Ba giao thức chuỗi chéo chính dẫn đầu cuộc chiến: Sự thống trị của LayerZero và pháo đài vốn của Ethereum trong Cuộc chiến cầu nối 2025

Hệ sinh thái cầu nối chuỗi chéo đang trải qua sự tăng trưởng chưa từng có, với các đối thủ lớn tham gia vào cuộc cạnh tranh khốc liệt vượt xa các chỉ số về khối lượng giao dịch đơn thuần. Trong khi LayerZero duy trì vị thế dẫn đầu, câu chuyện thực sự nằm ở cách các giao thức khác nhau theo đuổi các chiến lược phân biệt để chiếm lĩnh thị trường trong bối cảnh ngày càng phức tạp.

Những Thay Đổi Trong Động Lực của Hoạt Động Chuỗi Chéo

Thị trường cầu nối bắt đầu bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ từ cuối năm 2024. Khối lượng giao dịch chuỗi chéo bùng nổ từ 18,6 tỷ USD vào tháng 9 năm 2024 lên $50 tỷ USD vào tháng 11, đánh dấu mức tăng 188% đáng kinh ngạc. Đà tăng này tiếp tục đẩy mạnh vào năm 2025, với tháng 7 đạt đỉnh ở mức 56,1 tỷ USD trong khối lượng hàng tháng.

Tuy nhiên, đằng sau những tiêu đề ấn tượng này là một tiết lộ quan trọng: sự bùng nổ này chủ yếu do các cá mập và các nhà đầu tư tổ chức thúc đẩy chứ không phải khối lượng bán lẻ. Kích thước trung bình của giao dịch gần như gấp ba lần từ 1.051 USD vào tháng 5 năm 2024 lên 3.489 USD vào tháng 11 năm 2024—tăng 231%. Trong khi đó, số lượng giao dịch hàng tháng vẫn khá ổn định quanh mức 14-15 triệu. Sự phân kỳ này báo hiệu một sự chuyển đổi căn bản trong thành phần thị trường, khi các nhà đầu tư bán lẻ nhỏ hơn đã rút lui và dòng vốn lớn hơn chiếm ưu thế trong hệ sinh thái chuỗi chéo.

Ethereum không có gì ngạc nhiên khi khẳng định vị trí trung tâm của mình như trung tâm vốn chính, tích lũy 10,1 tỷ USD dòng vốn ròng trong năm nay—gần gấp tám lần so với bất kỳ blockchain nào khác. Sự thống trị này phản ánh tính thanh khoản vô song và sự tin tưởng của các tổ chức đối với Ethereum, định vị nó như điểm đến chính cho việc triển khai vốn chuỗi chéo.

Ba Đối Thủ Lớn: Các Chiến Lược Phân Biệt Trong Cuộc Cạnh Tranh Cầu Nối

Trong khi các ứng dụng như Hyperliquid và USDT0 dẫn đầu về khối lượng giao dịch thô, chiến trường cạnh tranh thực sự nằm ở các giao thức cốt lõi: Across, Stargate và deBridge.

LayerZero Chiếm Ưu Thế Trong Cơ Sở Hạ Tầng

LayerZero vẫn là người dẫn đầu rõ ràng trên thị trường, xử lý 4,965 tỷ USD trong các giao dịch chuỗi chéo hàng tháng—gần một nửa tổng khối lượng cầu nối. Sự thống trị này phản ánh vai trò của giao thức như một lớp truyền thông nền tảng, thúc đẩy phần lớn hệ sinh thái. Circle CCTP đứng thứ hai với 3,8 tỷ USD, trong khi Wormhole và Hyperlane lần lượt nằm trong nhóm hàng đầu.

Across Theo Đuổi Tích Hợp DEX

Across đã tạo ra một vị trí độc đáo bằng cách tích hợp chức năng chuỗi chéo trực tiếp vào các sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu. Với 1,4 tỷ USD trong khối lượng hàng tháng qua khoảng 20.000 giao dịch, Across đã định vị mình là cầu nối được các nhà giao dịch lựa chọn. Các mối quan hệ hợp tác chiến lược của nó với PancakeSwap và KyberSwap, cùng với việc mở rộng chuỗi mạnh mẽ qua nâng cấp V4 ( giúp giảm thời gian tích hợp chuỗi mới từ vài tuần xuống còn vài giờ), cho thấy sự tập trung cao vào việc trở thành một thành phần liền mạch của trải nghiệm swap thay vì một dịch vụ độc lập.

