Hiểu về chênh lệch Bid-Ask và trượt giá: Kẻ giết người vô hình trong chi phí giao dịch

Điểm chính

• Chênh lệch giá Bid-Ask là sự chênh lệch tự nhiên giữa giá mua và giá bán trên thị trường, phản ánh mối quan hệ cung cầu và tình trạng thanh khoản.
• Trượt giá giao dịch xảy ra khi giá thực tế không khớp với giá dự kiến, chủ yếu do biến động thị trường hoặc thiếu thanh khoản gây ra.
• Chênh lệch giá hẹp hơn và độ trượt thấp hơn thường đại diện cho thị trường khỏe mạnh hơn, tính thanh khoản cao hơn.
• Hiểu hai khái niệm này là rất quan trọng để đánh giá chi phí giao dịch thực tế.

Mở đầu: Tại sao cần chú ý đến giá Bid và Ask

Trong giao dịch tiền điện tử, giá thị trường mà bạn thấy chỉ là bề ngoài. Điều thực sự quyết định xem bạn có thể giao dịch với giá lý tưởng hay không là cuộc chơi liên tục giữa bên mua và bên bán trong sổ lệnh.

Khi bạn quyết định thực hiện giao dịch, ngoài việc chú ý đến giá cơ bản, bạn cũng cần xem xét khối lượng giao dịch, tính thanh khoản của thị trường và loại lệnh mà bạn chọn. Trong các điều kiện thị trường khác nhau, ngay cả khi bạn đặt cùng một số tiền, giá thực hiện cuối cùng có thể khác xa.

Điều này liên quan đến hai khái niệm quan trọng: sự khác biệt giữa giá mua (Ask) và giá bán (Bid), cũng như rủi ro trượt giá đi kèm. Nhiều nhà giao dịch dễ dàng bỏ qua những chi phí ẩn này và cuối cùng phát hiện ra rằng lợi nhuận của mình đã bị xói mòn.

Bản chất của chênh lệch giá Bid-Ask

Chênh lệch Giá Mua-Bán là gì? Nói đơn giản, đó là sự khác biệt giữa giá Bid cao nhất và giá Ask thấp nhất trong sổ lệnh.

Trong thị trường tài chính truyền thống, nhà cung cấp thanh khoản (thị trường) kiếm lợi nhuận bằng cách tạo ra chênh lệch giá. Nhưng trong thị trường tiền điện tử, chênh lệch này hoàn toàn được xác định bởi các lệnh giới hạn của người tham gia giao dịch - người mua thiết lập mức giá cao nhất mà họ sẵn sàng trả, người bán thiết lập mức giá thấp nhất mà họ sẵn sàng chấp nhận.

Giả sử bạn muốn mua ngay một tài sản nào đó, bạn phải chấp nhận mức giá Ask thấp nhất mà người bán đưa ra. Nếu bạn muốn bán ngay, bạn sẽ nhận được mức giá Bid cao nhất mà người mua sẵn sàng trả.

Mối quan hệ giữa tính thanh khoản và chênh lệch giá

Tài sản có tính thanh khoản cao (như các cặp giao dịch chính) thường có chênh lệch giá Bid-Ask hẹp hơn. Điều này là do có một lượng lớn đơn hàng mua bán tích lũy trong sổ lệnh, cho phép người mua và người bán có thể nhanh chóng thực hiện giao dịch với mức giá gần nhau mà không gây ra cú sốc lớn cho giá thị trường.

Ngược lại, tài sản có tính thanh khoản thấp sẽ xuất hiện chênh lệch giá rộng hơn. Sổ lệnh thưa thớt có nghĩa là bất kỳ giao dịch lớn nào cũng có thể đẩy giá lên cao hoặc thấp, và rủi ro mà các nhà giao dịch phải đối mặt sẽ tăng tương ứng.

Cơ chế lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường và chênh lệch giá

Tầm quan trọng của tính thanh khoản đối với thị trường

Trong bất kỳ thị trường tài chính nào, thanh khoản đầy đủ là điều kiện tiên quyết để giao dịch diễn ra suôn sẻ. Nếu một thị trường thiếu thanh khoản, đơn đặt hàng của bạn có thể mất rất nhiều thời gian để được thực hiện, thậm chí không ai đưa ra giá.

Trong một số trường hợp, thị trường cần những nhà cung cấp thanh khoản chuyên nghiệp (nhà tạo lập thị trường) để duy trì hoạt động giao dịch. Các nhà tạo lập thị trường cung cấp cơ hội giao dịch liên tục cho thị trường bằng cách đưa ra đồng thời giá Bid và Ask.

Nhà tạo lập thị trường làm thế nào để kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá

Hãy tưởng tượng một cảnh như thế này: một nhà tạo lập thị trường đồng thời đưa ra hai lệnh - mua một tài sản với giá Bid là 950 đô la, bán cùng một số lượng tài sản đó với giá Ask là 951 đô la. Mức chênh lệch 1 đô la này chính là lợi nhuận của họ.

