Hướng dẫn Giao dịch với Quyền chọn: Các Khái niệm Cơ bản và Chiến lược

Giới thiệu về Giao dịch với Quyền chọn

Giao dịch với tùy chọn đại diện cho một công cụ tài chính tinh vi cho phép người tham gia thị trường có quyền, mà không có nghĩa vụ bắt buộc, để mua hoặc bán một tài sản cơ sở với một mức giá xác định trong một khoảng thời gian nhất định. Điểm khác biệt giữa hình thức giao dịch này và giao dịch truyền thống chính là đặc điểm tùy chọn này: bạn không bị ràng buộc thực hiện giao dịch, bạn chỉ có quyền thực hiện nó.

Để hiểu khái niệm này một cách trực quan, hãy tưởng tượng rằng bạn đang thương lượng quyền truy cập vào một tài nguyên với một tùy chọn dự phòng. Bạn trả một khoản phí để giữ quyền truy cập (giải thưởng), sau đó quan sát cách tình hình thị trường phát triển. Nếu các điều kiện thuận lợi, bạn thực hiện quyền của mình; nếu không, bạn từ bỏ nó, chỉ mất đi khoản phí đã trả. Mô hình này đại diện cho cấu trúc cơ bản của giao dịch với các tùy chọn.

Hợp Đồng Quyền Chọn Thực Sự Là Gì?

Hợp đồng quyền chọn là một công cụ phái sinh cho phép người nắm giữ có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, trao đổi một tài sản với một mức giá xác định trước, gọi là giá thực hiện, vào hoặc trước một ngày cụ thể được gọi là ngày đáo hạn.

Đặc điểm nổi bật của hợp đồng quyền chọn là phần lớn các hoạt động giao dịch không yêu cầu thực hiện quyền. Thay vào đó, các nhà giao dịch mua và bán các hợp đồng này, thu lợi từ sự biến động giá trị của hợp đồng, bất kể sự chuyển động của giá tài sản cơ sở. Thực tiễn này đại diện cho cách thức phổ biến mà giao dịch quyền chọn được thực hiện trên các thị trường hiện đại.

Các loại quyền chọn: Quyền chọn mua và quyền chọn bán

Tùy chọn Call: Đặt cược vào Tăng giá

Một quyền chọn mua (call option) cấp cho người nắm giữ quyền mua tài sản cơ sở ở mức giá thực hiện trước ngày đáo hạn đã được xác định. Các nhà giao dịch thường mua quyền chọn mua khi họ dự đoán giá của tài sản sẽ tăng.

Trong kịch bản tốt nhất, nếu giá thị trường vượt qua giá thực hiện, người nắm giữ có thể mua tài sản với chi phí thấp hơn và bán lại với giá hiện tại, thu được lợi nhuận. Ngược lại, nếu giá trị của hợp đồng quyền chọn tăng trước khi hết hạn, có thể bán nó trực tiếp để thu được lợi nhuận mà không cần sở hữu tài sản cơ sở.

Các tùy chọn Put: Bảo vệ giảm giá

Một quyền chọn bán (put option) trao cho người nắm giữ quyền bán tài sản cơ sở với giá thực hiện trước ngày đáo hạn. Loại hình này được sử dụng khi có dự đoán giá thị trường sẽ giảm. Nếu giá giảm xuống dưới giá thực hiện, người nắm giữ có thể bán tài sản với giá cao hơn và có khả năng mua lại ở mức giá thấp hơn.

Giống như trường hợp của các quyền chọn mua, các quyền chọn bán có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp trước khi hết hạn, cho phép hiện thực hóa lợi nhuận từ những biến động giá trị.

Các yếu tố cấu thành của một hợp đồng quyền chọn

Ngày hết hạn

Đại diện cho thời điểm mà hợp đồng quyền chọn mất hiệu lực và không thể được thực hiện nữa. Thời hạn hết hạn thay đổi đáng kể, có thể dao động từ vài tuần cho đến vài năm. Thời gian của thời hạn hết hạn ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của quyền chọn, vì một khoảng thời gian dài hơn thường mang lại nhiều cơ hội biến động giá hơn.

Giá thực hiện

Giá thực hiện là mức giá đã được xác định mà bạn có quyền mua (call) hoặc bán (put) tài sản cơ sở. Tham số này giữ nguyên trong suốt thời gian của hợp đồng, bất kể sự biến động của thị trường. Tuy nhiên, giá trị nội tại của tùy chọn luôn thay đổi dựa trên mối quan hệ giữa giá thực hiện và giá thị trường hiện tại của tài sản.