Stargate Chiến Đấu Cho Sự Phổ Biến Đa Chuỗi

Stargate đại diện cho một giao thức thế hệ cũ đang đối mặt với thời kỳ thử thách. Được xây dựng trên LayerZero, nó xử lý khoảng $990 triệu giao dịch hàng tháng trong khi hỗ trợ 80 chuỗi ấn tượng. Tuy nhiên, token quản trị STG của nó đã hoạt động kém hơn kỳ vọng, dẫn đến đề xuất mua lại gây tranh cãi của LayerZero Foundation vào tháng 8 năm 2025 trị giá $110 triệu USD. Chiến lược “đưa về nhà” này sẽ giải thể DAO Stargate và đổi STG lấy token ZRO của LayerZero theo tỷ lệ cố định, mặc dù đề xuất gặp phải sự phản đối lớn từ cộng đồng do lo ngại về định giá. Thách thức của giao thức chuỗi chéo này vẫn là chứng minh rằng phạm vi đa chuỗi có thể chuyển thành lợi thế cạnh tranh bền vững.

deBridge Tối Ưu Hóa Các Dòng Doanh Thu

deBridge nổi bật như nhà vô địch lợi nhuận trong số các giao thức cầu nối. Với $814 triệu USD trong khối lượng hàng tháng và tổng số tiền đã xử lý là 13,4 tỷ USD, giao thức đã tạo ra 2,96 triệu USD trong Q1 2025 và 2,06 triệu USD trong Q2, định vị nó cho phí hàng năm tiềm năng vượt quá $19 triệu USD. Thông báo về cơ chế mua lại token dựa trên doanh thu vào tháng 7 năm 2025 đã kích hoạt sự hưng phấn mạnh mẽ của thị trường đối với DBR, mặc dù sự hưng phấn này biến động, làm nổi bật những thách thức trong việc chuyển đổi kinh tế giao thức thành giá trị token bền vững.

Cấu Trúc Thị Trường: Tập Trung Vốn Hóa Hơn Là Tăng Trưởng Người Dùng

Bối cảnh cầu nối năm 2025 cho thấy một ngành công nghiệp đang chuyển đổi. Các chỉ số vĩ mô tỏa sáng rực rỡ—khối lượng giao dịch kỷ lục, dòng vốn thanh khoản khổng lồ, vốn tổ chức đổ vào ồ ạt. Tuy nhiên, kinh tế vi lại kể một câu chuyện khác. Số lượng giao dịch stagnate trong khi giá trị trung bình tăng vọt, cho thấy sự bùng nổ tập trung vào các nhà chơi lớn hơn là sự chấp nhận rộng rãi.

Việc Ethereum thu hút vốn lớn phản ánh một sự thật sâu sắc hơn: trong hệ sinh thái chuỗi chéo, các mạng blockchain có thanh khoản sâu nhất và các tổ chức mạnh nhất đóng vai trò trung tâm hấp dẫn vốn. Các chuỗi khác có hoạt động, nhưng Ethereum mới là nơi dòng chảy tập trung.

Đối với các nhà đầu tư và nhà xây dựng giao thức, thông điệp rõ ràng. Người chiến thắng trong hạ tầng chuỗi chéo sẽ không nhất thiết được xác định bởi khối lượng giao dịch thô hay số lượng chuỗi. Thay vào đó, đó sẽ là giao thức giải quyết tốt nhất các trường hợp sử dụng cụ thể—dù là tích hợp DEX (Across), lợi nhuận (deBridge), hay tính toàn diện của hệ sinh thái. Sự phân biệt này cho thấy thị trường đang trưởng thành, chuyển dịch khỏi các mô hình thắng-thua tất cả để hướng tới một hệ sinh thái tinh vi hơn, nơi nhiều giao thức cùng phát triển bằng cách phục vụ các nhu cầu khác nhau.