Tại sao các nhà đầu tư tổ chức đang đặt cược lớn vào Crypto ETFs: Hiểu về Bitcoin và những điều khác

Thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự thay đổi căn bản. Trong khi Bitcoin và các loại tiền điện tử từng bị coi thường như những tài sản bên lề, thì giờ đây tiền từ các tổ chức đang chảy vào thông qua một kênh bất ngờ: quỹ trao đổi giao dịch (ETFs). Với ngành công nghiệp ETF toàn cầu hiện có giá trị 9,46 nghìn tỷ đô la, lĩnh vực tiền điện tử đang bắt đầu khai thác vào nguồn vốn quy định khổng lồ này. Nhưng ETF có ý nghĩa gì trong bối cảnh tiền điện tử, và tại sao các nhà giao dịch nên quan tâm?

ETF có nghĩa là gì trong tiền điện tử?

Quỹ hoán đổi danh mục, hay ETF, là một công cụ tài chính được quy định theo dõi giá của một tài sản cơ sở hoặc một giỏ tài sản. Hãy nghĩ đến nó như một lớp bọc đơn giản xung quanh một khoản đầu tư. Ví dụ, các quỹ ETF trên thị trường chứng khoán truyền thống theo dõi các chỉ số như S&P 500 hoặc hàng hóa như vàng. Trong thế giới tiền điện tử, các quỹ ETF hoạt động tương tự—chúng theo dõi các loại tiền điện tử như Bitcoin hoặc Ethereum, giúp các nhà đầu tư tiếp cận những tài sản này mà không cần phải quản lý ví kỹ thuật số hoặc điều hướng các sàn giao dịch phi tập trung.

Vẻ đẹp của các quỹ ETF tiền điện tử nằm ở sự tiếp cận của chúng. Các nhà đầu tư có thể mua chúng thông qua các tài khoản môi giới thông thường, giống như cổ phiếu thông thường. Sự tiếp cận chính thống này là lý do mà các nhà đầu tư tổ chức - từ Grayscale đến Fidelity - đã nhanh chóng ra mắt các sản phẩm ETF tiền điện tử trong vài năm qua.

Hai Cách Tiếp Cận Khác Nhau: ETF Hỗ Trợ Giao Dịch Hiện Tại So Với ETF Hỗ Trợ Hợp Đồng Tương Lai

Hiểu sự khác biệt giữa hai cấu trúc này là rất quan trọng đối với bất kỳ nhà đầu tư nào đang xem xét việc tiếp xúc với ETF tiền điện tử.

ETF Bitcoin giao ngay là lựa chọn đơn giản hơn. Các công ty mua Bitcoin thực và giữ nó trong kho dự trữ, sau đó tạo ra cổ phiếu được hỗ trợ bởi những tài sản vật lý này. Khi bạn đầu tư vào một ETF giao ngay, bạn sở hữu một phần quyền sở hữu trên Bitcoin thực. Cấu trúc này minh bạch và gắn liền trực tiếp với giá thị trường thực tế của tài sản.

ETF dựa trên hợp đồng tương lai hoạt động khác biệt. Thay vì nắm giữ các loại tiền điện tử thực tế, chúng giao dịch các hợp đồng mà dự đoán về sự biến động giá trong tương lai. Những hợp đồng này có thời hạn hết hạn, yêu cầu các nhà quản lý quỹ liên tục chuyển đổi vị thế sang các hợp đồng mới. Quá trình cơ học này thường tạo ra sự khác biệt giữa giá của ETF và giá tiền điện tử thực tế—một trở ngại mà các quỹ dựa trên giao ngay tránh.

Các hệ lụy là quan trọng. Việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay báo hiệu sự tự tin của các tổ chức vào tiền điện tử như một loại tài sản thực sự. Một sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai, mặc dù hữu ích, cho thấy một cách tiếp cận quy định thận trọng hơn đối với tài sản cơ sở.

