Tỷ lệ P/E: Cách các nhà đầu tư đánh giá xem tài sản có bị định giá hợp lý hay không

Những điểm chính

• Chỉ số P/E cho thấy mức giá mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho mỗi đơn vị lợi nhuận mà công ty tạo ra - đây là một công cụ quan trọng để đánh giá nhanh về định giá.
• Có bốn biến thể cơ bản của chỉ số này ( truyền thống, kỳ hạn, tuyệt đối và tương đối ), mỗi biến thể cung cấp một cái nhìn khác nhau về tình hình, nhưng luôn yêu cầu hiểu biết về bối cảnh ngành và tiềm năng tăng trưởng.
• Trong môi trường tiền điện tử, tỷ lệ P/E truyền thống không phù hợp lắm, vì tài sản kỹ thuật số thường không tạo ra lợi nhuận như các tổ chức tài chính; tuy nhiên, các phương pháp thử nghiệm đang xuất hiện trong lĩnh vực tài chính phi tập trung.

Giới thiệu về chỉ số định giá

Mỗi khi nhà đầu tư quyết định tham gia vào thị trường chứng khoán, một trong những công cụ đầu tiên mà họ làm quen là tỷ lệ giữa giá cả và lợi nhuận của công ty. Chỉ số này là một trong những phương pháp phổ biến nhất để xác định xem việc mua chứng khoán có đáng giá hay không. Tuy nhiên, nhiều người vẫn không biết những con số này thực sự có nghĩa là gì và cách diễn giải chúng đúng cách.

Nguyên tắc cơ bản của việc định giá

Khi chúng ta xem xét giá cổ phiếu của một công ty nhất định và so sánh nó với kết quả tài chính của công ty đó, chúng ta sẽ có được thông tin quan trọng về việc liệu chứng khoán đó đang được định giá cao, thấp hay hợp lý. Sự so sánh này giúp chúng ta hiểu được kỳ vọng của thị trường - cụ thể là mức độ mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho mỗi đơn vị lợi nhuận mà tổ chức đó tạo ra.

Biểu thức toán học

Tính toán diễn ra đơn giản: chia giá cổ phiếu hiện tại cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu được xác định bằng cách lấy thu nhập ròng của công ty ( sau tất cả các loại thuế và cổ tức ưu tiên ) và chia cho số lượng cổ phiếu thường đang lưu hành trong khoảng thời gian nhất định.

Các phương pháp phân tích khác nhau

Công chúng đầu tư làm việc với một số biến thể của khái niệm này:

• Góc nhìn lịch sử: Dựa trên bốn quý gần nhất của kết quả thực tế, phản ánh những gì đã thực sự xảy ra và có thể được ghi lại.
• Dự đoán tương lai: Làm việc với các dự báo của các nhà phân tích trong mười hai tháng tới, do đó dựa vào kỳ vọng và tâm lý thị trường.
• Tính toán tách biệt: Hình thức cơ bản mà không có bất kỳ sự so sánh nào, chỉ đơn giản là chia giá hiện tại cho lợi nhuận đã biết gần nhất.
• Phân tích so sánh: Đặt vị trí của chỉ số công ty vào mối quan hệ với mức trung bình của ngành hoặc với sự phát triển lịch sử của doanh nghiệp đó

Cách đọc đúng kết quả

Việc giải thích những con số này không phải là cơ học – nó đòi hỏi sự hiểu biết về các hoàn cảnh. Khi bạn gặp một con số cao, điều đó có thể có nghĩa là thị trường kỳ vọng vào sự tăng trưởng lợi nhuận đáng kể trong tương lai và sẵn sàng trả một khoản phí cho những kỳ vọng này. Ngược lại, một con số thấp cho thấy rằng cổ phiếu có thể rẻ, hoặc rằng công ty đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng hơn. Điều quan trọng là nhận thức rằng điều gì đó có vẻ cao trong lĩnh vực công nghệ (, nơi mà sự tăng trưởng mạnh mẽ được kỳ vọng ), là điều bình thường, trong khi cùng một con số sẽ không phổ biến ở một doanh nghiệp cung cấp năng lượng.

