Shorting - Lợi nhuận trong thị trường giảm? Đây là cách lý thuyết và thực hành hoạt động

Thực sự shorting là gì?

Kỹ thuật bán khống (vị thế ngắn ) là một chiến lược giao dịch mà qua đó có thể suy đoán về sự giảm giá của tài sản. Cốt lõi của nó rất đơn giản: chúng ta bán một tài sản với ý định mua lại sau đó với giá thấp hơn. Logic “bán-mua lại” này cho phép các nhà giao dịch tạo ra lợi nhuận ngay cả khi thị trường giảm.

Việc bán khống không phải là một hiện tượng mới - nguồn gốc của nó có thể truy trở lại đến sàn giao dịch Hà Lan vào thế kỷ 17. Tuy nhiên, trong thập kỷ qua, đặc biệt là kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và sự kiện GameStop năm 2021, nó đã được đánh giá cao hơn đáng kể trong từ vựng và trong nhận thức của các nhà đầu tư.

Tại sao và như thế nào một nhà giao dịch thực hiện giao dịch bán khống?

Về cơ bản có hai lý do để thực hiện việc short:

Đầu cơ: Đặt cược vào việc giảm giá với hy vọng kiếm lợi. Nếu bạn nghĩ rằng một tài sản đang bị định giá quá cao và giá sẽ giảm, thì việc bán khống có thể là công cụ để tận dụng điều này.

Bảo vệ: Giảm thiểu rủi ro từ các vị thế danh mục đầu tư khác. Nếu bạn có các vị thế dài (long), việc bán khống là một chiến lược bảo hiểm giúp bù đắp cho những tổn thất tiềm năng.

Thực hành hoạt động như thế nào?

Giả sử bạn đang bi quan về một tài sản nào đó. Bước đầu tiên là bạn đặt một khoản thế chấp phù hợp (thế chấp). Sau đó, bạn vay một lượng nhất định từ tài sản đó và ngay lập tức bán nó ở mức giá thị trường hiện tại. Đây là thời điểm bạn mở vị thế bán - bạn có một nghĩa vụ mở.

Nếu thị trường di chuyển theo kế hoạch của bạn và giá giảm, bạn sẽ mua lại cùng một số lượng mà bạn đã vay và trả lại cho người cho vay. Sự chênh lệch giữa giá bán ban đầu và giá mua lại là lợi nhuận tiềm năng của bạn - trừ đi phí giao dịch và chi phí lãi suất.

Ví dụ thực tế: Bán khống Bitcoin

Bạn vay 1 bitcoin (BTC) và bán với giá 100.000 đô la. Bạn sẽ phải trả lãi cho vị trí này trong thời gian mở. Nếu giá Bitcoin giảm xuống 95.000 đô la, bạn sẽ mua lại 1 BTC với cùng mức giá và trả lại cho người cho vay. Lợi nhuận ròng: 5.000 đô la sau khi trừ lãi và phí (.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra trong trường hợp ngược lại? Nếu giá tăng lên 105.000 đô la, bạn sẽ ghi nhận khoản lỗ 5.000 đô la, cộng với chi phí lãi suất và phí tích lũy.

Các loại rút gọn

Bán khống có bảo hiểm )covered short(: Việc cho vay và bán tài sản thực tế. Đây là một thực tiễn tiêu chuẩn và được chấp nhận rộng rãi.

Bán khống khỏa thân )naked short(: Bán một công cụ mà không cần vay trước. Thực tế, nó bị ràng buộc bởi các hạn chế hoặc lệnh cấm pháp lý, vì có thể dẫn đến thao túng thị trường tiềm năng.

Yêu cầu ký quỹ và đảm bảo

Việc rút ngắn hoạt động thông qua việc vay mượn, do đó bạn cần phải cung cấp tài sản thế chấp hoặc ký quỹ. Các điều kiện khác nhau tùy theo từng tài sản và nền tảng:

• Ký quỹ ban đầu: Trên các thị trường chứng khoán truyền thống, thường là 50% giá trị của tài sản. Tuy nhiên, trên các nền tảng tiền điện tử, điều này phụ thuộc vào yêu cầu của nền tảng và đòn bẩy được áp dụng. Ví dụ, với đòn bẩy 5x, cần 200 đô la để đảm bảo cho một vị trí 1.000 đô la.

• Biên độ duy trì: Đảm bảo rằng tài khoản của bạn có đủ tính thanh khoản để chống chịu các tổn thất có thể xảy ra. Điều này thường được tính toán dựa trên tỷ lệ mức ký quỹ )tổng tài sản / tổng nghĩa vụ(.

• Cuộc gọi ký quỹ và thanh lý: Nếu mức ký quỹ giảm xuống quá thấp, nền tảng có thể phát hành cuộc gọi ký quỹ - sau đó bạn phải thêm tiền gửi hoặc vị trí của bạn sẽ bị thanh lý tự động. Điều này có thể dẫn đến những tổn thất nghiêm trọng.

