Phát hành đồng tiền mới năm 2025遭“血洗”：Hơn 85% Token giảm xuống dưới giá trị TGE, dự án VC cũng khó thoát khỏi.

Năm 2025 sẽ trở thành “năm đông lạnh” của việc phát hành token mã hóa. Dữ liệu cho thấy, trong năm nay, các token mã hóa mới phát hành đều gặp khó khăn, hơn 85% giá của các token đã giảm xuống dưới mức định giá vào thời điểm sự kiện tạo mã thông báo (TGE), khiến nhiều người tham gia sớm phải chịu lỗ chưa thực hiện đáng kể.

Theo thống kê của nhà nghiên cứu Memento Research, Ash, vào năm 2025 có tổng cộng 118 dự án hoàn thành TGE, trong đó có tới 100 token hiện có giá thấp hơn giá phát hành, chiếm tỷ lệ lên đến 84,7%. Về hiệu suất tổng thể, giá trị định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) trung vị của các đồng coin mới phát hành giảm khoảng 71% so với thời điểm TGE, trong khi giá trị vốn hóa trung vị giảm khoảng 67%. Chỉ khoảng 15% token thực sự vượt qua giá trị phát hành, cho thấy “lên sàn ngay lập tức trở thành điểm cao” đã trở thành hiện tượng phổ biến.

Nhiều dự án được quan tâm giảm hơn 90%. Chẳng hạn, giá trị vốn hóa thị trường của Syndicate (SYND) đã từ khoảng 940 triệu USD ban đầu giảm mạnh xuống còn chưa đến 60 triệu USD; các dự án như Animecoin (ANIME), Berachain (BERA), Bio Protocol (BIO), Xterio (XTER) cũng có mức giảm giá trị vốn hóa thị trường trên 90%. Dù sở hữu câu chuyện hấp dẫn hoặc hào quang sinh thái, những token này cũng không thể thoát khỏi số phận điều chỉnh giá trị nhanh chóng.

Cần lưu ý rằng nền tảng đầu tư mạo hiểm không trở thành “tấm đệm an toàn”. Nhiều token được hỗ trợ bởi các VC hàng đầu cũng xuất hiện mức giảm hai con số hoặc thậm chí hơn 90%. Các dự án như Falcon Finance, Plasma, Anoma có định giá lên tới hàng tỷ hoặc thậm chí hàng chục tỷ đô la trong sự kiện TGE, nhưng sau khi niêm yết lại liên tục giảm, cho thấy việc phát hành với định giá cao đang phải đối mặt với sự điều chỉnh hệ thống của thị trường.

Ash chỉ ra rằng, vấn đề cốt lõi là TGE không còn đại diện cho “giai đoạn đầu” nữa. Với việc định giá trước các vòng gọi vốn tư nhân, nhịp độ mở khóa phức tạp và tính thanh khoản không đủ, các đồng tiền mới đang phải đối mặt với rủi ro bị bán tháo lớn trên thị trường thứ cấp. Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, logic “tham gia TGE là có lợi” đang không còn hiệu quả.

Xem xét tổng thể, thị trường mã hóa token năm 2025 đang tiến hành định giá lại các mô hình phát hành với FDV cao, tiếp thị mạnh mẽ và khả năng triển khai yếu. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến hiệu suất phát hành coin mới năm 2025, rủi ro định giá TGE, sự điều chỉnh giảm của token đầu tư mạo hiểm và cấu trúc thị trường mã hóa, việc đánh giá cẩn thận mô hình kinh tế token và cấu trúc mở khóa đã trở thành một vấn đề then chốt không thể tránh khỏi.