Stagflation: Khi lạm phát gặp phải suy thoái

Giới thiệu

Stagflation là một hiện tượng kết hợp những khía cạnh tồi tệ nhất của khủng hoảng kinh tế: tỷ lệ thất nghiệp cao, tăng trưởng kinh tế chậm hoặc tiêu cực và sự gia tăng giá cả đồng thời. Thuật ngữ này xuất hiện vào năm 1965 từ ngòi bút của chính trị gia người Anh Ian Macleod và có nghĩa là sự kết hợp giữa đình trệ và lạm phát.

Đối với các nhà đầu tư vào tiền điện tử, hiện tượng này đặc biệt quan trọng, vì hậu quả của nó ảnh hưởng trực tiếp đến việc phân bổ vốn giữa các loại tài sản khác nhau.

Nghịch lý của chính sách kinh tế

Các nhà kinh tế và chính phủ truyền thống chiến đấu với sự trì trệ và lạm phát một cách riêng biệt, sử dụng các công cụ đối lập. Để kích thích nền kinh tế, các ngân hàng trung ương tăng cường lượng tiền tệ và giảm lãi suất, làm cho việc vay vốn trở nên rẻ hơn. Ngược lại, để kiểm soát lạm phát, họ cắt giảm lượng tiền tệ và tăng lãi suất.

Sự phức tạp nằm ở chỗ những biện pháp này mâu thuẫn với nhau. Khi cả hai hiện tượng xảy ra đồng thời - tức là xảy ra tình trạng suy thoái kinh tế kết hợp với lạm phát - các giải pháp truyền thống không còn hiệu quả.

Nguyên nhân xuất hiện stagflation

Xung đột giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa

Sự va chạm giữa chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương và chính sách ngân sách của chính phủ có thể dẫn đến tình trạng suy thoái. Ví dụ, khi chính phủ tăng thuế để cắt giảm chi tiêu, trong khi ngân hàng trung ương đồng thời thực hiện nới lỏng định lượng và in tiền. Kết quả: nền kinh tế chậm lại, nhưng lạm phát tăng.

Chuyển từ tiêu chuẩn vàng sang tiền tệ fiat

Sau Thế chiến thứ hai, thế giới đã từ bỏ tiêu chuẩn vàng, khi các đồng tiền được gắn liền với vàng. Điều này đã loại bỏ những hạn chế tự nhiên đối với khối lượng tiền tệ, cho phép các ngân hàng trung ương quản lý nền kinh tế một cách linh hoạt hơn. Tuy nhiên, đồng thời, rủi ro về lạm phát không kiểm soát cũng gia tăng.

Cú sốc năng lượng

Sự gia tăng đột ngột của chi phí năng lượng tạo ra sự thiếu hụt nguồn cung. Khi chi phí sản xuất tăng, giá cả tăng lên, nhưng người tiêu dùng có ít tiền chi tiêu hơn do chi phí dịch vụ công cộng và vận tải tăng. Đây là kịch bản điển hình cho sự phát triển của tình trạng đình trệ.

Ảnh hưởng của stagflation đến thị trường tiền điện tử

Các loại tiền điện tử phản ứng với tình trạng đình trệ một cách không rõ ràng, tùy thuộc vào giai đoạn của cuộc khủng hoảng.

Trong giai đoạn chống lại lạm phát: Các ngân hàng trung ương tăng lãi suất và giảm lượng tiền tệ. Trong những điều kiện như vậy, tính thanh khoản giảm, mọi người giữ tiền trong ngân hàng, còn vay mượn trở nên đắt đỏ hơn. Các khoản đầu tư có rủi ro cao và lợi nhuận cao, bao gồm Bitcoin và các loại tiền điện tử khác, trở nên kém hấp dẫn hơn. Nhu cầu đối với các tài sản kỹ thuật số có thể giảm mạnh.

Giai đoạn kích thích tăng trưởng: Sau khi lạm phát được kiểm soát, các chính phủ thường chuyển sang nới lỏng định lượng và giảm lãi suất. Sự gia tăng khối lượng tiền tệ có tác động tích cực đến thị trường tiền điện tử, khi các nhà đầu tư tìm kiếm những nơi thay thế để đầu tư vốn.

Bitcoin như một bảo hiểm chống lại lạm phát: Nhiều nhà đầu tư coi Bitcoin là một phương tiện bảo vệ chống lại lạm phát gia tăng nhờ vào nguồn cung hạn chế của nó. Tuy nhiên, chiến lược này hiệu quả nhất đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người đã tích lũy cryptocurrency trong nhiều năm. Trong ngắn hạn, đặc biệt là trong thời kỳ stagflation, bảo hiểm này có thể không phát huy tác dụng do sự tương quan gia tăng giữa cryptocurrency và thị trường chứng khoán.

Ví dụ lịch sử: cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973

Vào năm 1973, OPEC đã công bố lệnh cấm vận dầu mỏ để đáp lại sự hỗ trợ của Israel trong cuộc chiến Yom Kippur. Sự sụt giảm mạnh nguồn cung dầu đã dẫn đến sự tăng giá đột ngột và sự gia tăng giá thực phẩm, gây ra sự gia tăng lớn của lạm phát.

Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đã phản ứng với sự giảm này bằng cách hạ lãi suất, cố gắng kích thích nền kinh tế. Động thái này đã không mang lại đủ sự tăng trưởng kinh tế, do đó các quốc gia phương Tây đã đồng thời phải đối mặt với lạm phát cao và tình trạng đình trệ kinh tế - một ví dụ điển hình về tình trạng stagflation.

Các phương pháp vượt qua tình trạng stagflation

Cách tiếp cận tiền tệ

Các nhà kinh tế học tán thành tiền tệ ưu tiên kiểm soát lạm phát bằng cách giảm lượng tiền lưu thông. Điều này làm giảm chi tiêu, giảm nhu cầu và ngăn chặn sự gia tăng giá cả. Tuy nhiên, chính sách này không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, mà sẽ cần phải được kích thích riêng.

Các nhà kinh tế học theo hướng cung

Hướng đi này nhấn mạnh việc tăng cường cung ứng thông qua việc giảm chi phí và nâng cao hiệu quả. Kiểm soát tài nguyên năng lượng, đầu tư vào năng suất và trợ cấp cho sản xuất giúp giảm giá và thúc đẩy tăng trưởng, giảm thiểu thất nghiệp.

Quyết định dựa trên thị trường tự do

Một số nhà kinh tế cho rằng cách tốt nhất là không can thiệp. Cung và cầu trên thị trường tự do cuối cùng sẽ điều chỉnh giá cả, vì người tiêu dùng sẽ ngừng mua hàng hóa đắt tiền. Tuy nhiên, con đường này có thể cần nhiều năm hoặc thậm chí hàng thập kỷ với chất lượng cuộc sống của người dân thấp.

Kết luận

Sự đình trệ kinh tế là một thử thách độc đáo cho các nhà kinh tế học và nhà chính trị, vì các thành phần của nó đòi hỏi những quyết định mâu thuẫn. Các công cụ chống lại sự đình trệ kinh tế thường làm gia tăng lạm phát, trong khi các phương pháp kiểm soát giá dẫn đến việc chậm lại sự tăng trưởng. Việc vượt qua sự đình trệ kinh tế thành công đòi hỏi phải hiểu sâu sắc bối cảnh vĩ mô, bao gồm lượng tiền, lãi suất, mức cầu và cung, cũng như sự thay đổi trên thị trường lao động. Đối với các nhà đầu tư vào tiền điện tử, việc hiểu rõ những động lực này là cực kỳ quan trọng để dự đoán các chuyển động trên thị trường.