Shorting: Cách giao dịch trên các thị trường giảm giá

Điểm chính

• Shorting có nghĩa là bán một tài sản với hy vọng mua lại nó với giá thấp hơn.
• Chiến lược này yêu cầu vốn vay, tài sản đảm bảo ban đầu, ký quỹ duy trì và thanh toán lãi suất
• Người giao dịch sử dụng shorting cho cả đầu cơ và quản lý rủi ro
• Nhược điểm bao gồm khả năng thua lỗ vô hạn, thanh lý, ép giá bán khống và chi phí vay mượn.

Khi nào việc bán khống xuất hiện, và tại sao điều đó lại quan trọng?

Việc bán khống không phải là một hiện tượng mới. Chiến lược giao dịch này lần đầu tiên được thực hành vào thế kỷ 17 trên thị trường chứng khoán Hà Lan. Nhưng chỉ trong những năm gần đây, đặc biệt là trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và sự kiện GameStop năm 2021, nó mới trở nên nổi tiếng. Trong cuộc khủng hoảng tài chính, thế giới đã thấy các nhà bán khống ép giá thị trường đi xuống, và vào năm 2021, các nhà đầu tư bán lẻ đã lật ngược tình thế bằng cách đẩy giá lên và khiến các nhà bán khống bị mắc kẹt trong những gì được gọi là short squeezes.

Hiểu biết cơ bản về việc bán khống

Việc bán khống về cơ bản là kiếm tiền khi mọi thứ đi xuống. Khác với đầu tư truyền thống, nơi bạn mua vào khi giá thấp và hy vọng bán ra khi giá cao, logic của việc bán khống thì ngược lại. Bạn trước tiên bán ( bằng cách vay tài sản ) và mua lại sau khi giá giảm.

Cách tiếp cận này cho phép các nhà giao dịch và nhà đầu tư kiếm lợi trong các thị trường giảm giá, nơi mà giá liên tục giảm. Nó cũng có thể là một cách hiệu quả để bảo vệ các khoản đầu tư hiện có của bạn khỏi rủi ro thị trường.

Việc bán khống phổ biến trên hầu hết các thị trường tài chính - từ cổ phiếu đến tiền điện tử, hàng hóa và ngoại tệ. Cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và các công ty giao dịch chuyên nghiệp như quỹ đầu cơ đều tích cực sử dụng chiến lược này.

Cách thực hành shorting trong thực tế

Quá trình đằng sau việc bán khống tương đối đơn giản: Bạn quyết định rằng mình sẽ giảm giá một tài sản cụ thể. Bạn đặt cọc tài sản thế chấp cần thiết, vay tài sản đó từ một nhà môi giới hoặc sàn giao dịch, và ngay lập tức bán nó trên thị trường. Bây giờ bạn sở hữu một vị thế bán khống mở.

Nếu thị trường di chuyển như mong đợi và giá giảm, bạn mua lại cùng một lượng tài sản, trả lại cho người cho vay, và bỏ túi phần chênh lệch như lợi nhuận của bạn ( tất nhiên sau khi đã trả lãi suất và phí ).

Ví dụ thực tế về việc bán khống

Giao dịch bán khống Bitcoin: Giả sử bạn vay 1 BTC và bán nó với giá 100.000 USD. Nếu giá Bitcoin giảm xuống 95.000 USD, bạn mua lại 1 BTC với giá 95.000 USD và trả lại cho người cho vay. Lợi nhuận của bạn sẽ là 5.000 USD trước khi trừ lãi suất và phí. Nhưng nếu giá tăng lên 105.000 USD, việc mua lại của bạn sẽ trở nên đắt đỏ hơn, và bạn sẽ chịu lỗ 5.000 USD cộng với chi phí.

Bán khống cổ phiếu: Giả sử bạn nghĩ rằng cổ phiếu XYZ Corp, đang giao dịch ở mức 50 USD, sẽ giảm. Bạn vay 100 cổ phiếu và bán chúng với giá 5.000 USD. Nếu giá tăng lên 40 USD, bạn mua lại với giá 4.000 USD và thu được lợi nhuận 1.000 USD trừ đi phí. Ngược lại, nếu giá tăng đến 60 USD, chi phí mua lại là 6.000 USD và dẫn đến thua lỗ 1.000 USD cộng với chi phí vay.

Hai biến thể của việc bán khống

Thị trường hoạt động với hai mô hình bán khống chính:

Bán khống có bảo hiểm thực sự liên quan đến việc vay và bán tài sản - đó là phương pháp tiêu chuẩn và được chấp nhận rộng rãi.

Shorting không có tài sản có nghĩa là bán mà ikke først låne aktivet. Denne variant er mere risikofyldt og ofte forbudt eller stærkt reguleret, da den kan facilitere markedsmanipulation.

Bạn cần biết gì về yêu cầu ký quỹ?

Việc bán khống yêu cầu vốn làm tài sản đảm bảo. Nếu bạn giao dịch qua một nhà môi giới ký quỹ hoặc nền tảng tiền điện tử, bạn cần hiểu những yếu tố chính này:

Biên độ ban đầu: Trên các thị trường truyền thống, thường yêu cầu 50% giá trị tài sản. Trong các thị trường tiền điện tử, điều này thay đổi tùy theo nền tảng và đòn bẩy. Với đòn bẩy 5x, một vị trí 1.000 USD chỉ yêu cầu 200 USD làm tài sản đảm bảo.

