Chiến dịch Bitcoin của MicroStrategy tiếp tục: Thêm 430 BTC khi tổng tài sản vượt mốc 629K

MicroStrategy của Michael Saylor vừa thể hiện cam kết với Bitcoin qua một bước đi chiến lược khác. Công ty tiết lộ một đợt mua mới bitcoin trong khoảng thời gian từ 11–17 tháng 8 năm 2025: mua 430 BTC với giá trị 51,4 triệu đô la, tương đương khoảng 119.666 đô la mỗi coin. Điều này nâng tổng số dự trữ tiền mặt lên 629.376 BTC tính đến giữa tháng 8. Điều làm cho bước đi này đáng chú ý không chỉ ở quy mô—mà còn ở tính nhất quán. Saylor tiếp tục mua ngay cả khi giá tăng, điều này cho thấy sự tin tưởng của các tổ chức vào luận điểm dài hạn của Bitcoin.

Câu chuyện thực sự: Mua vào đỉnh điểm

Điều thú vị nằm ở đây. Chi phí trung bình tích lũy của MicroStrategy cho tất cả các khoản mua bitcoin là 46,15 tỷ đô la, trung bình 73.320 đô la mỗi coin trong lịch sử. Việc mua vào tháng 8 gần $120K đại diện cho một khoản phí cao hơn đáng kể so với trung bình toàn bộ thời gian đó. Tuy nhiên, công ty không do dự. Điều này phản ánh một chiến lược có chủ đích: tích trữ Bitcoin vào những thời điểm thích hợp trong khi vẫn giữ vững niềm tin rằng sự tăng giá qua nhiều chu kỳ sẽ chứng minh đúng thời điểm. Đây là một chiến lược đặt cược toàn bộ vào thị trường, giúp MicroStrategy khác biệt so với các nhà hodler thụ động.

Hiệu suất tài chính chứng minh điều này. MicroStrategy báo cáo lợi nhuận từ Bitcoin đạt 25,1% trong năm 2025 tính đến thời điểm hiện tại, cho thấy việc tiếp xúc trên bảng cân đối đã làm tăng lợi nhuận trong đợt tăng giá năm nay. Đối với một công ty đại chúng, việc sử dụng dự trữ và kỹ thuật tài chính để tích lũy vị thế Bitcoin là điều không phổ biến—nhưng lại rất hiệu quả.

Cơ chế ATM: Tài trợ mà không pha loãng (Loại)

Đằng sau hậu trường, MicroStrategy đã tinh chỉnh cách sử dụng chương trình cổ phiếu (ATM) của mình. Khung này đưa ra một ngưỡng rõ ràng: khi mNAV (giá trị tài sản ròng đã chỉnh sửa) giảm xuống dưới 2,5×, công ty có thể phát hành cổ phiếu MSTR để đáp ứng ba ưu tiên:

• Thanh toán nợ và nghĩa vụ lãi suất
• Cổ tức cổ phần ưu đãi
• Phân bổ vốn chiến lược khi điều kiện thuận lợi

Đây không phải là pha loãng ngẫu nhiên—mà là một hệ thống dựa trên quy tắc, giúp ban quản lý linh hoạt trong việc quản lý chu kỳ thanh khoản đồng thời bảo vệ bảng cân đối. Khi áp lực thị trường tác động đến hệ số nhân, cơ chế ATM trở thành một van xả áp.

Tại sao nhà đầu tư trả phí cao cho MSTR

Gần đây, Saylor giải thích trên X tại sao cổ phiếu MSTR lại có mức định giá cao hơn so với việc tiếp xúc đơn thuần với Bitcoin. Lý do của ông tập trung vào bốn lợi thế cấu trúc:

Tăng cường tín dụng – Khả năng của công ty phát hành nợ và tận dụng vị thế Bitcoin của mình để tăng lợi nhuận vượt xa việc sở hữu Bitcoin trực tiếp.

Lợi thế quyền chọn – Cơ cấu doanh nghiệp mở khóa các chiến lược phái sinh và phòng hộ mà các nhà đầu tư Bitcoin mua trực tiếp không có.

Dòng chảy thụ động – MSTR thu hút vốn tổ chức thích thị trường cổ phiếu hơn là tiếp xúc trực tiếp với tiền điện tử.

Tiếp cận tổ chức vượt trội – Vỏ cổ phiếu cung cấp lợi thế về quản lý, thuế và quy định cho các tổ chức lớn.

Những yếu tố này giải thích tại sao đôi khi MSTR giao dịch với mức giá cao hơn giá trị ròng của nó trong Bitcoin.

Kết luận

Việc mua vào tháng 8 của MicroStrategy xác nhận chiến lược lâu dài của Saylor: sử dụng tài chính doanh nghiệp như một nhân tố nhân rộng trong việc tích trữ Bitcoin. Với các quy tắc ATM rõ ràng hơn và các phương pháp tiết lộ minh bạch, công ty cho thấy sẽ tiếp tục bổ sung một cách có chọn lọc. Dù ở mức giá $88K (bitcoin hiện tại vào cuối năm 2025) hay cao hơn, thông điệp vẫn nhất quán: vai trò của Bitcoin trong dự trữ của công ty không phải là một giao dịch—mà là một vị thế.