Giải thưởng Tùy chọn

Giải thưởng đại diện cho chi phí bạn phải trả để có được quyền được cấp bởi hợp đồng quyền chọn. Nó được xác định bởi nhiều yếu tố liên kết với nhau:

• Giá hiện tại của tài sản cơ sở
• Biến động giá của tài sản
• Giá thực hiện được quy định trong hợp đồng
• Thời gian còn lại cho đến khi hết hạn
• Các điều kiện chung của cầu và cung trên thị trường quyền chọn

Nếu bạn chọn không thực hiện quyền của mình, phần thưởng sẽ đại diện cho mức tổn thất tối đa có thể cho vị trí đó.

Kích thước Chuẩn của Hợp đồng

Hợp đồng quyền chọn thường có kích thước tiêu chuẩn hóa. Đối với quyền chọn cổ phiếu, một hợp đồng thường đại diện cho 100 đơn vị của tài sản. Đối với các công cụ cơ sở khác, chẳng hạn như chỉ số hoặc tiền điện tử, kích thước có thể khác biệt đáng kể. Do đó, việc xem xét kỹ lưỡng các thông số hợp đồng trước khi tham gia giao dịch là rất quan trọng.

Tài sản cơ sở có sẵn

Giao dịch với tùy chọn có thể liên quan đến nhiều loại tài sản tài chính khác nhau:

Tiền điện tử: Bitcoin (BTC), Ether (ETH), BNB, Tether (USDT) và nhiều token khác đại diện cho các tài sản cơ sở ngày càng phổ biến trên thị trường quyền chọn.

Cổ phiếu: Các tùy chọn trên cổ phiếu của các công ty niêm yết như Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) và Amazon (AMZN) là một phần quan trọng của thị trường tùy chọn.

Chỉ số Thị Trường: Các chỉ số chứng khoán như S&P 500 và Nasdaq 100 đại diện cho các tài sản cơ sở được sử dụng trong giao dịch quyền chọn.

Nguyên Liệu: Vàng, dầu mỏ và các tài nguyên thiên nhiên khác cung cấp thêm cơ hội giao dịch thông qua hợp đồng quyền chọn.

Hiểu Về Tình Trạng Hợp Đồng: ITM, ATM, OTM

Thuật ngữ được sử dụng để mô tả trạng thái sinh lời của một tùy chọn là rất quan trọng:

In the Money (ITM): Quyền chọn có giá trị nội tại. Đối với quyền chọn mua, giá thị trường vượt quá giá thực hiện; đối với quyền chọn bán, giá thị trường thấp hơn giá thực hiện.

Tại Tiền (ATM): Giá thị trường tương ứng chính xác với giá thực hiện. Quyền chọn không có giá trị nội tại, chỉ có giá trị thời gian.

Ngoài Tiền (OTM): Quyền chọn không có giá trị nội tại. Đối với một quyền chọn mua, giá thị trường thấp hơn giá thực hiện; đối với một quyền chọn bán, giá thị trường cao hơn giá thực hiện.

Những trạng thái này không chỉ xác định sự thuận tiện của việc thực hiện, mà đặc biệt là giá trị hiện tại của hợp đồng trên thị trường thứ cấp.

Hy Lạp: Đo Lường Rủi Ro

Trong giao dịch quyền chọn nâng cao, các yếu tố Hy Lạp đại diện cho các chỉ số thiết yếu đo lường độ nhạy của một quyền chọn đối với các biến số thị trường:

Delta (Δ): Đo lường sự thay đổi giá của tùy chọn cho mỗi chuyển động một đơn vị của giá tài sản cơ sở. Một delta là 0,5 có nghĩa là tùy chọn sẽ thay đổi 0,50$ cho mỗi chuyển động 1$ của tài sản.

Gamma (Γ): Đo lường tốc độ thay đổi của delta khi giá của tài sản cơ sở thay đổi. Một gamma cao có nghĩa là delta sẽ thay đổi đáng kể ngay cả với những biến động giá nhỏ.

Theta (θ): Đại diện cho sự suy giảm theo thời gian, tức là sự mất giá trị của quyền chọn theo thời gian, bất kể chuyển động giá. Khi thời điểm đáo hạn đến gần, theta tăng tốc, đặc biệt là đối với các quyền chọn ở mức giá thực.

Vega (ν): Định lượng độ nhạy của tùy chọn đối với sự thay đổi của sự biến động ngụ ý trên thị trường. Một sự biến động cao hơn thường dẫn đến việc tăng giá của các tùy chọn, cả call lẫn put.

Rho (ρ): Đo lường độ nhạy cảm của tùy chọn đối với những thay đổi của lãi suất. Một rho dương cho thấy rằng giá trị của tùy chọn tăng lên khi lãi suất tăng, trong khi một rho âm gợi ý điều ngược lại.