Biên độ duy trì: Điều này đảm bảo rằng tài khoản của bạn luôn có đủ tiền để che đậy các khoản lỗ tiềm năng. Nếu tỷ lệ biên của bạn giảm quá thấp, nhà môi giới sẽ phát hành một lệnh gọi biên. Bạn phải nộp thêm tiền hoặc chấp nhận rằng các vị thế sẽ bị đóng (thanh lý), điều này có thể dẫn đến những khoản lỗ đáng kể.

Ứng dụng và lợi ích của việc bán khống

Việc bán khống phục vụ hai mục đích chính trong bộ công cụ của nhà giao dịch:

Sp spéculation: Bạn đặt cược vào sự giảm giá để tạo ra lợi nhuận - đó là cách sử dụng mạnh mẽ nhất.

Che phủ: Bạn sử dụng việc bán khống để bù đắp cho những tổn thất tiềm năng trong các khoản đầu tư khác. Ví dụ, nếu bạn có một vị thế dài trong một tài sản, một vị thế bán khống trong một tài sản có tương quan có thể bảo vệ danh mục đầu tư tổng thể của bạn.

Các nhà giao dịch đánh giá cao việc bán khống, vì nó mở ra cơ hội kiếm lợi nhuận trong thời điểm thị trường giảm - điều mà phương pháp “mua và giữ” truyền thống không thể làm được. Nó cũng làm tăng tính thanh khoản của thị trường, giúp mọi người dễ dàng giao dịch hơn.

Một số người còn lập luận rằng những người bán khống thực hiện một dịch vụ quan trọng bằng cách phát hiện ra những công ty được định giá quá cao hoặc gian lận, điều này cải thiện tính minh bạch của thị trường.

Các yếu tố rủi ro bạn không nên bỏ qua

Mỗi lợi thế đều đi kèm với những rủi ro đáng kể. Rủi ro nghiêm trọng nhất? Mức thua lỗ tiềm năng từ một vị trí bán khống là lý thuyết là không giới hạn. Nhiều nhà giao dịch chuyên nghiệp đã phá sản vì họ đã bán khống mà không có quản lý rủi ro hợp lý.

Nếu một cổ phiếu hoặc tiền mã hóa đột nhiên tăng giá do tin tức tích cực hoặc mua vào mang tính đầu cơ, giá có thể nhanh chóng “bắt” những người bán khống. Hiện tượng này - một cú siết chặt bán khống - có thể buộc thanh lý và làm tăng tổn thất của bạn một cách theo cấp số nhân.

Các rủi ro chính khác bao gồm:

• Chi phí vay: Phí và lãi suất thay đổi, đặc biệt nếu tài sản khó vay hoặc có nhu cầu cao.
• Chi phí vốn: Trên thị trường chứng khoán, bạn phải trả bất kỳ khoản cổ tức nào được phân phối trong thời gian bạn bán khống.
• Sự không chắc chắn về quy định: Các chính phủ có thể đột ngột thực hiện lệnh cấm bán khống trong các cuộc khủng hoảng thị trường, buộc bạn phải mua lại với giá bất lợi.

Tính hai mặt của thị trường: Phê phán so với bảo vệ

Bán khống là một vấn đề gây tranh cãi giữa các nhà đầu tư và chính trị gia. Những người chỉ trích cho rằng nó làm gia tăng sự sụt giảm của thị trường và có thể gây thiệt hại không công bằng cho toàn bộ doanh nghiệp - đặc biệt là nhân viên và các bên liên quan của họ. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, việc bán khống một cách hung hãn đã gây ra sự bất ổn đến mức một số quốc gia đã thực hiện lệnh cấm tạm thời.

Người ủng hộ, mặt khác, coi việc bán khống là một chức năng cần thiết của thị trường, buộc các công ty phải chịu trách nhiệm. Họ chỉ ra rằng nó nhanh chóng phát hiện ra những công ty có vấn đề hoặc bị định giá quá cao, giúp thị trường tự điều chỉnh.

Để cân bằng những lo ngại này, các nhà quản lý đã đưa ra các quy định như quy tắc uptick ( nhằm hạn chế việc bán khống trong bối cảnh giá giảm mạnh ) và yêu cầu công khai đối với các vị thế bán khống lớn. Tại Hoa Kỳ, Quy định SHO quản lý việc bán khống để ngăn chặn thao túng và bán khống trần.

Đánh giá tổng thể

Việc bán khống vẫn là một phần không thể thiếu của cả thị trường truyền thống và thị trường tiền điện tử. Đối với các nhà giao dịch muốn kiếm lời từ sự giảm giá hoặc hedging rủi ro, đây là một chiến lược quan trọng cần nắm vững. Tuy nhiên, không nhận thức được những rủi ro to lớn - thua lỗ không giới hạn, short squeezes và chi phí giao dịch - có thể dẫn đến những kết quả thảm khốc. Giống như bất kỳ kỹ thuật giao dịch nâng cao nào, việc bán khống cũng đòi hỏi kỷ luật, quản lý rủi ro và sự hiểu biết hoàn toàn về các cơ chế phía sau.