Hiểu về chênh lệch giá mua-bán và sự trượt giá trong giao dịch crypto

Những điều bạn cần biết ngay lập tức

Khi bạn giao dịch tài sản kỹ thuật số, giá thực tế mà bạn trả ( hoặc nhận ) có thể khác với giá mà bạn thấy trên màn hình. Điều này xảy ra vì hai lý do chính: chênh lệch giá mua-bán, tức là sự khác biệt giữa giá mua và giá bán, và sự trượt giá, xảy ra khi các lệnh được thực hiện với giá không như mong đợi. Cả hai hiện tượng đều đại diện cho chi phí ẩn vượt ra ngoài các khoản phí hiển thị và ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời của các giao dịch của bạn.

Cơ chế thị trường: cầu và cung

Trên bất kỳ sàn giao dịch tiền điện tử nào, giá không cố định mà liên tục xuất hiện từ sự tương tác giữa người mua và người bán. Mỗi giao dịch phụ thuộc vào bốn yếu tố chính: giá thị trường hiện tại, khối lượng đơn hàng có sẵn, độ sâu của thanh khoản và loại đơn hàng mà bạn chọn sử dụng.

Điều này có nghĩa là kỳ vọng giá của bạn có thể không luôn khớp với thực tế. Giữa những người muốn mua và những người muốn bán có một sự thương lượng liên tục tạo ra một khoảng cách giữa hai vị trí, tạo ra cái mà chúng ta gọi là chênh lệch giá mua-bán.

Sự khác biệt giữa tiền và thư: cách hình thành

Spread tiền-gửi đại diện cho khoảng cách giữa giá thấp nhất mà một người bán chấp nhận để chuyển nhượng một tài sản và giá cao nhất mà một người mua sẵn sàng trả. Trong thị trường truyền thống, các nhà môi giới và nhà tạo lập thị trường là những người tạo ra khoảng trống này. Trong thế giới crypto, spread tự nhiên phát sinh từ sự khác biệt giữa các lệnh giới hạn được đặt bởi chính các nhà giao dịch.

Nếu bạn muốn mua ngay theo giá thị trường hiện tại, bạn phải chấp nhận giá yêu cầu của người bán (giá thấp nhất trong số các đề nghị có sẵn). Ngược lại, nếu bạn bán ngay, bạn sẽ nhận được giá mà người mua đưa ra tốt nhất (giá cao nhất trong số các yêu cầu).

Các tài sản có tính thanh khoản cao—như các cặp tiền tệ chính trong forex—có mức chênh lệch giá mua-bán thấp. Điều này cho phép các nhà giao dịch thực hiện đơn hàng của họ mà không gây ra sự biến động giá đáng kể. Đặc điểm này có liên quan trực tiếp đến quy mô của sổ lệnh. Khi chênh lệch giá mở rộng, ngay cả những đơn hàng có quy mô lớn cũng tạo ra những biến động giá mạnh hơn.

Ai kiếm tiền từ chênh lệch: vai trò của các nhà tạo lập thị trường

Tính thanh khoản là oxy của các thị trường tài chính. Nếu không có nó, bạn có thể phải chờ đợi hàng giờ hoặc hàng ngày trước khi tìm thấy một bên đối tác sẵn sàng trao đổi tài sản mà bạn mong muốn.

Các nhà tạo lập thị trường lấp đầy khoảng trống này, đảm nhận nhiệm vụ cung cấp thanh khoản liên tục. Đổi lại, họ kiếm lợi từ chính chênh lệch: họ mua ở mức giá thấp nhất (tiền) và bán ở mức giá cao nhất (giá), liên tục lặp lại chu trình này. Ngay cả khi chênh lệch rất nhỏ, được nhân lên với khối lượng khổng lồ và lặp lại hàng chục lần trong ngày, nó tạo ra lợi nhuận đáng kể.

Hãy xem một ví dụ thực tế: một nhà tạo lập thị trường có thể đồng thời đưa ra giá mua Bitcoin ở mức 65.000 đô la và bán nó ở mức 65.001 đô la, tạo ra một khoảng chênh lệch 1 đô la. Bất kỳ ai muốn thực hiện một giao dịch ngay lập tức trên thị trường phải chấp nhận một trong hai điều kiện này. Khoảng chênh lệch đó đại diện cho lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch của nhà tạo lập thị trường.

