Cách Các Mô-đun Giao dịch Đặt lệnh định hình Trải nghiệm Giao dịch của Bạn

Lực lượng thầm lặng đằng sau mọi giao dịch

Mỗi lần bạn nhấn “bán” hoặc “mua” trên một sàn giao dịch, có một quá trình diễn ra trong vài mili giây mà hầu hết các nhà giao dịch không bao giờ nghĩ tới. Một bộ phận ghép nối lệnh (order matching engine) bắt đầu hoạt động. Đó không phải là phép màu—đó là một hệ thống được thiết kế cẩn thận để xác định xem giao dịch của bạn có thực hiện ở mức giá mong muốn, vượt qua lệnh của người khác, hay không thực hiện chút nào.

Hãy nghĩ theo cách này: nếu không có bộ phận ghép nối lệnh, các sàn giao dịch sẽ rối loạn. Ai đó sẽ phải ghép thủ công từng người mua với từng người bán. Trong quá khứ, đó là cách hoạt động—gọi điện thoại, bảng tính, phán đoán của con người. Bây giờ? Một hệ thống phần mềm tinh vi làm tất cả ngay lập tức.

Tại sao điều này thực sự quan trọng với bạn

Tốc độ thắng thế. Trong môi trường giao dịch tần suất cao, các bộ phận ghép nối lệnh xử lý các lệnh trong vi giây. Nếu bạn đặt lệnh thị trường trong lúc giá biến động mạnh, hiệu quả của bộ phận ghép nối lệnh sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc lệnh của bạn có được thực hiện ở mức giá mong đợi hay không, hay bị trượt giá.

Sự công bằng không được đảm bảo—nó phụ thuộc vào thuật toán. Các bộ phận ghép nối lệnh khác nhau sử dụng các quy tắc khác nhau để ưu tiên các lệnh. Một số ưu tiên lệnh đến sớm (FIFO), những cái khác thưởng cho các lệnh lớn hơn (Pro-Rata), và một số sử dụng chiến lược theo thời gian (TWAP). Thuật toán do sàn của bạn chọn quyết định lệnh nào sẽ được ưu tiên khi nhiều nhà giao dịch muốn mua hoặc bán cùng mức giá cùng lúc.

Thanh khoản chảy về nơi ghép nối diễn ra hiệu quả. Khi bộ phận ghép nối hoạt động trơn tru, các nhà giao dịch nhận được giá tốt hơn và thực hiện nhanh hơn. Điều này tạo ra một vòng phản hồi: việc ghép nối hiệu quả hơn thu hút nhiều nhà giao dịch hơn, từ đó tăng thanh khoản, làm giá tốt hơn cho tất cả mọi người. Đó là lý do tại sao một số sàn cảm thấy “dính chặt” hơn những sàn khác.

Quá trình ghép nối lệnh thực sự hoạt động như thế nào?

Hãy tưởng tượng bạn đang tham gia một cuộc đấu giá. Các lệnh mua đến theo trình tự. Người điều hành đấu giá (bộ phận ghép nối lệnh) theo các quy tắc về ai được ghép nối trước. Khi bạn đặt lệnh, nó sẽ vào trong sổ lệnh—gần như một sổ cái theo thời gian thực của tất cả các ý định mua và bán ở các mức giá khác nhau.

Bộ phận ghép nối lệnh quét qua sổ lệnh này và áp dụng thuật toán ghép nối của nó. Nếu lệnh mua của bạn $50 đạt### một lệnh bán ở $50, chúng sẽ được ghép nối. Đơn giản. Nhưng khi có nhiều lệnh cùng mức giá? Đó là lúc các quy tắc ưu tiên của thuật toán phát huy tác dụng.

Cuộc thi thuật toán: Phương pháp nào chiến thắng?

( FIFO )First-In, First-Out### Công bằng nhất trên lý thuyết. Các lệnh tạo ra đầu tiên cùng mức giá sẽ được ghép nối trước. Giống như xếp hàng—ai đến trước sẽ được phục vụ trước. Hầu hết các thị trường truyền thống sử dụng cách này vì dễ xác minh và hợp pháp.