Bằng cách lặp đi lặp lại quá trình này - mua vào với giá Bid thấp hơn và bán ra với giá Ask cao hơn - các nhà tạo lập thị trường có thể tích lũy được lợi nhuận đáng kể. Mặc dù lợi nhuận từ một giao dịch đơn lẻ có thể rất nhỏ, nhưng khi khối lượng giao dịch trong ngày đủ lớn, hiệu ứng tích lũy sẽ rất đáng kể.

Tài sản có sức hút cao thu hút nhiều nhà tạo lập thị trường cạnh tranh, họ sẽ dần thu hẹp khoảng cách báo giá để giành giật lưu lượng giao dịch. Cơ chế cạnh tranh này cuối cùng sẽ giữ cho chênh lệch Bid-Ask của các tài sản chủ đạo ở mức tương đối thấp.

Thực tế: Cách quan sát và tính toán chênh lệch giá

Trên hầu hết các nền tảng giao dịch, việc quan sát chênh lệch Bid-Ask khá trực quan. Nhiều giao diện giao dịch cung cấp chức năng biểu đồ độ sâu (Market Depth), hiển thị sổ lệnh dưới dạng đồ thị.

Trong hình ảnh độ sâu:

• Khu vực màu xanh đại diện cho báo giá và số lượng tương ứng của bên mua (Bid)
• Khu vực màu đỏ đại diện cho báo giá và số lượng tương ứng của bên bán (Ask)
• Khoảng cách giữa hai khu vực chính là chênh lệch Bid-Ask

Để tính toán phần trăm chênh lệch giá, sử dụng công thức sau:

（Giá Ask - Giá Bid）/ Giá Ask × 100 = Tỷ lệ chênh lệch phần trăm

Ví dụ so sánh

Giả sử giá Ask của một tài sản chủ đạo là 10.000 đô la, giá Bid là 9.999 đô la, chênh lệch là 1 đô la. Sử dụng công thức tính: (10000 - 9999) / 10000 × 100 = 0.01%

Bây giờ so sánh một đồng tiền nhỏ có tính thanh khoản thấp, giá Ask là 10 đô la, giá Bid là 9,5 đô la, chênh lệch là 0,5 đô la. Kết quả tính toán: (10 - 9.5) / 10 × 100 = 5%

Mặc dù chênh lệch tuyệt đối (0,5 đô la) trông có vẻ nhỏ hơn so với tài sản chính thống (1 đô la), nhưng chênh lệch tương đối lại lớn hơn rất nhiều. Điều này rõ ràng cho thấy: chênh lệch tuyệt đối giống nhau có ảnh hưởng hoàn toàn khác nhau trên các tài sản khác nhau. Chi phí giao dịch của tài sản có tính thanh khoản thấp tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn.

Trượt giá là gì

Định nghĩa và nguyên nhân của trượt giá

Trượt giá là sự chênh lệch giữa giá giao dịch cuối cùng của bạn và giá dự kiến. Nó thường xảy ra trong các thị trường có biến động mạnh hoặc thiếu thanh khoản.

Ví dụ: Bạn dự định đặt một lệnh mua lớn ở mức giá 100 đô la. Nhưng khi lệnh của bạn vào thị trường, số lượng lệnh bán ở mức giá 100 đô la trong sổ lệnh không đủ để đáp ứng toàn bộ nhu cầu của bạn. Hệ thống sẽ tự động khớp với các lệnh có giá cao hơn (chẳng hạn như 101 đô la, 102 đô la), cho đến khi lệnh mua của bạn được thực hiện hoàn toàn. Cuối cùng, giá mua trung bình của bạn có thể cao hơn mức dự kiến 100 đô la, và sự chênh lệch này được gọi là trượt giá.

Về mặt kỹ thuật, khi bạn gửi lệnh thị trường, sàn giao dịch sẽ tự động quét qua sổ lệnh và thực hiện giao dịch theo giá tốt nhất theo thứ tự. Nếu tính thanh khoản ở một mức giá nào đó không đủ, hệ thống sẽ tiếp tục quét xuống (khi mua) hoặc quét lên (khi bán).

Hiện tượng trượt giá là phổ biến ở các thị trường khác nhau

Slippage đặc biệt phổ biến trong các sàn giao dịch phi tập trung (AMM) và có thể thậm chí vượt quá 10% giá dự kiến, đặc biệt là đối với các token có biến động cao hoặc thanh khoản thấp.

Tình huống hiếm gặp nhưng có thể xảy ra của trượt giá tích cực

Slippage không phải lúc nào cũng bất lợi cho các nhà giao dịch. Trong một số thị trường có biến động cực đoan, có thể xảy ra slippage tích cực - tức là giá thực tế mà bạn giao dịch tốt hơn so với dự kiến.

Ví dụ, khi bạn đặt lệnh mua mà thị trường bất ngờ giảm, hoặc khi bạn đặt lệnh bán mà thị trường bất ngờ tăng, điều này có thể dẫn đến việc bạn giao dịch với giá tốt hơn. Mặc dù tình huống này tương đối hiếm, nhưng nó thật sự có thể xảy ra trong thị trường có độ biến động cao.

