Tại sao Centrifuge vượt qua nút thắt nhận thức của DeFi: nhìn vào hiện tại từ lịch sử của ETF

DeFi đang ở một bước ngoặt trong lịch sử. Đây không phải là ước mơ của một học viên, mà là phán đoán bình tĩnh của một cựu chiến binh đã tham gia sâu vào lĩnh vực tài chính truyền thống trong 20 năm. Jürgen Blumberg, COO mới của Centrifuge, minh họa tất cả những điều này bằng một phép so sánh thú vị - DeFi giống như một ETF vào đầu những năm 90, điều này có vẻ rủi ro, nhưng thực tế chứa đựng sức mạnh để viết lại toàn bộ hệ thống tài chính.

DeFi bị hiểu lầm: Tìm câu trả lời từ lịch sử

Ấn tượng của nhiều người tài chính truyền thống về DeFi là gì? Biến động cao, rủi ro cao và không đáng tin cậy. Nhưng đánh giá này chính xác như thế nào?

Kinh nghiệm chuyên môn của Blumberg cung cấp một khuôn khổ tham chiếu. Anh ấy đã trải nghiệm toàn bộ quá trình của ETF từ rìa đến trung tâm - từ Goldman Sachs, Invesco đến BlackRock, và anh ấy đã chứng kiến cách công cụ giao dịch mới này đã vượt qua các quỹ tương hỗ và trở thành xu hướng chủ đạo của thị trường vốn toàn cầu trong 15 năm. ETF cũng bị đặt câu hỏi trong những ngày đầu. Giao dịch phi tập trung, cơ chế phức tạp và rủi ro không thể kiểm soát là những phàn nàn phổ biến về ETF.

Đây không phải là trường hợp của DeFi ngày nay sao? Hầu hết những hiểu lầm về các sản phẩm DeFi như cho vay P2P bắt nguồn từ sự thiếu hiểu biết về cơ chế mới. Một số người nói rằng giá token biến động rất lớn, nhưng bỏ qua sự tăng trưởng liên tục của TVL (tổng giá trị bị khóa). Một số người nói rằng DeFi thiếu minh bạch nhưng không thấy khả năng kiểm tra đầy đủ của dữ liệu on-chain.

Chấm dứt quan niệm sai lầm về cho vay P2P và DeFi

Một cái nhìn sâu hơn về logic hoạt động của DeFi cho thấy rằng nó thực sự phù hợp với các nguyên tắc cơ bản của tài chính truyền thống. Các nhóm thanh khoản là nơi giao dịch và các công cụ phái sinh cũng tồn tại trong DeFi, nhưng tên gọi khác nhau. TVL tương ứng với khái niệm AUM (Asset Poole Scale) và cơ chế kiểm soát rủi ro cũng chặt chẽ - nhưng danh tính của người tham gia đã thay đổi.

“Tiếp cận thị trường 24 giờ và chi phí minh bạch và có thể kiểm soát được không phải là mánh lới quảng cáo, mà là lợi thế cấu trúc thực sự”, Blumberg lưu ý. Đây là huyền thoại lớn nhất về DeFi - nó được coi là một đối thủ không quen thuộc của tài chính truyền thống, không phải là một phiên bản tiến hóa.

Tokenized Layering: Không phải tất cả các token đều là một thứ

Một lầm tưởng quan trọng khác được giải quyết ở đây: sự khác biệt về chất lượng của các sản phẩm được mã hóa. Cũng giống như thị trường ETF hỗn hợp trong những ngày đầu, thế giới token bị chia rẽ – token có cấu trúc phái sinh (chịu rủi ro) trái ngược với token được hỗ trợ hoàn toàn bởi quỹ (ánh xạ trực tiếp tài sản).

Máy ly tâm đang đi theo con đường thứ hai – mã hóa RWA (Tài sản trong thế giới thực) được hỗ trợ hoàn toàn bởi tài sản thực. Điều này có nghĩa là người nắm giữ có được quyền sở hữu trực tiếp đối với tài sản cơ bản thay vì một số loại phái sinh tài chính. Sự khác biệt này rất quan trọng nhưng thường bị nhầm lẫn.

Cuộc đua quy định và bối cảnh địa lý của DeFi

Thái độ quản lý đang thay đổi trên toàn cầu. Hoa Kỳ vẫn dẫn đầu, nhưng châu Âu không chịu thua kém - Luxembourg, khuôn khổ MiCA của EU, Thụy Sĩ đều đang cạnh tranh cho những đỉnh cao của chính sách đổi mới. Hồng Kông và Singapore ở châu Á cũng đang tiến lên một cách thận trọng nhưng vững chắc.

Bối cảnh cạnh tranh của “đổi mới có thể kiểm soát” này gửi một tín hiệu rằng DeFi đã nâng cấp từ một đối tượng thận trọng của các cơ quan quản lý thành một ngành công nghiệp mới nổi đáng để đấu tranh. Đối với một nền tảng như Centrifuge, điều này tạo ra cơ hội mở rộng chưa từng có.

Dữ liệu nói: Quỹ đạo tăng trưởng của máy ly tâm

Dữ liệu thực tế hỗ trợ sự lạc quan này. Centrifuge đang tiến gần đến mốc TVL 1 tỷ đô la, với mã thông báo CFG hiện đang giao dịch ở mức 0,13 đô la và vốn hóa thị trường lưu hành là 75,15 triệu đô la. Hơn nữa, sự hợp tác với các tổ chức như S&P Global đang diễn ra, báo trước sự gia nhập chính thức của những gã khổng lồ tài chính truyền thống.

Từ góc độ này, bước nhảy của Blumberg từ những gã khổng lồ tài chính truyền thống sang các công ty khởi nghiệp DeFi không phải là một canh bạc, mà là một lựa chọn có cơ sở tại một bước ngoặt trong lịch sử. Đổi mới đột phá thực sự thường đến từ hệ sinh thái kinh doanh, không phải từ các lợi ích được giao.

“Khoảnh khắc ETF” của DeFi đã đến và tất cả các loại quan niệm sai lầm về nó đang bị phá vỡ bởi thực tế.