Hiểu về Taker và Maker: Xương sống của Giao dịch qua sàn

TL;DR Mọi sàn giao dịch hoạt động thông qua hai loại người tham gia quan trọng. Người mua thực hiện các giao dịch mua hoặc bán ngay lập tức theo giá hiện tại, lấp đầy các lệnh hiện có từ sổ lệnh. Người tạo thị trường, ngược lại, đăng các lệnh mua hoặc bán đang chờ xử lý mà chờ đợi các điều kiện giá cụ thể—chẳng hạn như “mua BTC ở mức $14,500”—tạo ra tính thanh khoản trong quá trình này. Cơ sở hạ tầng thanh khoản này cho phép các nhà giao dịch khác thực hiện giao dịch ngay lập tức mà không bị trì hoãn nhiều.

Tại sao Người Tham Gia Sàn Giao Dịch Quan Trọng

Các nền tảng giao dịch, bất kể là tiền điện tử, forex hay thị trường chứng khoán, hoạt động dựa trên một cơ chế cơ bản: kết nối cung với cầu. Nếu không có các thị trường có cấu trúc, bạn sẽ phải đăng “sẵn sàng hoán đổi Bitcoin lấy Ethereum” trên các mạng xã hội và hy vọng tìm được bên đối tác. Sự phân biệt giữa người tạo thị trường và người nhận thị trường xác định mức độ hiệu quả của quá trình kết nối này.

Mỗi nhà giao dịch tích cực đều đảm nhận cả hai vai trò trong suốt hành trình giao dịch của họ. Hai loại người tham gia này rất quan trọng đối với sự tồn tại của sàn giao dịch—sự khỏe mạnh và hiện diện của cả hai phân khúc trực tiếp quyết định xem một nền tảng phát triển hay suy yếu.

Nền tảng: Hiểu về tính thanh khoản

Trước khi phân tích những người tạo ra và lấy thị trường, việc nắm bắt thanh khoản là rất cần thiết.

Khi các nhà giao dịch mô tả một tài sản là thanh khoản, họ có nghĩa là nó có thể được chuyển đổi nhanh chóng thành tiền mặt mà không bị mất giá trị đáng kể. Vàng thỏi là ví dụ điển hình về thanh khoản cao; ngược lại, các món sưu tầm đặc biệt hoặc các bức tượng đặt làm gặp khó khăn về thanh khoản do sự quan tâm của người mua hạn chế.

Tính thanh khoản của thị trường mở rộng khái niệm này đến các sàn giao dịch. Một thị trường thanh khoản cho phép các nhà tham gia mua hoặc bán tài sản với giá phản ánh giá trị hợp lý. Điều này xảy ra khi nhu cầu mua mạnh gặp phải nguồn cung bán vững chắc, khiến giá đặt ( những gì người mua đề nghị ) và giá hỏi ( những gì người bán yêu cầu ) hội tụ chặt chẽ.

Khoảng cách giữa giá đặt mua cao nhất và giá đặt bán thấp nhất—được gọi là chênh lệch giá đặt mua và giá đặt bán—giảm đáng kể trong các thị trường có tính thanh khoản cao. Các thị trường không có tính thanh khoản cho thấy điều ngược lại: chênh lệch rộng, khó khăn trong việc tìm người mua, và thường là giá thực hiện không thuận lợi.

Vai Trò Kép: Định Nghĩa Người Nắm Giữ Thị Trường và Người Tạo Thị Trường

Hiểu về Người Nắm Giữ Thị Trường

Khi bạn gửi một lệnh thị trường trên bất kỳ sàn giao dịch nào, yêu cầu thực hiện ngay lập tức với giá hiện tại, bạn đang hoạt động như một người tiếp nhận thị trường. Những lệnh này ngay lập tức khớp với các giá đặt cược và yêu cầu có sẵn trong sổ lệnh.

