Bitwise Nghiên cứu: Sự gia tăng rút ETH báo hiệu những khó khăn tiềm năng cho sự phục hồi giá

Dữ liệu Thời gian thực của ETH

• Giá hiện tại: $2.98K
• Thay đổi 24h: +0.27%

Vào thứ Sáu, hàng đợi rút validator của chuỗi khối Ethereum đã đạt mốc kỷ lục 855,158 ETH, đánh dấu mức cao nhất mọi thời đại thu hút sự chú ý của các nhà phân tích thị trường. Sự gia tăng hoạt động rút unstaking trong hàng đợi này có thể đại diện cho một trở ngại cấu trúc đáng kể cho quỹ đạo ngắn hạn của tài sản.

Theo Juan Leon, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Bitwise, khối lượng ETH chờ rút khỏi các hợp đồng staking ngày càng tăng có thể là động lực đằng sau sự củng cố giá gần đây của Ethereum. Cơ chế hoạt động này mang tính đa diện: khi số lượng lớn ETH đã staking vào hàng đợi rút, nó thường tạo ra áp lực giảm giá trên thị trường rộng lớn hơn do dự kiến sẽ có các khoản thanh lý và chuỗi bán tháo bắt buộc.

Vấn đề Giảm Giá Tài Sản Thế Chấp

Khung rủi ro trở nên đặc biệt nghiêm trọng khi xem xét các tài sản phái sinh như stETH, vốn giao dịch với mức chiết khấu so với giá trị ETH cơ sở. Những khoản chiết khấu này làm giảm chất lượng tài sản thế chấp cho các giao thức đã xây dựng các chiến lược đòn bẩy phức tạp dựa trên Ethereum đã staking. Khi tỷ lệ tài sản thế chấp xấu đi, các nhà thanh lý bắt đầu tháo dỡ các vị trí, buộc các nhà tham gia phải thoát khỏi các chu kỳ “stETH đòn bẩy” trước đây từng sinh lợi qua các pool thanh khoản DeFi.

Áp lực Bán Hàng Kéo Dài

Ảnh hưởng theo chiều xuống thể hiện qua nhiều kênh cùng lúc. Các nhà giao dịch đóng các vị trí đòn bẩy đang thua lỗ phải bán ETH để trả các khoản nợ chưa thanh toán, tạo ra áp lực bán đồng bộ trên các thị trường spot. Đây không chỉ là thanh lý thụ động — mà còn là một tín hiệu bán chủ động khi các nhà tham gia thị trường nhận ra biên lợi nhuận bị xói mòn và chọn giảm đòn bẩy trước khi tình hình xấu đi.

Việc mở rộng hàng đợi validator do đó vừa là một chỉ số cung trực tiếp, vừa là chất xúc tác cho áp lực bán gián tiếp thông qua hệ sinh thái DeFi liên kết. Hiểu rõ cơ chế này là điều cần thiết để đánh giá động thái giá của Ethereum trong ngắn hạn đến trung hạn giữa bối cảnh thị trường hiện tại.