Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lần này không tập trung vào "thắt chặt" mà vào "hướng tới bình thường hóa". Cách nói này có vẻ bình thường, nhưng thực chất phản ánh một bước ngoặt quan trọng trong việc Nhật Bản thoát khỏi vũng lầy giảm phát kéo dài.

Trước hết, hãy xem những tin tốt. Việc tăng lãi suất có thể thực hiện được, nguồn lực đến từ sự cải thiện thực chất của nền tảng kinh tế. Đạt mục tiêu lạm phát liên tục trong 44 tháng, tăng trưởng lương lên mức cao 5.25%, niềm tin doanh nghiệp đạt mức cao nhất trong 4 năm—những dữ liệu này nói lên điều gì? Nhật Bản cuối cùng đã phá vỡ "chu trình ba thấp" (tăng trưởng thấp, lạm phát thấp, lãi suất thấp), điều mà trong 20 năm qua không dám nghĩ tới.

Nhưng vấn đề cũng hiện hữu rõ ràng. Chính phủ Nhật Bản mới đây đã đưa ra kích thích tài chính trị giá 18.3 nghìn tỷ yên, trong khi Ngân hàng Trung ương bắt đầu tăng lãi suất, trực tiếp làm tăng chi phí nợ của chính phủ, hai chính sách này không nhất quán, rủi ro không nhỏ. Chưa kể tình hình toàn cầu phức tạp như thế nào—thuế quan của Mỹ, biến động chuỗi cung ứng—bất kỳ cú sốc bên ngoài nào cũng có thể làm gián đoạn nhịp phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản.

Dù sao đi nữa, lần tăng lãi suất này đánh dấu Nhật Bản chính thức nói lời chia tay với thời kỳ nới lỏng cực đoan. Chiến lược "từng bước một" mà Ngân hàng Trung ương nhấn mạnh chính là muốn thúc đẩy quá trình bình thường hóa, đồng thời kiểm soát rủi ro ở mức thấp nhất, để nền kinh tế có thể chuyển tiếp một cách ổn định. Điều này sẽ có ảnh hưởng thực chất đến thanh khoản toàn cầu và biến động giá của các tài sản như BTC, ETH.