Vào ngày 19 tháng 12, Ngân hàng trung ương Nhật Bản thông báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, lãi suất chính sách từ 0,5% lên 0,75%. Đây là mức lãi suất cao nhất kể từ năm 1995, cũng có nghĩa là Nhật Bản chính thức từ biệt thời kỳ siêu nới lỏng kéo dài gần 30 năm.

Nguyên nhân cơ bản thúc đẩy lần tăng lãi suất này rất rõ ràng: áp lực lạm phát quá lớn. CPI cơ bản của Nhật Bản đã liên tục vượt quá mục tiêu chính thức 2% trong 44 tháng, và trong tháng 11, tỷ lệ tăng so với cùng kỳ năm trước đã tăng lên 3%. Việc đồng yên suy yếu đã dẫn đến giá hàng hóa nhập khẩu tăng liên tục, sức mua của các hộ gia đình bị ăn mòn nghiêm trọng. Đây là lần thứ ba Thống đốc Ngân hàng trung ương Ueda Masayoshi thực hiện tăng lãi suất kể từ khi nhậm chức.

Tuy nhiên, lần tăng lãi suất này tồn tại không ít mâu thuẫn. GDP thực tế của Nhật Bản trong quý III giảm 0,6% so với quý trước, tính theo tỷ lệ hàng năm giảm 2,3%, nền kinh tế đang cận kề khu vực suy thoái. Trong bối cảnh như vậy, việc tăng lãi suất chắc chắn sẽ kìm hãm tiêu dùng và đầu tư. Đau lòng hơn là, chính phủ đồng thời đang thúc đẩy kế hoạch kích thích tài chính trị giá 18,3 triệu tỷ yên, tạo ra tình huống "thắt chặt tiền tệ + nới lỏng tài chính", ngược lại có thể làm tăng chi phí nợ của chính phủ, làm giảm hiệu quả quản lý lạm phát.

Phản ứng của thị trường lại khá chia rẽ. Yên Nhật so với Đô la Mỹ không tăng mà còn giảm, rơi xuống dưới ngưỡng 157. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2006. Chỉ số Nikkei 225 lại tăng 1%, cho thấy thị trường chứng khoán đã tiêu hóa gần như hết kỳ vọng tăng lãi suất.

Từ thái độ tiếp theo của Ngân hàng trung ương, chỉ cần kinh tế và giá cả thể hiện đúng như mong đợi, việc tiếp tục tăng lãi suất là điều chắc chắn. Thị trường chung nhận định rằng vào năm 2026 lãi suất Nhật Bản sẽ vượt quá 1%. Môi trường các Ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu liên tục thắt chặt như vậy sẽ có ảnh hưởng lâu dài đến logic định giá của các tài sản rủi ro như BTC, ETH — trong môi trường lãi suất cao, sức hấp dẫn của các tài sản không có lợi suất giảm xuống tương đối.