Gần đây, đã có một sự thay đổi mới về tỷ lệ cược của thị trường dự đoán. Xác suất Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, được đề cử làm chủ tịch Fed tiếp tục tăng - Polymarket tăng vọt lên 54% và Kalshi cũng đạt 51%, bỏ lại cả Walsh và Waller.

Nếu người này nhậm chức, lối chơi của Fed có thể thay đổi:

Trước hết, sự cân bằng của "nhiệm vụ kép" sẽ bị cong vẹo. Hóa ra Fed phải quan tâm đến cả việc làm và giá cả, và các ưu tiên việc làm có thể tăng vọt trong tương lai, và vấn đề kiểm soát lạm phát sẽ bị kìm hãm. Kết quả là chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong thời gian dài hơn, đó là một tín hiệu rõ ràng.

Thứ hai, tính độc lập của ngân hàng trung ương sẽ bị suy yếu đáng kể. Nói một cách thẳng thắn, Nhà Trắng muốn Fed hợp tác với chu kỳ chính trị, và uy tín của Fed trong việc chống lạm phát đương nhiên sẽ giảm. Bạn có nghĩ rằng nếu một ngân hàng trung ương bị thao túng về mặt chính trị, các nhà đầu tư có thể tin tưởng nó đến mức nào?

Từ góc độ thị trường, ngắn hạn có thể thú vị hơn - mọi người sẽ đặt cược vào "cắt giảm lãi suất nhanh và lớn" và các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, có thể bị đẩy lên bởi kỳ vọng thanh khoản. Nhưng vấn đề là rủi ro dài hạn được che giấu rất nhiều: xác suất kiếm tiền từ thâm hụt tài khóa và kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát đã tăng mạnh. Một khi tín dụng của đồng đô la bị cắt giảm, các nhà đầu tư chắc chắn sẽ tìm kiếm các giải pháp thay thế và những thứ có nguồn cung cố định không nằm trong lòng thương xót của bất kỳ ngân hàng trung ương nào sẽ trở nên khan hiếm.

Thị trường sẽ trở nên dễ dàng cảm xúc và các nhà đầu tư sẽ thường xuyên chuyển đổi giữa "lạc quan" và "trú ẩn an toàn" khi các chính sách dao động và dữ liệu lạm phát biến động, và sự không chắc chắn này sẽ tiếp tục khuếch đại.

Nhưng nó cũng chỉ ra một con đường khác: nếu có một hệ thống không dựa vào chính sách của ngân hàng trung ương và hoàn toàn được thúc đẩy bởi sự đồng thuận của cộng đồng - chẳng hạn như hệ thống tập trung vào giáo dục và phúc lợi công cộng - sự ổn định của nó sẽ không bị chiếm đoạt bởi các chính sách vĩ mô. Bất kể Fed điều chỉnh và thị trường biến động như thế nào, loại công việc dựa trên các hành động thực tế này là bền vững và có thể kiểm chứng được. Đây là khả năng "chống biến động" thực sự, đặc biệt có giá trị trong một thị trường đầy ồn ào.