## Chiến lược Kho Quỹ Ethereum của SharpLink: Tại sao Phố Wall Gọi Nó là 'MicroStrategy của ETH'

So sánh này đã trở nên không thể bỏ qua. Kể từ khi Joseph Chalom đảm nhận vị trí lãnh đạo tại SharpLink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET), công ty niêm yết trên Nasdaq này đã được gọi là "MicroStrategy của Ethereum"—một lời nhắc đến chiến lược tích trữ Bitcoin mạnh mẽ của Michael Saylor. Nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: Ethereum không chỉ là nơi lưu trữ giá trị như Bitcoin. Nó còn mang tính sản xuất.

## Cuộc biểu tình thu hút sự chú ý

Hiệu suất cổ phiếu của SharpLink kể câu chuyện. Công ty tăng 128% trong năm tính đến nay, đạt đỉnh 52 tuần là $124.12 vào đầu năm 2025 trước khi giảm về còn $18.46. Với vốn hóa thị trường 3.22 tỷ USD, nó đã trở thành một trong những chiến lược được giám sát chặt chẽ nhất của Phố Wall về Ethereum. Sự biến động phản ánh sự hoài nghi của thị trường pha trộn với sự tò mò của các tổ chức—liệu một công ty công khai có thể thực sự tạo ra của cải bằng cách tích trữ ETH?

## Tại sao chọn ETH, không phải Bitcoin?

Đó là nơi nền tảng của Chalom trở nên quan trọng. Mới ra khỏi hai thập kỷ tại BlackRock—nơi ông đã mở rộng nền tảng quản lý rủi ro doanh nghiệp Aladdin của công ty, và sau đó dẫn dắt các sáng kiến tài sản kỹ thuật số—Chalom hiểu rõ dòng chảy vốn của các tổ chức. Ông trở lại từ nghỉ hưu để dẫn dắt SharpLink sau các cuộc trò chuyện với đồng sáng lập Ethereum Joseph Lubin, hiện là chủ tịch hội đồng quản trị của SharpLink.

Thông điệp đơn giản: khác với Bitcoin, Ethereum tạo ra doanh thu thông qua staking. SharpLink không chỉ mua và giữ; nó vận hành một kho quỹ sản xuất, thu lợi từ staking trong khi đặt cược vào tăng trưởng vốn. Ba nguồn thu nhập trong một chiến lược.

## Thuyết Tăng Token hóa

Chalom xây dựng cơ hội dài hạn của SharpLink dựa trên ba trụ cột. Thứ nhất, stablecoin—hiện chiếm thị trường khoảng $275 tỷ đô la trên Ethereum và các mạng Layer 2—có thể mở rộng lên vài nghìn tỷ đô la trong những năm tới, theo dự báo của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen.

Thứ hai, tài sản thực tế được token hóa. Khi chứng khoán, quỹ và kho bạc chuyển sang blockchain, chúng trở thành có thể lập trình, giao dịch 24/7, và quan trọng nhất, chúng được thanh toán ngay lập tức. Các hệ thống truyền thống mất ngày. Các hệ thống token hóa thanh toán trong vòng vài phút.

Thứ ba, khi hoạt động token hóa lan rộng trên Ethereum, nhu cầu về ETH như một tài sản gốc của mạng lưới sẽ tăng theo cấp số nhân. Chalom trích dẫn một khung lịch sử: khoảng $2 của các tài sản chất lượng trên Ethereum tương đương với $1 của sự tăng giá vốn hóa ETH. Với giá ETH hiện khoảng $2.98K và vốn hóa thị trường $360.20B, còn nhiều dư địa phát triển.

## Không đơn độc, nhưng có điểm khác biệt

Cuộc cạnh tranh đang ngày càng nóng lên. BitMine công bố huy động vốn 24.5 tỷ USD để xây dựng kho dự trữ Ethereum riêng, báo hiệu việc tích trữ ETH của các tổ chức đang tăng tốc. Chalom hoan nghênh điều này—việc xác nhận từ "những bộ óc xuất sắc nhất" giúp hợp pháp hóa luận điểm.

Tuy nhiên, SharpLink tuyên bố có lợi thế cấu trúc: quan hệ đối tác chiến lược với ConsenSys (được thành lập bởi Lubin) giúp tiếp cận các lợi nhuận staking cao cấp, cơ hội DeFi, và khả năng xây dựng các công ty vận hành denominated bằng Ethereum. Đây không chỉ là chiến lược kho quỹ; đó là định vị hạ tầng.

## Phản hồi từ quy định pháp luật

Môi trường pháp lý tại Mỹ đã thay đổi. Đạo luật GENIUS làm rõ quyền sở hữu crypto, trong khi Đạo luật CLARITY định nghĩa cấu trúc thị trường. Kết hợp với việc phê duyệt ETF Bitcoin và Ethereum vào năm 2024—mà Chalom đã chứng kiến trực tiếp tại BlackRock và mang lại hơn $100 tỷ đô la vốn truyền thống—đường đi cho các tổ chức sở hữu ETH chưa bao giờ rõ ràng hơn thế.

"Sở hữu ETH qua SharpLink giống như sở hữu một cổ phần," Chalom nhận xét. Đối với các tổ chức có yêu cầu về crypto nhưng lo ngại về custody, lớp vỏ Nasdaq của SharpLink giải quyết vấn đề.

## Bức tranh lớn hơn

Chalom xem đây là thời điểm tương tự như thời kỳ internet sơ khai. Phần lớn sự chuyển đổi còn phía trước. Liệu SharpLink có trở thành được biết đến một cách rõ ràng như "MicroStrategy của Ethereum" hay không, còn phải chờ xem, nhưng chiến lược của họ—kết hợp tích trữ kho quỹ với doanh thu staking và tham gia hệ sinh thái—đại diện cho một điều gì đó thực sự mới mẻ trong cách các công ty công khai có thể tương tác với hạ tầng blockchain.

Cổ phiếu của công ty và lượng ETH nắm giữ sẽ tiếp tục được theo dõi sát sao bởi cả cộng đồng tài chính truyền thống lẫn cộng đồng crypto.