Thiết lập độ trượt có thể chấp nhận

Nhiều nền tảng giao dịch cho phép người dùng thiết lập giới hạn trượt giá tối đa có thể chấp nhận. Tham số này cho hệ thống biết: “Tôi cho phép giá giao dịch lệch khỏi giá dự kiến không quá X%”.

Việc thiết lập độ trượt sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cách thức thực hiện lệnh:

• Nếu bạn thiết lập tỷ lệ chấp nhận quá thấp (chẳng hạn như 0.1%), hệ thống sẽ tìm kiếm các đơn hàng khớp một cách rất nghiêm ngặt. Kết quả có thể là thời gian chờ đơn hàng rất lâu, thậm chí cuối cùng không thể hoàn tất giao dịch.
• Nếu bạn đặt mức dung sai quá cao (như trên 5%), mặc dù giao dịch sẽ dễ dàng hơn, nhưng cũng tạo cơ hội cho những nhà giao dịch khác thực hiện các hành động chạy đua.

Trong giao dịch phi tập trung, khi đơn hàng của bạn đang chờ, các nhà giao dịch hoặc robot khác có thể hành động trước, tận dụng phí gas cao hơn để mua tài sản bạn muốn trước, sau đó bán lại cho bạn với giá mà bạn sẵn sàng chấp nhận - đây được gọi là chạy trước (Front-running).

Chiến lược hữu ích: Cách giảm thiểu trượt giá tiêu cực

Mặc dù việc tránh hoàn toàn trượt giá gần như là không thể, nhưng bạn có thể giảm thiểu rủi ro một cách đáng kể thông qua một số chiến lược.

1. Đặt hàng theo từng đợt thay vì đặt tất cả một lần.

Thay vì gửi một đơn hàng lớn một lần, hãy chia thành một số đơn hàng nhỏ hơn. Quan sát sổ lệnh cẩn thận, đảm bảo rằng số lượng của mỗi đơn hàng không vượt quá tính thanh khoản có sẵn ở mức giá đó.

Lợi ích của việc làm này là: mỗi đơn hàng nhỏ có ảnh hưởng ít hơn đến giá thị trường, dễ dàng giao dịch với giá gần nhau hơn, và tổng chi phí thấp hơn.

2. Đánh giá đầy đủ chi phí trên chuỗi

Nếu bạn giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung, bạn phải xem xét phí giao dịch của blockchain. Một số mạng lưới có thể có phí gas đáng kể trong thời gian cao điểm, thậm chí đủ để nuốt chửng toàn bộ lợi nhuận giao dịch của bạn.

Trước khi đặt lệnh, hãy tính toán: Chênh lệch giá hoàn thành + Phí giao dịch = Tổng chi phí. Nếu tổng chi phí vượt quá lợi nhuận dự kiến, bạn nên xem xét lại giao dịch này có đáng giá hay không.

3. Ưu tiên chọn thị trường có tính thanh khoản cao

Khi bạn có sự lựa chọn, hãy cố gắng thực hiện giao dịch trong những thị trường có khối lượng giao dịch lớn và độ sâu tốt. Chênh lệch giá Bid-Ask trong thị trường có tính thanh khoản cao thường hẹp hơn và rủi ro trượt giá cũng thấp hơn.

Tránh thực hiện giao dịch lớn trong các đồng coin nhỏ, tài sản mới ra mắt hoặc các cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cực thấp.

4. Sử dụng lệnh giới hạn thay vì lệnh thị trường

Lệnh giới hạn chỉ được thực hiện khi đạt giá mà bạn chỉ định hoặc giá tốt hơn. Mặc dù thời gian thực hiện có thể lâu hơn, nhưng bạn hoàn toàn kiểm soát giá thực hiện cuối cùng, không có rủi ro trượt giá.

So với lệnh thị trường “ngay lập tức giao dịch”, chiến lược “giao dịch theo giá” của lệnh giới hạn có lợi hơn cho việc bảo vệ vốn.

Tóm tắt

Khi bạn đưa ra quyết định trong giao dịch tiền điện tử, ảnh hưởng của chênh lệch giá Bid-Ask và trượt giá không nên bị xem nhẹ. Ngay cả đối với giao dịch quy mô nhỏ, ảnh hưởng của những yếu tố này cũng có thể tích lũy, nhưng trong giao dịch lớn, chúng thường quyết định sự thành bại của giao dịch.

Đặc biệt là khi giao dịch trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, việc hiểu cơ chế trượt giá là điều cơ bản. Thiếu kiến thức trong lĩnh vực này, bạn rất dễ trở thành nạn nhân của việc chạy trước hoặc trượt giá quá mức, lãng phí lợi nhuận mà lẽ ra bạn có thể giữ lại.

Hãy nhớ: Thị trường sẽ không tha cho bạn chỉ vì bạn không hiểu những khái niệm này. Chủ động học hỏi và thực hành những kiến thức này là con đường cần thiết để trở thành một nhà giao dịch thông minh hơn.