Trên các tài sản rất được ưa chuộng, chênh lệch có xu hướng thu hẹp lại khi các nhà tạo lập thị trường cạnh tranh với nhau để thu hút nhiều đơn hàng hơn, dẫn đến việc nén tự nhiên các biên lợi nhuận.

Cách xem sự khác biệt giữa tiền và chữ

Các công cụ đồ họa hiện đại cho phép quan sát trực tiếp sự chênh lệch và sổ đặt hàng. Hầu hết các sàn giao dịch đều cung cấp một cái nhìn về “độ sâu” cho thấy cấu trúc của sổ đặt hàng: các lệnh mua màu xanh ( với giá cả và số lượng tương ứng ) và các lệnh bán màu đỏ.

Khoảng cách giữa hai khu vực màu này đại diện cho chênh lệch giá mua - giá bán theo hình thức trực quan. Để tính toán nó một cách định lượng, hãy trừ giá của đề nghị cao nhất khỏi giá của yêu cầu thấp nhất.

Có một mối quan hệ ngầm nhưng mạnh mẽ giữa tính thanh khoản và độ rộng của chênh lệch: khối lượng giao dịch cao hơn thường tương ứng với chênh lệch nhỏ hơn. Các loại tiền điện tử và tài sản được giao dịch nhiều thu hút sự cạnh tranh lớn hơn giữa các nhà giao dịch, những người tìm cách tận dụng chênh lệch có lợi cho họ, do đó làm giảm nó thêm nữa.

Đo lường chênh lệch theo tỷ lệ phần trăm

Để so sánh độ rộng của chênh lệch giữa các tài sản khác nhau, điều quan trọng là phải biểu thị nó bằng tỷ lệ phần trăm, vì giá trị tuyệt đối một mình có thể gây nhầm lẫn.

Công thức rất đơn giản: (Giá yêu cầu - Giá chào ) / Giá yêu cầu × 100 = Phần trăm chênh lệch giá mua-bán

Chúng ta hãy lấy hai ví dụ cụ thể. Nếu một đồng meme có giá yêu cầu là 10 đô la và giá chào bán là 9,98 đô la, chênh lệch tuyệt đối là 0,02 đô la. Tính theo phần trăm: (0,02 / 10) × 100 = 0,2%.

Bitcoin, thay vào đó, có thể có một chênh lệch tuyệt đối là 2 đô la trên giá 67.000 đô la. Tính theo phần trăm: (2 / 67.000) × 100 = 0,003%.

Mặc dù Bitcoin có một chênh lệch tuyệt đối lớn hơn, khi được biểu thị bằng phần trăm, nó cho thấy tính thanh khoản vượt trội hơn rất nhiều. Đồng tiền meme, với ít nhà giao dịch và đơn hàng trong sổ, cho thấy một chênh lệch phần trăm rộng hơn, báo hiệu tính thanh khoản thấp hơn.

Chỉ số này giúp bạn đưa ra quyết định thông minh: một tài sản có mức chênh lệch phần trăm thấp hơn thường có tính thanh khoản cao hơn, và nếu bạn muốn thực hiện một lệnh với khối lượng lớn, bạn sẽ gặp ít rủi ro hơn trong việc phải trả một mức giá không đúng như mong đợi.

Slippage: khi giá cả trượt khỏi tay bạn

Slippage xảy ra khi một giao dịch được thực hiện với mức giá khác biệt đáng kể so với mức giá bạn mong đợi. Nó đặc biệt xảy ra thường xuyên trong các bối cảnh có độ biến động cao hoặc thanh khoản thấp.

Hãy tưởng tượng bạn muốn mua một số lượng lớn một tài sản với giá 100 đô la thông qua một lệnh thị trường. Nếu sổ lệnh không có đủ khối lượng ở mức giá đó, lệnh của bạn sẽ lan truyền đến các mức tiếp theo (cao hơn 100 đô la), sử dụng các lệnh bán có sẵn cho đến khi việc mua của bạn hoàn tất. Do đó, giá trung bình của việc mua của bạn sẽ tăng lên trên 100 đô la dự kiến—đây là hiện tượng trượt giá âm.

Về mặt kỹ thuật, khi bạn đặt một lệnh thị trường, sàn giao dịch sẽ tự động khớp nó với các lệnh giới hạn có trong sổ, bắt đầu từ mức giá thuận lợi nhất. Tuy nhiên, nếu độ sâu không đủ, thuật toán sẽ tiếp tục với các mức giá ngày càng tồi tệ, kéo bạn về phía những kết quả không mong muốn.