Lợi ích của việc rút ngắn

• Kiếm lợi trong thị trường giảm: Cho phép các nhà giao dịch kiếm tiền ngay cả khi thị trường giảm.

• Bảo vệ danh mục đầu tư: Bù đắp cho những khoản lỗ trong các vị thế dài của bạn.

• Hiệu quả thị trường: Nhiều nhà phân tích cho rằng những người bán khống giúp đưa các tài sản bị định giá quá cao hoặc bị tổn thương trở về mức hợp lý.

• Mở rộng thanh khoản: Tăng cường hoạt động giao dịch và tính di động của tài sản.

Rủi ro và nhược điểm của việc rút gọn

Điều quan trọng cần nhớ: lỗ lý thuyết của một vị thế bán là không giới hạn. Khi bạn có một vị thế mua, bạn có thể mất tối đa 100% ) khi tài sản giảm xuống 0 (, trong khi giá của một vị thế bán có thể tăng lên vô hạn.

Rủi ro của việc bán khống: Nếu giá bất ngờ tăng vọt ) chẳng hạn do tác động từ tin tức(, những người bán khống có thể bị “bẫy”. Giá tăng có thể buộc họ phải đóng các vị thế với lỗ. Điều này có thể tạo ra một chu kỳ tự củng cố, trong đó giá sẽ tăng cao hơn nữa.

Các bất lợi khác:

• Chi phí vay: Lãi suất và phí có thể thay đổi và có thể cao hơn đối với các tài sản khó hoặc phổ biến.

• Nghĩa vụ trả cổ tức: Trên thị trường chứng khoán, người bán khống phải trả các cổ tức mà được trả trong thời gian bán khống.

• Hạn chế quy định: Dưới áp lực thị trường, việc bán khống có thể bị cấm hoặc hạn chế tạm thời, điều này có thể xảy ra trong các tình huống bất lợi.

Triển vọng thị trường và các vấn đề đạo đức

Việc bán khống là một chiến lược gây tranh cãi. Theo các nhà phê bình, nó có thể làm trầm trọng thêm sự sụt giảm của thị trường hoặc một cách không công bằng đè bẹp một số công ty. Trong cuộc khủng hoảng năm 2008, nhiều quốc gia đã tạm thời cấm hoạt động này.

Ngược lại, những người ủng hộ nhấn mạnh rằng việc bán khống tiết lộ những công ty bị định giá quá cao hoặc lừa đảo, cải thiện tính toàn vẹn của thị trường.

Các nhà quản lý đang cố gắng tạo ra sự cân bằng bằng các biện pháp như quy tắc tăng giá )uptick rule(, quy định hạn chế việc bán khống trong các đợt giảm giá mạnh, cũng như các yêu cầu công bố liên quan đến các vị thế bán khống lớn.

Những điều cần biết trước khi thực hiện lệnh bán khống?

Trước khi thực hiện giao dịch bán khống, hãy đánh giá rủi ro và chi phí. Một khảo sát về xu hướng giá có thể khiến quá nhiều nhà đầu tư phá sản. Cần có một chiến lược quản lý rủi ro vững chắc: hạn chế thua lỗ, biết điểm thoát, và không bao giờ bán khống toàn bộ danh mục đầu tư của bạn.

Việc rút ngắn là một công cụ mạnh mẽ, có thể hữu ích với sự chuẩn bị và kỷ luật thích hợp. Tuy nhiên, những người mới bắt đầu nên bắt đầu với các vị trí nhỏ hơn cho đến khi họ hoàn toàn hiểu được cơ chế và rủi ro.

Những suy nghĩ cuối cùng

Việc bán khống là một phần thiết yếu của các thị trường hiện đại - cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận ngay cả trong những thị trường giảm giá và có thể phục vụ như một chiến lược phòng ngừa. Nhưng như với mọi công cụ giao dịch, việc bán khống cũng có những rủi ro: khả năng thua lỗ không giới hạn, hiện tượng siết ngắn, chi phí lãi suất và thường là quy định không thuận lợi.

Việc giáo dục và học hỏi từ các trader có kinh nghiệm hơn là rất quan trọng trước khi bạn bắt đầu với chiến lược phức tạp này. Cũng cần hiểu rằng việc bán khống không xấu hay tốt một cách riêng biệt - nó phụ thuộc vào cách bạn thực hiện và thời điểm.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục chung. Nó không được coi là tư vấn tài chính, pháp lý hoặc đầu tư. Người giao dịch hoàn toàn chịu trách nhiệm về các khoản thua lỗ xảy ra trong giao dịch. Cần phải hỏi ý kiến từ các chuyên gia phù hợp.