Ứng dụng thực tiễn trong thực hành đầu tư

Các nhà phân tích và thương nhân đánh giá chỉ số này chủ yếu vì sự đơn giản của nó. Nó cho phép họ:

• Screening: Lọc nhanh các ứng viên để mua, những người có định giá có vẻ hấp dẫn từ góc độ tỷ lệ giá-thu nhập.
• Quan điểm lịch sử: Theo dõi cách mà nhận thức thị trường về một công ty cụ thể đã thay đổi theo thời gian thông qua sự phát triển của con số này.
• So sánh theo lĩnh vực: So sánh các đối thủ với nhau hoặc so họ với mức trung bình của toàn ngành và thị trường rộng lớn hơn.

Các điểm quan trọng và điểm yếu của phương pháp

Mặc dù có tính hữu ích, chỉ số này có những ranh giới rõ ràng:

• Không áp dụng khi có lỗ: Nếu công ty báo cáo kết quả âm, phương pháp sẽ thất bại
• Không tính đến sự khác biệt trong tăng trưởng: Một con số cao có thể chấp nhận được cho một startup với tốc độ tăng trưởng hai trăm phần trăm hàng năm, trong khi cùng một con số ở một công ty ổn định với một phần trăm đơn vị có nghĩa là định giá quá cao.
• Độ nhạy cảm với thao tác: Các công ty đôi khi điều chỉnh báo cáo kế toán của mình để kết quả trông thuận lợi hơn
• Góc nhìn hẹp: Bỏ qua gánh nặng nợ, chất lượng dòng tiền và các yếu tố quan trọng khác của sức khỏe tài chính

Vì những lý do này, nhà đầu tư không bao giờ nên chỉ dựa vào chỉ số duy nhất này. Họ nên bổ sung nó bằng cách phân tích doanh thu, biên lợi nhuận, cấu trúc vốn và các thông số khác.

Sự khác biệt trong các lĩnh vực

Các ngành công nghiệp khác nhau tự nhiên thể hiện những đặc điểm khác nhau:

• Công nghệ và đổi mới: Tại đây, chúng ta thường gặp các bội số cao hơn, vì các nhà đầu tư dự đoán sự phát triển và doanh thu đáng kể trong tương lai.
• Năng lượng và dịch vụ công cộng: Tại đây, các bội số thấp hơn, vì đây là những doanh nghiệp trưởng thành, ổn định và có thể dự đoán được với sự hạn chế về tăng trưởng.

So sánh công ty công nghệ với chiến lược đảm bảo năng lượng dựa trên tỷ lệ giá và lợi nhuận sẽ dẫn đến những kết luận sai lầm. Bối cảnh của ngành là điều cần thiết.

Tính áp dụng trong tiền điện tử và các dự án blockchain

Chúng ta phải trả lời một cách chân thành: đối với Bitcoin và hầu hết các altcoin, cách tiếp cận này thường không hiệu quả. Lý do là vì tài sản kỹ thuật số không thể hiện kết quả tài chính theo cách mà các công ty đại chúng làm. Không có lợi nhuận, không thể tính toán tỷ lệ.

Tuy nhiên, trong một số phân khúc của hệ sinh thái tiền điện tử, các khái niệm tương tự đang được thử nghiệm. Các nền tảng tài chính phi tập trung chẳng hạn, tạo ra doanh thu từ phí, điều này mở ra không gian cho việc áp dụng các chỉ số tương tự. Các nhà phân tích ở đây đôi khi nghiên cứu tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường của token và doanh thu hàng năm từ các khoản phí quản lý. Đây vẫn là một phương pháp trong giai đoạn đầu, chưa phổ biến trên thị trường, nhưng cho thấy cách mà lý thuyết từ tài chính truyền thống đang thích ứng với blockchain.

Tóm tắt

Tỷ lệ giữa giá cả và lợi nhuận vẫn là một trong những công cụ thực tiễn nhất mà nhà đầu tư có. Nó giúp họ hiểu liệu cổ phiếu có được định giá hợp lý liên quan đến tiềm năng sinh lời của nó hay không. Mặc dù chỉ số này có những hạn chế và không nên được sử dụng như là nguồn quyết định duy nhất, nó cung cấp một điểm đầu vào quan trọng cho phân tích sâu hơn. Do đó, các nhà đầu tư nên xem xét chỉ số này như là một phần của bộ công cụ rộng hơn, chứ không phải là cơ sở duy nhất cho quá trình ra quyết định.