cho tài sản rủi ro là điều không phải bàn cãi.