#BTC资金流动性 Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một "chuyển dịch" vô hình.

Gần đây, JPMorgan Chase đã thực hiện một động thái đáng chú ý: rút 350 tỷ USD từ Cục Dự trữ Liên bang một lần và đổ toàn bộ vào thị trường trái phiếu Mỹ. Quy mô này lớn đến mức nào? Vượt quá tổng số vốn của hơn 4.000 ngân hàng nhỏ và trung bình của Mỹ. Các ông lớn tài chính đang tranh giành điều gì? Trước khi Cục Dự trữ Liên bang còn có khả năng hạ lãi suất, họ đang cố gắng khóa các tài sản có lãi cao. Nói đơn giản, đó là cuộc chiến giành thanh khoản.

Thời kỳ ngân hàng truyền thống dựa vào chênh lệch lãi suất để sinh lợi đang dần khép lại. Các nhà đầu tư tổ chức đã nhận thấy rủi ro và bắt đầu rút tiền khỏi hệ thống.

Nhưng vấn đề còn phức tạp hơn nhiều.

Quy mô của "ngân hàng bóng tối" ẩn sâu trong hệ thống tài chính đã đạt tới 63 nghìn tỷ USD — con số này vượt quá tổng GDP của bốn quốc gia Trung Quốc, Mỹ, Nhật Bản và Đức. Đây không phải là ảo tưởng, mà là thực tế được SEC và IMF thừa nhận. Trong đó, phần tín dụng tư nhân đã phình to lên tới 1,8 nghìn tỷ USD, nhưng cấu trúc lại cực kỳ mong manh: cam kết cho nhà đầu tư có thể rút tiền bất cứ lúc nào, trong khi vốn lại đổ vào các dự án kỳ hạn 10 năm.

Các tín hiệu rủi ro đã xuất hiện. Hơn 300 tỷ USD tín dụng tư nhân rủi ro cao đã chảy vào tài khoản của nhà đầu tư thông thường, trái phiếu lợi suất cao bắt đầu giảm giá mạnh, một số dự án huy động vốn bắt đầu bị định giá thấp hơn giá trị thực. Những sự kiện này, tưởng chừng như riêng lẻ, thực chất là những quân domino đầu tiên.

Một khi làn sóng rút tiền thực sự xảy ra — và lịch sử đã chứng minh rằng điều đó luôn xảy ra — các đợt rút thanh khoản sẽ kích hoạt phản ứng dây chuyền. Ngân hàng bóng tối và hệ thống tài chính truyền thống liên kết chặt chẽ, kéo theo toàn bộ hệ thống rung chuyển. Chương trình "mua dự trữ dự trữ" của Cục Dự trữ Liên bang dù đã bắt đầu, nhưng đối với quy mô 63 nghìn tỷ USD này, hiệu quả của các công cụ thông thường vẫn còn nghi vấn.

Quy luật của thị trường thường là như vậy: khi mọi người còn tranh luận về việc có hay không tồn tại khủng hoảng, thì bão đã đang hình thành. Khi thanh khoản cạn kiệt, logic phân bổ tài sản sẽ bị thay đổi hoàn toàn. Bây giờ, hãy nghĩ xem, danh mục đầu tư của bạn có thực sự an toàn trong cuộc biến động này không.