Việc hiểu những chỉ số này cho phép các trader đánh giá chính xác mức độ rủi ro và xây dựng các chiến lược phòng ngừa tinh vi hơn.

Quyền chọn Mỹ so với Quyền chọn Châu Âu

Có hai phong cách chính của việc thực hiện trong hợp đồng quyền chọn:

Quyền chọn Mỹ: Có thể được thực hiện vào bất kỳ thời điểm nào trước ngày hết hạn. Sự linh hoạt này cho phép các chủ sở hữu tận dụng các cơ hội giá cả thuận lợi khi chúng xuất hiện, cung cấp một sự tự do chiến lược lớn hơn, nhưng cũng đi kèm với độ phức tạp quản lý cao hơn.

Quyền Chọn Châu Âu: Chỉ có thể được thực hiện vào chính ngày đáo hạn. Cấu trúc này đơn giản hóa các phép tính lý thuyết và giảm bớt sự phức tạp trong hoạt động, mặc dù hạn chế tính linh hoạt chiến thuật của các nhà giao dịch.

Sự lựa chọn giữa hai phong cách này chủ yếu ảnh hưởng đến quy định về thời gian thực hiện; tuy nhiên, vì giao dịch phổ biến liên quan đến việc giao dịch các hợp đồng chứ không phải việc thực hiện của chúng, sự phân biệt này thường ít quan trọng hơn trong thực tế so với lý thuyết.

Chiến lược Giao dịch và Ứng dụng Thực tế

Sự linh hoạt của giao dịch quyền chọn cho phép thực hiện các chiến lược đa dạng:

Giao Dịch Định Hướng Đơn Giản: Mua call khi dự đoán giá trị sẽ tăng, mua put để đặt cược vào sự giảm giá, là những cách tiếp cận trực tiếp để hưởng lợi từ các biến động giá.

Chiến lược Bảo hiểm: Sử dụng quyền chọn bán để bảo vệ danh mục đầu tư cổ phiếu chống lại sự suy giảm, hoặc quyền chọn mua có bảo hiểm để tạo ra thu nhập bổ sung trên các vị thế dài.

Chiến Lược Phức Tạp Đa Chiều: Các kết hợp như spread (bull call spread, bear put spread), straddle và strangle cho phép xây dựng các hồ sơ rủi ro và lợi nhuận tùy chỉnh.

Giao dịch Biến động: Đặt cược vào các biến động của biến động ngụ ý, không phụ thuộc vào hướng giá, thông qua các chiến lược như giao dịch tập trung vào vega.

Những Cân Nhắc Quan Trọng Về Quy Định Hợp Đồng

Chế độ thanh toán của một hợp đồng quyền chọn ảnh hưởng đến động thái hoạt động. Nhiều thị trường hiện đại áp dụng thanh toán bằng tiền mặt, trong đó việc chuyển giao giá trị diễn ra bằng tiền thay vì thông qua việc giao hàng tài sản cơ sở. Cách tiếp cận này đơn giản hóa đáng kể các quy trình hành chính và giảm chi phí giao dịch.

Trong một số thị trường, việc thực hiện tự động được áp dụng cho các tùy chọn có giá trị tại thời điểm đáo hạn, loại bỏ nhu cầu thực hiện thủ công và đảm bảo thanh toán tự động giá trị nội tại cho người nắm giữ.

Kết luận và Khuyến nghị

Giao dịch với quyền chọn là một công cụ mạnh mẽ mang lại cho người tham gia thị trường sự linh hoạt phi thường trong việc quản lý sự tiếp xúc với các biến động giá. Bản chất tùy chọn của các quyền, kết hợp với khả năng giao dịch các hợp đồng trước khi hết hạn, tạo ra các hệ sinh thái giao dịch năng động và đa dạng.

Tuy nhiên, sự tinh vi này đi kèm với những rủi ro tương xứng. Trước khi thực hiện giao dịch với các tùy chọn, điều quan trọng là phát triển một hiểu biết vững chắc về các cơ chế cơ bản: các trạng thái sinh lời (ITM, ATM, OTM), các thành phần của phí, động lực thời gian và các yếu tố rủi ro được định lượng bởi các greeks.

Việc nắm vững những khái niệm cơ bản này không đảm bảo thành công, nhưng cung cấp nền tảng kiến thức cần thiết để điều hướng một cách có ý thức trong phân khúc thị trường tài chính này. Chúng tôi khuyến khích tất cả các nhà giao dịch bắt đầu với những giao dịch đơn giản và tăng dần độ phức tạp chỉ sau khi đã tích lũy được kinh nghiệm thực tiễn và sự tự tin vào các công cụ được sử dụng.