Sự Tiến Hóa của Sự Phê Duyệt ETF Tiền Điện Tử

Cảnh quan quy định đã thay đổi một cách đáng kể. Các quỹ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin đã được ra mắt từ tháng 10 đến tháng 11 năm 2021, với các sản phẩm như BITO của ProShares, BTF của Valkyrie và XBTF của VanEck được phê duyệt. Điều này đã chứng minh rằng các nhà quản lý có thể chấp nhận các sản phẩm phái sinh tiền điện tử trong một định dạng có cấu trúc.

Các đơn đăng ký ETF Bitcoin giao ngay đã chờ đợi từ ít nhất năm 2023, với các nhân tố lớn bao gồm Grayscale (chuyển đổi Quỹ Bitcoin của mình), Valkyrie, VanEck, và Bitwise Invest đều tham gia chạy đua. Sự mong đợi là rõ ràng—nhiều hồ sơ cho thấy rằng sự chấp thuận có thể xảy ra sớm, có khả năng mở khóa hàng tỷ vốn từ các tổ chức mới.

Ngoài Bitcoin, động lực ETF Ethereum đang gia tăng. Tính đến năm 2023, có hơn một tá đơn đăng ký ETF Ethereum đang ở các giai đoạn xem xét khác nhau, cho thấy các nhà quản lý có thể đang ấm dần với việc tiếp cận các tài sản tiền điện tử rộng rãi hơn.

Lợi ích làm cho ETF hấp dẫn

Sự đơn giản: Người mới tham gia thị trường tiền điện tử thường gặp khó khăn với việc quản lý ví, khóa riêng và giao diện sàn giao dịch. ETFs loại bỏ hoàn toàn sự khó khăn này. Mua thông qua môi giới của bạn, nắm giữ và giao dịch.

Hiệu quả thuế: Các quỹ ETF tiền điện tử được mua trong các tài khoản hưu trí có lợi thuế cung cấp những lợi ích thuế tiềm năng mà việc nắm giữ tiền điện tử trực tiếp không thể so sánh được—một yếu tố thu hút lớn đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Chứng khoán được quản lý: ETFs hoạt động trong cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, cung cấp sự giám sát quy định và các biện pháp bảo vệ tài sản mà nhiều nhà đầu tư tổ chức yêu cầu. Sự hợp pháp này thu hút vốn bảo thủ mà sẽ không bao giờ chạm vào các nền tảng giao dịch tiền điện tử phi tập trung hoặc không được quy định.

Những đánh đổi bạn cần biết

Không sở hữu tài sản: Nhà đầu tư ETF không bao giờ thực sự sở hữu tiền điện tử cơ sở. Điều này có nghĩa là bạn không thể tham gia vào các cơ hội tài chính phi tập trung, đặt cược coin để nhận phần thưởng, hoặc hưởng lợi từ một số hoạt động quản trị mà các chủ sở hữu trực tiếp được hưởng.

Phí Kéo: Phí quản lý ETF tiền điện tử thường dao động từ 0,4% đến 1,5% mỗi năm. Một khoản phí hàng năm 1% sẽ tích lũy một cách đáng kể qua nhiều thập kỷ, đặc biệt khi so với việc giữ Bitcoin trực tiếp trong ví cá nhân với chi phí gần như bằng không. Ngoài ra, các nhà đầu tư quốc tế phải đối mặt với gánh nặng tuân thủ và các chi phí chuyển đổi tiền tệ tiềm năng.

Giờ Giao Dịch Hạn Chế: Thị trường tiền điện tử không bao giờ ngủ, nhưng các sàn giao dịch chứng khoán thì có. Nếu Bitcoin tăng vọt ngoài giờ giao dịch, những người nắm giữ ETF sẽ bị khóa khỏi cơ hội. Sự không khớp thời gian này là một hạn chế thực sự đối với các nhà giao dịch tích cực.