Trong lĩnh vực crypto, slippage là vấn đề thường gặp ở các nhà tạo lập thị trường tự động và sàn giao dịch phi tập trung. Trong một số tình huống, nó có thể vượt quá 10% giá danh nghĩa, đặc biệt khi giao dịch các altcoin biến động hoặc tài sản có lượng lệnh thấp.

Slippage dương: bất ngờ thú vị

Không phải tất cả các slippage đều có hại. Một slippage tích cực xảy ra khi thị trường di chuyển theo hướng có lợi cho bạn trong quá trình thực hiện lệnh: giá giảm trong khi bạn đang mua hoặc tăng trong khi bạn đang bán. Mặc dù hiếm, nó có thể xảy ra trong các thị trường đặc biệt biến động.

Kiểm tra tác động với độ trượt giá

Nhiều sàn giao dịch và giao thức phi tập trung cho phép thiết lập thủ công “tolerance slippage”—về cơ bản bạn đang nói với hệ thống: “Tôi chấp nhận nếu giá cuối cùng của tôi lệch tới X% so với giá tham chiếu.”

Tuy nhiên, thiết lập này có những đánh đổi. Với một mức độ chấp nhận rất chặt chẽ, lệnh có thể phải chờ rất lâu mà không được thực hiện hoặc hoàn toàn không được lấp đầy. Nếu bạn thiết lập một mức độ chấp nhận rộng rãi, bạn có nguy cơ thu hút sự chú ý của các trader khác hoặc bot thực hiện front-running: họ nhìn thấy lệnh của bạn đang chờ xử lý, dự đoán nó với phí giao dịch cao hơn, và sau đó bán cho bạn tài sản với giá cao hơn, tận dụng khoảng cách chấp nhận mà bạn đã cho phép.

Chiến lược để giảm thiểu trượt giá tiêu cực

Mặc dù bạn không thể loại bỏ nó hoàn toàn, nhưng có những phương pháp thực tiễn để kiềm chế nó:

Chia nhỏ các đơn hàng có khối lượng lớn. Thay vì đặt một giao dịch lớn duy nhất, hãy chia nó thành các lô nhỏ hơn. Theo dõi sổ lệnh và phân phối các đơn hàng của bạn sao cho không có đơn nào vượt quá khối lượng thực tế có sẵn ở mức giá đó.

Tính toán cẩn thận các khoản phí giao dịch. Nếu bạn sử dụng một sàn giao dịch phi tập trung, chi phí gas của blockchain có thể đáng kể và thay đổi tùy theo tình trạng tắc nghẽn của mạng. Đôi khi những chi phí này vượt quá lợi nhuận mà bạn hy vọng đạt được, làm mất đi lợi ích của giao dịch.

Tránh tài sản có tính thanh khoản thấp. Khi tính thanh khoản không đủ, lệnh của bạn sẽ có ảnh hưởng không пропорциональное đến giá của tài sản. Khi có thể, hãy chọn các thị trường có độ sâu lệnh mạnh mẽ hơn.

Ưu tiên lệnh giới hạn hơn lệnh thị trường. Một lệnh giới hạn chỉ được thực hiện ở mức giá mà bạn muốn hoặc ở mức giá còn tốt hơn. Có thể bạn sẽ phải chờ đợi vài phút hoặc vài giờ, nhưng đây là phương pháp đáng tin cậy nhất để tránh những bất ngờ tiêu cực về giá.

Kết luận: chi phí thực sự của giao dịch của bạn

Cả spread tiền-tin và slippage đều ảnh hưởng đến giá cuối cùng của giao dịch của bạn, ngoài các khoản phí chính thức của sàn giao dịch. Không phải lúc nào cũng có thể tránh hoàn toàn chúng, nhưng việc tích hợp chúng vào đánh giá của bạn là điều quan trọng.

Đối với các giao dịch nhỏ, những yếu tố này vẫn là thứ yếu. Tuy nhiên, khi bạn xử lý các khối lượng lớn, giá trung bình mỗi đơn vị có thể sai lệch đáng kể so với dự đoán ban đầu của bạn. Bất kỳ ai tham gia tích cực vào tài chính phi tập trung đều phải hiểu rõ cách mà slippage hoạt động, nếu không sẽ có nguy cơ mất vốn do front-running hoặc sự không khớp giá quá mức. Nhận thức được điều này là một bước thiết yếu để giao dịch có ý thức và an toàn hơn.