## Lido (LDO) - Điều gì có nghĩa là tương lai của thế chấp thanh khoản?

**Hiểu nhanh** Để hiểu được ý nghĩa của Lido (LDO), trước tiên cần phải hiểu vấn đề cốt lõi mà nó giải quyết: trên blockchain PoS, các mã thông báo mà người dùng thế chấp thường bị khóa lại, không thể lưu thông trong hệ sinh thái DeFi để tạo ra lợi nhuận bổ sung. Lido ra đời với giải pháp thế chấp thanh khoản đổi mới, cho phép người dùng thế chấp bất kỳ số lượng tài sản PoS nào và nhận được chứng chỉ thanh khoản tương ứng (mã thông báo stAsset), những chứng chỉ này có thể đồng thời mang lại lợi nhuận từ thế chấp, cũng như tham gia vào các giao thức DeFi khác để kiếm thêm lợi nhuận.

## Khó khăn và đột phá của thế chấp truyền thống

Trong hệ sinh thái blockchain sử dụng cơ chế đồng thuận Proof of Stake, việc tham gia xác thực mạng yêu cầu khóa các token. Cơ chế này mang lại ba vấn đề chính: thứ nhất là tính thanh khoản của tài sản bị hạn chế - khi token bị đóng băng, người dùng không thể thực hiện các thao tác thanh khoản; thứ hai là ngưỡng kỹ thuật cao - việc vận hành nút xác thực cần cấu hình phức tạp và kiến thức chuyên môn; thứ ba là chi phí tham gia đắt đỏ - nhiều blockchain yêu cầu mức thế chấp tối thiểu, loại trừ những người nắm giữ số lượng nhỏ.

Lido được tạo ra để giải quyết những vấn đề này. Giao thức được thành lập vào năm 2020 hiện đã trở thành giải pháp thế chấp thanh khoản hỗ trợ Ethereum (ETH), Solana (SOL), Polygon (MATIC), Polkadot (DOT) và Kusama (KSM), cùng nhiều chuỗi PoS khác.

## Lido hoạt động như thế nào

Để hiểu ứng dụng thực tế của Lido (LDO), cần hiểu cơ chế cốt lõi của nó. Khi người dùng gửi tài sản PoS vào Lido, hệ thống hợp đồng thông minh phía sau tự động thực hiện quy trình sau:

Hợp đồng thông minh chịu trách nhiệm quản lý khoản tiền gửi và rút tiền của người dùng, ủy thác vốn cho các nhà điều hành nút, thu thập và phân phối phí thế chấp, xử lý việc đúc và tiêu hủy token. Hợp đồng duy trì danh sách đầy đủ các nhà điều hành nút, khóa xác thực của họ và địa chỉ phân phối lợi nhuận.

Lấy ETH thế chấp làm ví dụ: Cập nhật The Merge đã giúp Ethereum chính thức chuyển sang cơ chế PoS. Quy tắc truyền thống yêu cầu mỗi xác thực viên thế chấp 32 ETH để tham gia. Lido đã phá vỡ hạn chế này - người dùng có thể thế chấp số tiền dưới 1 ETH. Sau khi gửi, người dùng nhận được token stETH (tiêu chuẩn ERC-20), đại diện cho ETH đã thế chấp với tỷ lệ 1:1.

Logic hoạt động của stETH là: việc đúc xảy ra khi vốn của người dùng vào hợp đồng thông minh Lido, việc tiêu hủy xảy ra khi người dùng rút ETH. ETH của người dùng được phân tán cho nhiều nhà điều hành nút (người xác thực) trong mạng Lido, những người này sẽ gửi nó đến chuỗi Beacon Ethereum để xác thực. Vốn được bảo quản bởi hợp đồng thông minh, người xác thực không thể truy cập trực tiếp.