Pro-Rata

Phần thưởng theo tỷ lệ. Nếu có một lệnh bán 1.000 BTC và một lệnh bán 100 BTC cùng tồn tại ở mức giá mua của bạn, Pro-Rata sẽ ưu tiên người bán lớn hơn hoặc phân bổ theo tỷ lệ. Thường được dùng khi có nhiều lệnh phân mảnh.

( TWAP )Time-Weighted Average Price( Thuật toán dành cho các nhà giao dịch kiên nhẫn. Nó chia nhỏ các lệnh lớn thành các phần nhỏ hơn theo thời gian, trung bình giá thực hiện của bạn. Hữu ích nếu bạn muốn di chuyển khối lượng mà không làm biến động thị trường.

Mỗi thuật toán mang lại kết quả khác nhau. Nếu bạn đặt một lệnh nhỏ vào sổ lệnh dày đặc, bạn sẽ muốn FIFO )bạn sẽ được thực hiện ở mức giá của mình(. Nếu bạn là nhà giao dịch lớn, Pro-Rata có thể tốt hơn. Nếu bạn thực hiện một chiến lược, TWAP mang lại tính dự đoán.

Trung tâm tập trung vs Phi tập trung: Sự đánh đổi

Bộ phận ghép nối trung tâm là tiêu chuẩn ngành cho các sàn lớn. Chạy trên một máy chủ trung tâm và cực kỳ nhanh. Lệnh của bạn được ghép nối trong mili giây. Nhược điểm? Chúng là điểm thất bại duy nhất. Nếu máy chủ gặp sự cố, việc ghép nối dừng lại. Nếu bị tấn công, tất cả các lệnh đều gặp nguy hiểm.

Bộ phận ghép nối phi tập trung hoạt động trên các mạng ngang hàng mà không có máy chủ trung tâm. Chúng bền bỉ—bạn cần tấn công nhiều nút cùng lúc mới có thể thành công. Nhưng chúng chậm hơn )độ trễ mạng cộng thêm(, tốn kém hơn để vận hành, và các lệnh có thể bị phân mảnh trên các nút mạng khác nhau.

Hầu hết các sàn lớn sử dụng ghép nối trung tâm vì tốc độ và trải nghiệm người dùng đòi hỏi. Một số giao thức DeFi dùng ghép nối phi tập trung để đảm bảo tính không tin cậy, chấp nhận mức độ chậm hơn.

Tại sao các sàn chọn một phương pháp hơn phương pháp kia

Nếu bạn là sàn giao dịch khối lượng lớn: ghép nối trung tâm là không thể thương lượng. Người dùng của bạn yêu cầu thực hiện trong chưa đầy giây. Chi phí hạ tầng rẻ hơn so với việc người dùng rời đi để tìm các đối thủ cạnh tranh nhanh hơn.

Nếu bạn là một giao thức DeFi: ghép nối phi tập trung giúp bạn quảng bá là “không điểm thất bại duy nhất”. Mức độ chậm hơn được chấp nhận nhiều hơn vì người dùng của bạn đã mong đợi độ trễ của blockchain.

An ninh và phí cũng quan trọng. Các bộ phận trung tâm có chi phí vận hành cao hơn )kỹ sư, máy chủ, giám sát, điều này được chuyển sang người dùng qua phí cao hơn. Các bộ phận phi tập trung phân bổ chi phí cho các thành viên mạng, nhưng đổi lại là hiệu suất thấp hơn.

Thứ quan trọng nhất

Bộ phận ghép nối lệnh không chỉ là hạ tầng—nó là một biến số quan trọng trong trải nghiệm giao dịch của bạn. Tốc độ thực hiện, tính công bằng trong ưu tiên lệnh, và độ sâu của thanh khoản đều phụ thuộc vào cách thiết kế và vận hành của bộ phận ghép nối.

Lần tới khi bạn tự hỏi tại sao lệnh của mình được thực hiện nhanh hơn trên một sàn khác, hoặc tại sao bạn lại có giá tốt hơn, hãy nhớ: ở phía sau, một bộ phận ghép nối lệnh đã làm điều đó xảy ra. Hiểu cách nó hoạt động sẽ giúp bạn có lợi thế trong việc chọn nơi giao dịch và cách cấu trúc các lệnh của mình để có được các lệnh thực hiện tốt hơn.