Lựa Chọn Hẹp Hơn: Hầu hết các ETF đã được phê duyệt tập trung hoàn toàn vào các loại tiền điện tử lớn như Bitcoin, Ethereum và Solana. Các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với các token nhỏ hơn, mới nổi có ít lựa chọn trong khuôn khổ ETF.

Phát triển ETF tiền điện tử toàn cầu

Mỹ không đơn độc trong hành trình này. Châu Âu đã ra mắt ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên vào tháng 8 năm 2023 thông qua Jacobi trên Euronext Amsterdam, tích hợp các chỉ số bền vững phù hợp với quy định của EU. ETF Bitcoin Purpose của Canada, được niêm yết trên Sàn Giao Dịch Chứng Khoán Toronto, nắm giữ hơn 22,000 BTC và quản lý gần 1.4 tỷ đô la tài sản.

Các phê duyệt quốc tế này chứng tỏ rằng các ETF Bitcoin giao ngay về mặt kỹ thuật và hoạt động là khả thi—một điểm mà các nhà quản lý ở Mỹ rõ ràng đang tiếp thu.

Điều này có nghĩa gì đối với giá Bitcoin và cấu trúc thị trường

Nếu các phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay diễn ra ở các thị trường lớn, các tác động sẽ rất đáng kể. Các nhà quản lý quỹ sẽ phải mua Bitcoin thực để dự trữ của họ, tạo ra áp lực mua thực sự. Chúng tôi đã quan sát thấy động lực này với Quỹ Bitcoin của Grayscale trong năm 2020—các dòng vốn từ các tổ chức đã đóng góp đáng kể vào đợt tăng giá của Bitcoin trong năm đó.

Tuy nhiên, việc phê duyệt ETF không đảm bảo sẽ luôn mang tính tích cực. Một số người ủng hộ tiền điện tử lo ngại rằng các sản phẩm ETF có thể cho phép sự thao túng của các tổ chức đối với quyết định phân tách hoặc giá cả thị trường hợp đồng tương lai. Đây là những mối quan ngại tinh vi, nhưng đáng để theo dõi.

Tại mức giá Bitcoin hiện tại khoảng 89.86K đô la, dòng tiền từ các tổ chức thông qua các quỹ ETF được phê duyệt có thể bơm một lượng thanh khoản đáng kể vào thị trường, có khả năng hỗ trợ việc tăng giá thêm—hoặc, nếu tâm lý thay đổi, cho phép rút tiền nhanh chóng từ các tổ chức.

Kết luận cho các nhà giao dịch

ETF tiền điện tử đại diện cho một cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Chúng không phải là sự thay thế cho việc sở hữu tiền điện tử trực tiếp; chúng là một con đường thay thế phù hợp với các hồ sơ và mục tiêu nhà đầu tư khác nhau.

Nếu bạn bị thu hút bởi sự đơn giản và an toàn theo quy định của ETF, hãy hiểu rằng bạn đang trả tiền cho sự tiện lợi thông qua các khoản phí và mất đi lợi nhuận của việc sở hữu trực tiếp. Nếu bạn dự định giao dịch tiền điện tử một cách chủ động hoặc tham gia vào DeFi, một nền tảng tiền điện tử trực tiếp hoặc ví cá nhân vẫn là lựa chọn tốt hơn.

Bất kể lựa chọn của bạn, những rủi ro thị trường cơ bản—biến động, thay đổi quy định, gián đoạn công nghệ—vẫn giữ nguyên. Dù bạn đang tích lũy Bitcoin thông qua một ETF hay giữ nó trong một ví tự quản, một chiến lược dài hạn có kỷ luật với các quy tắc thoát đã được xác định là điều không thể thương lượng.

Thị trường tiền điện tử đang trưởng thành. Việc phê duyệt ETF là một dấu hiệu của sự trưởng thành đó, chứ không phải là đảm bảo cho các thị trường tăng giá vĩnh viễn. Giao dịch cho phù hợp.