Lido DAO sau đó sẽ chọn, đăng ký và hỗ trợ các nhà điều hành nút, và thêm địa chỉ của họ vào sổ đăng ký hợp đồng. Các xác thực được phê duyệt sẽ nhận được bộ khóa xác thực, sử dụng khóa công khai để xác thực các giao dịch liên quan đến tài sản thế chấp của người dùng. Việc phân tán tài sản thế chấp của người dùng đến nhiều xác thực đã loại bỏ một cách thanh thoát rủi ro điểm đơn. Ngoài ra, các nhà điều hành nút sẽ tạo địa chỉ rút tiền, cho phép người dùng đổi lại ETH đã thế chấp sau khi The Merge hoàn tất.

## Giá trị đổi mới của thế chấp thanh khoản

Lido (LDO) có ý nghĩa quan trọng vì nó cải thiện cấu trúc của hệ sinh thái PoS. Thế chấp thanh khoản là một giải pháp đổi mới, giải quyết ba điểm đau của thế chấp truyền thống bằng cách duy trì tính thanh khoản của các token thế chấp:

**Loại bỏ việc đóng băng thanh khoản**: Token stAsset có thể được sử dụng tự do trong DeFi - như tài sản thế chấp để vay mượn, dành cho khai thác thanh khoản hoặc tham gia các chiến lược sinh lợi khác, do đó người dùng có thể kiếm thêm lợi nhuận mà không mất đi lợi nhuận từ thế chấp.

**Giảm độ phức tạp công nghệ**: Không cần quản lý nút xác minh, người dùng bình thường có thể tham gia trực tiếp, giảm đáng kể rào cản gia nhập.

**Mở rộng phạm vi tham gia**: Xóa bỏ yêu cầu về mức thế chấp tối thiểu, giúp những người nắm giữ số lượng nhỏ cũng có thể nhận được lợi nhuận từ thế chấp.

## Lido DAO: Quản trị phi tập trung

Để quản lý giao thức theo cách phi tập trung, Lido đã thành lập một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). DAO sử dụng hợp đồng thông minh để xây dựng và thực hiện các quy tắc, thông qua quy trình ra quyết định phi tập trung hiệu quả để quản lý, bao gồm:

- Thế chấp phí tham số và quản lý phân phối
- Thêm và xóa nhà điều hành nút
- Nâng cấp giao thức và quyết định quan trọng

Cấu trúc này đảm bảo rằng lợi ích của các bên liên quan phù hợp với nhau, nâng cao tính minh bạch và sự phi tập trung thực sự.

## Vai trò của token LDO

LDO là token chức năng và quản trị gốc của hệ sinh thái Lido, tuân theo tiêu chuẩn ERC-20, tổng cung là 1 tỷ đồng. Danh tính kép của LDO là:

**Cơ chế khuyến khích**: LDO được sử dụng để thưởng cho những người tham gia mạng, khuyến khích sự phát triển và hoạt động của hệ sinh thái.

**Quyền quản trị**: Người nắm giữ nhận được quyền biểu quyết trong Lido DAO. Người dùng nắm giữ nhiều mã thông báo LDO hơn sẽ có quyền lực lớn hơn trong các quyết định quản trị - đây là mô hình dân chủ "một đồng một phiếu" điển hình.

## Ý nghĩa của Lido trong hệ sinh thái PoS

Từ góc độ vĩ mô hơn, Lido (LDO) đại diện cho hướng phát triển của cơ sở hạ tầng thế chấp. Bằng cách loại bỏ các ràng buộc về thanh khoản, đơn giản hóa quy trình kỹ thuật, giảm chi phí gia nhập, các giao thức thế chấp thanh khoản có khả năng đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của DeFi trong tương lai.

Mô hình thành công của Lido đã được sao chép sang nhiều chuỗi công cộng, dần hình thành tiêu chuẩn ngành về thế chấp thanh khoản. Đối với những người dùng vừa muốn tham gia xác thực mạng lưới vừa hy vọng tận dụng tối đa hiệu quả vốn, Lido cung cấp một giải pháp cân bằng lý tưởng - vừa có được lợi nhuận từ thế chấp cơ bản, vừa giữ được tính thanh khoản của tài sản và linh hoạt trong đầu tư.