Một người tham gia thị trường tiêu thụ thanh khoản mà người khác đã cung cấp. Bằng cách thực hiện các lệnh đã đứng sẵn, bạn loại bỏ độ sâu có sẵn khỏi thị trường. Tuy nhiên, sự tiện lợi này—thực hiện ngay lập tức mà không cần chờ đợi các mục tiêu giá—đi kèm với một sự đánh đổi: những người tham gia thường phải trả phí giao dịch cao hơn.

Quan trọng là, trạng thái nhà giao dịch thị trường không chỉ áp dụng cho lệnh thị trường. Sử dụng lệnh giới hạn cũng có thể đặt bạn vào vị trí nhà giao dịch thị trường nếu lệnh của bạn ngay lập tức lấp đầy các lệnh đang chờ trong sổ.

Cách các Nhà tạo lập Thị trường Tạo ra Tính thanh khoản

Các nhà tạo lập thị trường hoạt động khác nhau. Họ đăng các lệnh giới hạn với mục tiêu giá cụ thể—“bán 500 Ethereum ở mức $2,100”—lên sổ lệnh. Những lệnh này sẽ chờ xử lý cho đến khi các chuyển động giá kích hoạt việc thực hiện.

Bằng cách đặt những lệnh nghỉ này, các nhà tạo lập thị trường tăng tính thanh khoản của sàn giao dịch. Họ thực chất đang nói: “Đây là hàng hóa có sẵn ở mức giá này, sẵn sàng để mua.” Điều này giúp cho các bên tham gia thị trường khác thực hiện giao dịch một cách suôn sẻ.

Các nhà giao dịch lớn và các công ty tổ chức, đặc biệt là các hoạt động giao dịch tần suất cao, thường đảm nhiệm vai trò nhà tạo lập thị trường. Tuy nhiên, các nhà giao dịch lẻ cũng đóng vai trò là nhà tạo lập bất cứ khi nào họ đặt lệnh không được thực hiện ngay lập tức, với điều kiện họ sử dụng cài đặt lệnh “Chỉ Đăng” để đảm bảo vị trí trong sổ lệnh trước khi thực hiện.

Cấu Trúc Phí: Cách Các Sàn Giao Dịch Khuyến Khích Sự Tham Gia

Mô hình doanh thu của sàn giao dịch thường phụ thuộc vào phí giao dịch. Tuy nhiên, cấu trúc phí khác nhau giữa nhà tạo thị trường và nhà đầu tư—một cách có chủ đích.

Sàn giao dịch thưởng cho nhà tạo lập thị trường bằng cách giảm phí hoặc thậm chí hoàn lại tiền. Tại sao? Bởi vì thanh khoản thu hút các nhà giao dịch. Một địa điểm nổi tiếng với chênh lệch giá chặt chẽ và độ sâu sổ lệnh phong phú trở nên hấp dẫn hơn so với những lựa chọn kém thanh khoản. Nhà tạo lập thị trường cung cấp cơ sở hạ tầng thiết yếu này, xứng đáng nhận được các ưu đãi về phí.

Người tham gia thị trường, ngược lại, phải trả các khoản phí cao hơn. Họ hưởng lợi từ sự thanh khoản mà các nhà tạo lập thị trường thiết lập nhưng không góp phần xây dựng nó. Sự chênh lệch phí này khuyến khích các mẫu tham gia giúp các thị trường hoạt động trơn tru.

Biểu phí khác nhau tùy theo nền tảng. Các sàn giao dịch riêng lẻ công bố các cấu trúc bậc chi tiết phản ánh các khung khuyến khích cụ thể của họ.

Điểm chính

Các nhà tạo lập thị trường và người tiếp nhận thị trường tạo thành hai nửa bổ sung của hệ sinh thái. Các nhà tạo lập cung cấp thanh khoản bằng cách đăng lệnh chờ; trong khi đó, người tiếp nhận tiêu thụ nó bằng cách thực hiện ngay lập tức. Các sàn giao dịch công nhận sự cộng sinh này thông qua cấu trúc phí bất đối xứng—thưởng cho các nhà tạo lập và tính phí cho người tiếp nhận tương ứng. Hiểu vai trò của bạn trong động lực này là điều cơ bản để đưa ra quyết định giao dịch thông minh.